民企發(fā)債成本達(dá)6%-9%致需求不足 深圳擬將政府性擔(dān)保增信納入“千億”計(jì)劃考核

受發(fā)債成本較高、中低評(píng)認(rèn)可度較低、違約風(fēng)險(xiǎn)加劇等影響，民營企業(yè)發(fā)行債券需求不足，為此，深圳擬將高新投集團(tuán)、深圳擔(dān)保集團(tuán)兩家政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)增信發(fā)債納入考核。2月3日，深圳市地方金融監(jiān)督管理局披露關(guān)于民營企業(yè)千億發(fā)債計(jì)劃審計(jì)問題整改情況的公告稱，該市兩篇審計(jì)報(bào)告反映，增信資金在民企發(fā)債千億計(jì)劃中撬動(dòng)作用不明顯。

截至2020年末，兩家政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)中，高新投集團(tuán)已為150家企業(yè)增信發(fā)債107.82億元，深圳擔(dān)保集團(tuán)已為50家企業(yè)增信發(fā)債62.39億元；兩家企業(yè)合計(jì)完成民營企業(yè)千億發(fā)債計(jì)劃任務(wù)170.21億元。

該公告稱，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，近年來，債券市場(chǎng)環(huán)境的大幅變化是導(dǎo)致兩家政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)增信發(fā)債規(guī)模有限的重要原因。

一是，民營企業(yè)發(fā)行債券需求不足。民營企業(yè)債券融資成本較高，年化成本大約在6%-9%之間，部分潛在的發(fā)債企業(yè)處于觀望狀態(tài)。同時(shí)，在國家進(jìn)一步加大支持民營企業(yè)融資的背景下，企業(yè)可以從銀行獲取低成本、便捷性強(qiáng)的信貸資金，注冊(cè)制發(fā)行、再融資等利好政策也給企業(yè)提供了更豐富的股權(quán)融資手段，債券市場(chǎng)被明顯分流。

二是，中低評(píng)級(jí)民營企業(yè)債券市場(chǎng)認(rèn)可度較低。目前深圳市亟需債券融資的民營企業(yè)絕大多數(shù)的主體評(píng)級(jí)為AA-或AA，這部分企業(yè)若沒有融資擔(dān)保企業(yè)增信，債券很難發(fā)行。即使有擔(dān)保機(jī)構(gòu)增信，也存在承銷機(jī)構(gòu)和投資人熱情不高的現(xiàn)象，一些承銷機(jī)構(gòu)或投資機(jī)構(gòu)明確表示不承接中低評(píng)級(jí)民企項(xiàng)目，造成整體發(fā)行效率較低、發(fā)行成本較高。

三是，民營企業(yè)債券違約風(fēng)險(xiǎn)加劇。自2018年起，我國債券市場(chǎng)違約率上升，特別是民企債券的違約率上升較快。2020年下半年以來，永煤、沈陽公用、紫光等AAA國企債券暴雷事件進(jìn)一步加劇了債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)隱患。債券產(chǎn)品周期長、金額大，一旦企業(yè)出現(xiàn)償債困難，對(duì)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)及風(fēng)控影響較大，且追償難度較高。債券違約風(fēng)險(xiǎn)的上升對(duì)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)開展帶來更大困難。

此前，2019年9月，深圳市召開協(xié)調(diào)會(huì)議，明確由高新投集團(tuán)、深圳擔(dān)保集團(tuán)（原中小擔(dān)集團(tuán)）兩家市屬國有融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)該市民營企業(yè)千億發(fā)債計(jì)劃具體業(yè)務(wù)；由市財(cái)政局向高新投集團(tuán)、深圳擔(dān)保集團(tuán)各注資50億元，市國資委牽頭完善兩家融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)績效考核評(píng)價(jià)體系。深圳同期在《關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展“四個(gè)千億”政策執(zhí)行情況的專項(xiàng)工作報(bào)告》中，明確“增信資金到位后爭取兩年內(nèi)完成1000億元新增發(fā)債目標(biāo)”。

深圳市地方金融監(jiān)督管理局稱，經(jīng)研究，結(jié)合市政府向市人大常委會(huì)報(bào)告中明確的民營企業(yè)千億發(fā)債計(jì)劃完成時(shí)限，以及市財(cái)政局向高新投集團(tuán)和深圳擔(dān)保集團(tuán)的實(shí)際注資金額，市國資委與投控公司要求兩家企業(yè)在2021年底之前至少需要完成400億元的增信發(fā)債規(guī)模。同時(shí)，市國資委將高新投集團(tuán)和深圳擔(dān)保集團(tuán)落實(shí)市政府“四個(gè)千億”相關(guān)工作情況納入對(duì)投控公司的考核指標(biāo)。投控公司也擬將民營企業(yè)發(fā)債增信千億工作任務(wù)納入到2021年對(duì)兩家擔(dān)保企業(yè)的分類考核指標(biāo)。兩家擔(dān)保企業(yè)民營企業(yè)發(fā)債增信任務(wù)的完成情況，將直接影響其考核結(jié)果。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。