天氣與單產(chǎn)：大豆天氣炒作空間幾何

漲了大半個月，兩三天就給跌回去了，大豆市場多頭沒了脾氣。財匯大數(shù)據(jù)終端顯示，截至上周（6月23日)，芝商所旗下CBOT大豆期貨當(dāng)周累計下跌4%。分析人士表示，目前市場天氣炒作空間不大，就目前市場的節(jié)奏初步預(yù)期來看，7月份美供需報告之前，天氣炒作缺乏題材、而預(yù)期供需數(shù)據(jù)又難以給力，預(yù)計在此前期市場仍難獲得有效支撐，下跌壓力不減。

關(guān)注四方面因素

方正中期研究院分析師王玉紅表示，因南美大豆的惜售期正是美國下年度的預(yù)售期，其對面積與單產(chǎn)的上調(diào)可能仍會較謹(jǐn)慎。而8、9月份天氣炒作可能尚存在一定空間，再加上下游備貨積極性可能出現(xiàn)階段性恢復(fù)，因此市場在7月份報告后存在階段走升預(yù)期。

王玉紅表示，目前市場關(guān)注點(diǎn)主要集中在以下幾個方面：國際市場，月底將要公布的種植面積報告、美天氣與單產(chǎn)以及南美大豆銷售情況；國內(nèi)市場主要是下游養(yǎng)殖動態(tài)。

關(guān)于種植面積，王玉紅指出，影響種植面積的因素在于和同季作物的性價比。一般來說，上一年12月份作物性價比會影響農(nóng)民當(dāng)年種植意向，3月份種植意向報告已公布，美豆擴(kuò)種沒有懸念，市場也已對此有所反應(yīng)，關(guān)鍵在于6月底的種植面積報告中是否會出現(xiàn)調(diào)整，這涉及3月份之后的市場動向，比如此階段玉米播種是否順利、兩者的性價比以及政府的相關(guān)政策是否足以令種植者改變種植計劃等。

業(yè)內(nèi)人士表示，10月份后美豆種植面積存在的上調(diào)可能、之前未來得及上調(diào)的單產(chǎn)壓力，屆時可能令市場存在再次探底的預(yù)期，不過南美大豆種植面積下降、播種期炒作及全球需求恢復(fù)的預(yù)期可能會給市場帶來支撐，進(jìn)而限制市場下跌，如果南美生長期炒作再來，市場存在回升預(yù)期，且不排除開啟牛市的預(yù)期。

天氣炒作基礎(chǔ)尚不足

據(jù)了解，目前市場對美豆的單產(chǎn)預(yù)估為48蒲式耳/英畝，合3.23噸/公頃，符合近年趨勢線單產(chǎn)水平。

但業(yè)內(nèi)人士觀察，歷年單產(chǎn)在最高點(diǎn)拐頭時都并不是一下子回落到趨勢線上來，而是以小幅調(diào)整為主，科技的力量也并沒有那么容易被天氣抹平，科技戰(zhàn)勝自然的力量近年也在提高，尤其在今年天氣并不算差的情況下。

分析師表示，今年美國氣溫偏高，降水充足，墑情沒有太大問題，農(nóng)作物天氣炒作基礎(chǔ)尚不足。按照目前的降水情況，理論上，美豆單產(chǎn)在50蒲式耳/英畝以上相對合理。不過，從今年美豆實(shí)際生長的情況來看，截至6月19日當(dāng)周，美豆生長良好率為67%，不及去年同期水平，按照這個情況48蒲式耳/英畝的單產(chǎn)在7月份可能不會調(diào)整，但后續(xù)如果天氣沒有進(jìn)一步惡化，則市場在8月份存在調(diào)增的可能。

不過，今年美豆產(chǎn)區(qū)降水相對偏多，8、9月份鼓粒灌漿期可能會再度出現(xiàn)升水空間，因鼓粒期降水往往與產(chǎn)量成明顯的負(fù)相關(guān)。王玉紅表示，加上收獲上市的集中壓力，市場可能再度出現(xiàn)回落筑底的可能，這也符合之前種植面積的預(yù)期節(jié)奏，之后11月、12月份南美種植期天氣炒作、美豆收獲壓力釋放后，再配合國內(nèi)終端需求好轉(zhuǎn)，市場存在進(jìn)入新周期的可能性，從這點(diǎn)來講，12月份或明年1月份有望完結(jié)從去年6月份開始的這輪C浪，熊市可能終結(jié)，市場方可進(jìn)入到新的上漲周期中。當(dāng)然，這只是初步的一個節(jié)奏預(yù)期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。