商品期貨漲跌互現 黑色系高位回落焦煤跌近5%

8月29日，午后商品漲跌互現，黑色系高位回落，陷入回調，硅鐵跌停，焦煤跌近5%，鐵礦石、 焦炭跌逾2%；化工品走勢分化，甲醇漲逾3%，創(chuàng)五個半月新高，PP漲超2%，瀝青跌逾1%；貴金屬震蕩走升，滬金、滬銀均漲逾1%；有色金屬走升，滬鎳漲逾1%；農產品多數飄綠，油脂油料齊跌，白糖、雞蛋翻紅。

截止下午收盤，甲醇漲3.04%，PP漲2.45%，滬金漲1.65%，塑料漲1.56%，滬銀漲1.54%，滬鎳漲1.34%；跌幅方面，硅鐵跌停，焦煤跌4.72%，鐵礦石跌2.72%，焦炭跌2.49%，錳硅跌1.96%，淀粉跌1.28%，瀝青跌1.16%，棕櫚油跌1.15%，豆油漲1.00%。

鋼廠淡季仍大負荷生產

7月下旬以來，環(huán)保檢查趨嚴。8月3日，唐山市政府召開全市大氣污染防治工作調度會，對于排放不達標的焦化等化工類企業(yè)責令停產，全市焦化企業(yè)限產達30%。目前，唐山地區(qū)焦炭產能約3900萬噸。若限產政策執(zhí)行到位，則影響產量約390萬噸。

8月7日，第四輪中央環(huán)保督查啟動，時間持續(xù)至2018年3月底。另外，根據環(huán)保部的相關規(guī)定，京津冀及周邊無法升級改造達標排放的企業(yè)9月底前全關停。2017年剩余的4個月，焦化企業(yè)將面臨冬季環(huán)保限產以及嚴查環(huán)保設備的雙重壓力，焦炭供應將更加緊張。

為了實現利潤最大化，鋼廠在淡季依舊大負荷生產。2017年6—8月，全國163家鋼廠高爐開工率維持在75%—77%，高爐產能利用率維持在83%—85%，剔除淘汰產能的高爐產能利用率維持在90%，均處于年內高位。另外，個別關停2—3年的高爐恢復生產，也提振了煤焦需求。考慮到去地條鋼之后鋼材市場整體呈現供應偏緊格局，加之電弧爐受制于技術和政策、鋼材傳統(tǒng)消費旺季臨近，高爐開工負荷短期維持高位，焦炭需求不會明顯萎縮。

此外，在焦化企業(yè)環(huán)保限產以及鋼廠開工負荷較高的環(huán)境下，焦炭價格得到支撐。不過，目前價格已經處于相對高位，近期鋼材價格也出現小幅回調，抑制了焦炭價格的漲勢，后期預計會在高位窄幅振蕩。

甲醇四季度走勢謹慎樂觀

2016年四季度，甲醇價格從2000元/噸左右飆升至3000元/噸左右。今年一季度，在商品期貨聯動、國際裝置檢修及烯烴需求預期支撐下，甲醇價格維持上漲行情。此后，隨著國內供需結構變化、烯烴預期落空等因素影響，部分內地貨物逐步流入港口，大面積套利窗口開啟，到貨量增加，甲醇行情大幅走低。5月底，甲醇期貨、現貨價格觸及底部約2200元/噸后出現反彈，目前處于偏強反彈態(tài)勢中。

新奧股份有關人士在接受記者采訪時表示，目前國內甲醇市場整體處于偏強反彈格局，價格與基本面相吻合，總體來看四季度價格重心會上移。A股公司中甲醇產能居前的遠興能源也預計四季度甲醇價格穩(wěn)中有升，整體好于上半年。

具體來看，一方面，就下游需求而言，當前下游傳統(tǒng)的甲醛、二甲醚迫于環(huán)保壓力已處于衰退時期，難有起色。上述人士認為，甲醇的下游需求更多依賴于新興的下游消費領域，其中烯烴是主流，約占65%，會是甲醇需求的主力軍。當前下游聚烯烴市場總體開工平穩(wěn)，7月平均開工率為80%左右。而且，一季度以來西北、山東及港口一帶煤制烯烴階段性停車檢修后，四季度開工預期尚可。記者獲悉，吉林康乃爾新建60萬噸烯烴裝置初步計劃10月下旬至11月份正式投產，其原料甲醇將全部外采，甲醇需求將會增加。

另一方面，從國際供需看，新奧股份相關人士認為，目前，甲醇國際供需總體保持平穩(wěn)，新項目投建趨緩，下游消費主要集中于東北亞地區(qū)。同時，從中長期趨勢來看，國際油氣價格逐步上漲，帶動海外甲醇成本上升，對國內影響偏正面。而目前我國甲醇以煤制甲醇為主，經濟回暖帶動煤炭消費反彈，價格高位運行。隨著供給側改革不斷深化，煤炭行業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力有所提高。因此，煤炭價格的高位運行對甲醇價格有一定的支撐作用。

不過，“今年第四季度甲醇大概率難以上演上年同期瘋漲行情。目前下游開工率不太高，隨著消費旺季的到來，整體運行重心有望上移。但是，上漲空間有限，而且或有反復。”金石期貨化工研究員黃李強認為。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。