美國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)將在2月14日稍后發(fā)布

美國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)將在2月14日稍后發(fā)布。若CPI證實(shí)了通脹走強(qiáng)的狀況，將迫使美聯(lián)儲(chǔ)新主席鮑威爾在上任后第一次主持的會(huì)議上就做出繼續(xù)加息決定。在此狀況下，市場(chǎng)流動(dòng)性的進(jìn)一步緊縮勢(shì)必繼續(xù)強(qiáng)化“股債雙殺”的格局，而美元指數(shù)則有望起死回生。 全球有情人將在本周三歡度情人節(jié)，但是對(duì)于投資者而言，當(dāng)天出爐的一項(xiàng)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻更將決定大家是否能夠繼續(xù)有錢來給心上人送上節(jié)日賀禮——美國(guó)1月份消費(fèi)物價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)將在日內(nèi)稍后發(fā)布，在美聯(lián)儲(chǔ)新主席上任，同時(shí)美國(guó)股市也剛剛錄得了幅度達(dá)10%的重挫之際，這一數(shù)據(jù)將進(jìn)一步指引市場(chǎng)行情前行的方向。 雖然，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的重要性，近來正日益得到凸顯，但是當(dāng)前數(shù)據(jù)的重要性卻更加超乎尋常。因?yàn)榫驮谥?，受到通脹預(yù)期抬頭帶動(dòng)美債收益率大幅回升的沖擊，美國(guó)股市三大指數(shù)在此前屢創(chuàng)歷史新高后齊齊大幅滑落，陷入調(diào)整區(qū)間，而美國(guó)國(guó)債收益率則創(chuàng)下四年新高。 因而，若CPI證實(shí)了通脹走強(qiáng)的狀況，將迫使美聯(lián)儲(chǔ)新主席鮑威爾在上任后第一次主持的會(huì)議上就做出繼續(xù)加息決定，而不是暫時(shí)按兵不動(dòng)繼續(xù)觀望。在此狀況下，市場(chǎng)流動(dòng)性的進(jìn)一步緊縮勢(shì)必繼續(xù)強(qiáng)化“股債雙殺”的格局，同時(shí)反過來影響到整個(gè)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒。 而自2009年春季美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)束衰退以來，美股的大牛市已經(jīng)持續(xù)了近9年時(shí)間，在此期間，雖然美聯(lián)儲(chǔ)通過寬松貨幣政策向金融市場(chǎng)挹注了大量流動(dòng)性，但美國(guó)通脹率卻始終保持在低位，“多印出來的錢哪里去了？”一度成為了宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一個(gè)“斯芬克斯之謎”。但一些經(jīng)濟(jì)專家卻指出，貨幣供應(yīng)量激增造成的潛在通脹壓力，只不過是被種種因素隱藏了起來，而一旦其日后猝然爆發(fā)，就將一發(fā)不可收拾……這也讓許多投資者對(duì)于可以出現(xiàn)的通脹抬頭前景顧慮重重。 投資者擔(dān)心，如果通脹繼續(xù)走強(qiáng)，那么美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)采取激進(jìn)手段來收緊政策，包括更大幅度更頻繁地加息，以及加緊“縮表”回收流動(dòng)性，這會(huì)讓全社會(huì)的融資成本出現(xiàn)飆升，而這對(duì)于急需寬松資金推動(dòng)才能進(jìn)一步上漲的股市和債市顯然是不利的。但從另一個(gè)角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)加速加息的前景，對(duì)于此前深陷泥潭的美元指數(shù)來說，卻將是一場(chǎng)及時(shí)雨。 不過，多數(shù)經(jīng)濟(jì)專家并不認(rèn)可美國(guó)通脹率會(huì)大幅抬頭的這一預(yù)期。當(dāng)前的普遍預(yù)期是，1月份整體CPI同比升幅料在1.9%，事實(shí)上低于去年12月的2.1%，而扣除了燃料和食品價(jià)格的核心CPI也會(huì)從之前的1.8%小幅回落到1.7%。 然而，一些受調(diào)查者也表示，鑒于美國(guó)通脹數(shù)據(jù)本身受到多重不確定性數(shù)據(jù)的影響干擾，因此1月份的數(shù)據(jù)若大幅高出或意外低于預(yù)期，都不是太值得大驚小怪的狀況。然而，一旦CPI顯著高于預(yù)期，那么市場(chǎng)的“通脹恐慌”便會(huì)重燃，而最近剛剛稍有起色的股市也便可能再度受挫。 不過，專家卻也指出，從其他一些指標(biāo)來看，市場(chǎng)的“通脹恐慌”似乎有些過頭了，雖然，1月份的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告確實(shí)顯示，當(dāng)月平均薪資同比增長(zhǎng)幅度達(dá)到了2.9%，遠(yuǎn)超前值和預(yù)期，但是從歷史來看，只有當(dāng)薪資增速達(dá)到接近4%的水平時(shí)，才是經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)進(jìn)入過熱區(qū)間并迫使美聯(lián)儲(chǔ)通過激進(jìn)加息踩下“急剎車”的對(duì)應(yīng)時(shí)間節(jié)點(diǎn)。而現(xiàn)在大家還遠(yuǎn)沒有到這個(gè)時(shí)候。 除此之外，另一被用作衡量未來通脹趨勢(shì)的替代指標(biāo)——美國(guó)通膨保值債券的價(jià)格，近期也錄得不升反降，顯示坊間風(fēng)傳的通脹抬頭危言，很可能只是別有用心人士撒播的“煙霧彈”而已。 但即使如此，一些業(yè)內(nèi)觀察者卻依舊對(duì)通脹數(shù)據(jù)給予了密切關(guān)注，部分原因在于，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“充分就業(yè)”，失業(yè)率早已降至4%附近的周期低位水平之后，通脹數(shù)據(jù)也已取而代之成為了美聯(lián)儲(chǔ)決定貨幣政策前景的唯一指標(biāo)。而在通脹率企穩(wěn)于2%的水平之后，國(guó)債收益率的風(fēng)吹草動(dòng)就自然更加會(huì)引發(fā)投資者的矚目。 分析師表示，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)的“物價(jià)穩(wěn)定”政策目標(biāo)就是把通脹率維持在2%“左右”，因此當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)新領(lǐng)導(dǎo)層仍可以暫時(shí)繼續(xù)按部就班地執(zhí)行既定的政策路線，但是一旦日后通脹率觸及3%門檻，情況就會(huì)變得非常微妙。在此狀況下，美聯(lián)儲(chǔ)加速加息的預(yù)期，連同對(duì)通脹失控的擔(dān)憂，可能令美元指數(shù)先升后降，而股市和債市卻會(huì)出現(xiàn)互為因果的連鎖下跌負(fù)反饋循環(huán)。 分析師也同時(shí)指出，誠(chéng)然，依靠薪資上漲推動(dòng)的通脹上升，其實(shí)是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁狀況給出的肯定信號(hào)，但是福兮禍所伏，這樣的“好消息”經(jīng)過市場(chǎng)投資者咀嚼消化之后，最終可能變成“壞消息”，讓股市繼續(xù)下跌，并反過來挫傷消費(fèi)者和投資者的信心。所以，一旦此后非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示薪資連續(xù)兩個(gè)月同比升幅超過3.0%，大家就需要更加屏息凝神關(guān)注好市場(chǎng)的進(jìn)一步動(dòng)向。 對(duì)于股市而言，雖然在回調(diào)10%之后美股暫時(shí)企穩(wěn)，自2009年延續(xù)至今的牛市暫時(shí)還沒有終結(jié)的跡象，但是從歷史上來看，“通脹無牛市”的規(guī)律依舊有效。如果通脹持續(xù)走強(qiáng)，會(huì)直接帶動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)的更強(qiáng)力緊縮預(yù)期，在此狀況下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)將承壓，而美元?jiǎng)t面臨短線利多，行情格局很有可能會(huì)和之前在2017年全年正好顛倒過來。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。