北京時(shí)間周四晚20:45分

北京時(shí)間周四晚20:45分，歐洲央行將公布最新的額利率決議，隨后21:30，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。目前市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于歐洲央行何時(shí)會(huì)結(jié)束大規(guī)模的刺激計(jì)劃。 歐洲央行利率決議前瞻：料維持利率不變 有分析指出，鑒于歐央行當(dāng)前的處境，預(yù)計(jì)3月利率決議上將維持再融資利率不變，但有可能刪除對(duì)于通脹前景惡化情況下“可能進(jìn)一步擴(kuò)大QE購(gòu)買(mǎi)規(guī)模或延長(zhǎng)期限”這一帶有加碼QE和寬松傾向的承諾描述。 歐洲央行目前處境： 1、經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀，但通脹持續(xù)性回升信心不足。最新數(shù)據(jù)顯示雖然歐元區(qū)2月制造業(yè)擴(kuò)張減緩，但依舊強(qiáng)勁。歐央行依舊對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張保持樂(lè)觀態(tài)度，并全面上調(diào)2018-2019年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)歐元區(qū)2018年GDP增速為2.3%；預(yù)計(jì)歐元區(qū)2019年GDP增速為1.9%。 盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)良好，但通脹始終不及央行目標(biāo)。近期歐元區(qū)核心CPI連續(xù)三個(gè)月錄得0.9%，仍然維持弱勢(shì)，德拉吉對(duì)通脹持續(xù)向2%目標(biāo)收斂的缺乏信心。 2、歐元波動(dòng)性增加亦拖累內(nèi)部通脹復(fù)蘇。近期，歐元兌美元時(shí)隔三年重新突破1.2一線(xiàn)。歐元強(qiáng)勢(shì)上漲，除了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步擴(kuò)張的基本面影響以外，外部因素主要來(lái)自美國(guó)弱美元的預(yù)期管理。強(qiáng)勢(shì)歐元不利于出口與內(nèi)部通脹的回升，進(jìn)而將對(duì)其收緊政策造成擾動(dòng)。 除了通脹困擾之外，歐元區(qū)也是內(nèi)外麻煩纏身。先是美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)歐盟挑起貿(mào)易戰(zhàn)，其次是成員國(guó)意大利的反建制浪潮也令歐元區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)增加。最后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)也有所減弱—2月份MarkIT綜合PMI指數(shù)下滑，同時(shí)商業(yè)信心也高位回落，這令市場(chǎng)不安。 市場(chǎng)預(yù)計(jì)德拉基會(huì)避免任何突然舉措，要關(guān)注前瞻性指引。彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，德拉基會(huì)謹(jǐn)慎行事，前瞻性指引的主要變動(dòng)要到6月才可能實(shí)現(xiàn)。 彭博3月2日對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，只有不到40%的人預(yù)計(jì)歐洲央行會(huì)調(diào)整其聲明。 Pantheon Macroeconomics首席歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Claus Vistesen預(yù)計(jì)歐洲央行將維持利率不變，但他認(rèn)為，決策者可能會(huì)取消下述政策聲明措辭，即“如有必要，央行資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃將在9月后持續(xù)”。 此舉將表明，歐洲央行相信，即使今年退出量化寬松政策，通脹也將逼近央行設(shè)定的略低于2%的目標(biāo)。若果真如此，可能會(huì)推動(dòng)歐元大幅飆升。 Vistesen表示，為了保險(xiǎn)起見(jiàn)，歐洲央行也將維持其承諾，即假如前景轉(zhuǎn)壞則將增加QE，但有關(guān)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃將在第四季度結(jié)束的更加明確的表態(tài)，將是一個(gè)“應(yīng)該不會(huì)擾亂市場(chǎng)”的鷹派信號(hào)。 BK Asset Management外匯策略董事總經(jīng)理Kathy Lien也表示，對(duì)聲明是否會(huì)進(jìn)行調(diào)整表示懷疑。她指出，自1月以來(lái)的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所軟化，盡管仍處于非常強(qiáng)勁的水平。 巴克萊的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)計(jì)，盡管呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)的進(jìn)一步信號(hào)，但歐洲央行行長(zhǎng)德拉基將繼續(xù)保持耐心，預(yù)計(jì)歐洲央行不會(huì)對(duì)前瞻指引做出任何改變。 此次歐央行利率決議要關(guān)注什么？ 對(duì)于此次利率決議，投資者首要關(guān)注的，是歐洲央行是否會(huì)放棄寬松傾向的措辭。在56名接受調(diào)查的分析師中，有近三分之一表示，歐洲央行將在此次會(huì)議上放棄對(duì)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的寬松傾向。若歐洲央行真的放棄寬松傾向，則將推高歐元和歐元區(qū)債券收益率，不過(guò)，接近相關(guān)討論的消息人士表示，歐洲央行決策者可能會(huì)對(duì)此加以討論，但稍后會(huì)對(duì)央行的政策指引進(jìn)行更大范圍的調(diào)整。 歐洲央行此次會(huì)議是否會(huì)發(fā)出鷹派言論呢？近期市場(chǎng)動(dòng)蕩、歐元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，歐洲央行或?qū)⒈苊獠扇∪魏螌?dǎo)致歐元升值的舉措，再加上通脹回落，意大利大選后陷入政治僵局，官員們應(yīng)該會(huì)采取觀望態(tài)度。這也意味著，對(duì)寬松傾向的任何松口都可能被整體的謹(jǐn)慎基調(diào)所中和。但在政策方向上，投資者一致預(yù)期歐洲央行將在2019年初加息。 而近期美國(guó)的關(guān)稅政策也是金融市場(chǎng)的一大焦點(diǎn)。在上一次新聞發(fā)布會(huì)上，德拉基直截了當(dāng)?shù)嘏u(píng)了美國(guó)政府口頭壓低美元的做法，因此在此次新聞發(fā)布會(huì)上，投資者也可關(guān)注德拉基對(duì)特朗普的關(guān)稅政策的評(píng)論。由于擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)的爆發(fā)，美元近期走低，歐元面臨更多升值壓力，這也是歐洲央行不愿見(jiàn)到的情形。 歐洲央行還將發(fā)布經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，分析認(rèn)為，歐洲央行不會(huì)大幅改變對(duì)未來(lái)通脹率及經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率的預(yù)估。歐元區(qū)2月通脹率放緩至14個(gè)月低點(diǎn)，仍低于歐元央行略低于2%的目標(biāo)。百達(dá)財(cái)富管理經(jīng)濟(jì)分析師Frederik Ducrozet指出，油價(jià)及食品價(jià)格略微上升，加上歐元升值，這對(duì)通脹預(yù)測(cè)的影響料為中性，但低通脹率仍是歐洲央行貨幣政策正?；囊淮笳系K。 歐元/美元要如何布局？ 有分析師認(rèn)為，隨著歐股大跌，歐元近一個(gè)月呈震蕩態(tài)勢(shì)，德拉基可能會(huì)放松打壓口頭歐元的力度，轉(zhuǎn)向調(diào)整前瞻性指引，釋放結(jié)束寬松的信號(hào)。法興銀行Juckes認(rèn)為，若德拉基確實(shí)“調(diào)整措辭”，而周五美國(guó)平均時(shí)薪增速又錄得下滑，歐元/美元將升逾1.25。 Kathy Lien說(shuō)：“鑒于市場(chǎng)拋售美元的意愿，歐洲央行的樂(lè)觀情緒應(yīng)會(huì)令歐元/美元重返1.25?！盠ien警告稱(chēng)，假如德拉基措辭聽(tīng)上去更加謹(jǐn)慎，歐元/美元走勢(shì)可能會(huì)急劇反轉(zhuǎn)，因?yàn)橥稒C(jī)者顯然傾向于德拉基會(huì)發(fā)表樂(lè)觀言論。 丹斯克銀行外匯策略研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，歐洲央行可能會(huì)在3月會(huì)議上刪除量化寬松政策的靈活性措辭，屆時(shí)將提振歐元兌美元匯率，但之后歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在新聞發(fā)布會(huì)上可能保持溫和的基調(diào)。 報(bào)告顯示：“在我們看來(lái)，目前最重要的是，歐洲央行保持了繼續(xù)朝著貨幣政策‘正?；~進(jìn)的意識(shí)，這將使歐元兌美元匯率在今年內(nèi)觸及1.28水平。” 興業(yè)投資撰文表示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將按兵不動(dòng)，但預(yù)計(jì)歐央行可能會(huì)刪除“在必要時(shí)增加購(gòu)債”的措辭。如果刪除，或支撐歐元。如果未刪除，或令市場(chǎng)失望，歐元料受挫。同時(shí)，之后德拉基的講話(huà)也應(yīng)密切關(guān)注，重點(diǎn)關(guān)注其對(duì)購(gòu)債規(guī)模、通脹和經(jīng)濟(jì)前景的看法。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。