高庫存及交易所風控政策壓制多頭獲利了結(jié) 27日鎳價或下跌

鎳期貨市場：交易所風控政策壓制鎳市資金獲利回吐高位離場，隔夜倫鎳收跌0.64%；倫鎳最新收盤報18590，比前一交易日下跌120美元/噸，跌幅為0.64%，成交12783手，國內(nèi)方面，夜盤滬期鎳弱勢震蕩，尾盤小幅收跌，滬鎳主力合約2602最新收報147000元/噸，下跌1890元/噸，跌幅為1.27%；

倫敦金屬交易所（LME）1月26日倫鎳庫存報285552噸，較前一交易日庫存量增加1824噸。

長江鎳業(yè)網(wǎng)訊：今日滬鎳期貨全線低開；主力月2602合約開盤報147980跌910，9：20分滬鎳主力2602合約報145830跌3060；滬期鎳開盤低開低走，盤面維持弱勢震蕩；宏觀面，隔夜發(fā)布的美國耐用品訂單數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，表明其國內(nèi)需求依然穩(wěn)固，這在一定程度上弱化了市場對貨幣政策提前轉(zhuǎn)向的寬松預期。在此背景下，資產(chǎn)價格反應出現(xiàn)分化：美元延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，長端美債收益率上行，美股整體收漲，而海外中概股指數(shù)則普遍承壓，顯示出資金在不同區(qū)域與板塊間的再平衡。臨近中國農(nóng)歷新年，國內(nèi)市場交投情緒趨于謹慎，杠桿資金活躍度季節(jié)性回落，同時部分工業(yè)品期貨合約的交易規(guī)則被適時調(diào)整，以引導市場預期、防范短期波動風險。其中，前期漲幅較為明顯的品種受投機情緒降溫影響更為直接，部分多頭資金選擇獲利了結(jié)，帶動相關(guān)板塊普遍回調(diào)。從基本面看，顯性庫存的累積加劇了短期供應壓力，而主要資源國的產(chǎn)量調(diào)整政策存在不確定性，前期支撐價格上漲的預期有所松動。與此同時，下游產(chǎn)業(yè)面對高企的原料價格，采購意愿較為審慎，多以剛需為主，導致現(xiàn)貨成交平淡。在宏觀情緒轉(zhuǎn)換、資金行為調(diào)整與階段性供需博弈的共同作用下，相關(guān)品種價格呈現(xiàn)震蕩整理格局。
供需基本面：長期缺口的確定性與短期節(jié)奏的錯位
鎳市場的長期敘事已由"產(chǎn)能過剩"轉(zhuǎn)向"資源約束"。關(guān)鍵資源國大幅削減新一年鎳礦生產(chǎn)配額的決定，從源頭上強化了中長期供應趨緊的確定性，預計將為全球市場帶來顯著的供應缺口，這構(gòu)成了鎳價最堅實的長期底部支撐。
然而，短期市場交易的是現(xiàn)實的節(jié)奏。當前，上游礦端的緊縮效應尚未完全傳導至現(xiàn)貨金屬環(huán)節(jié)，主要交易所的顯性庫存雖在下降，但絕對水平仍能覆蓋短期需求，未形成即時短缺。需求側(cè)則處于"青黃不接"的階段：作為需求基石的不銹鋼行業(yè)維持剛需采購；而代表未來增量的新能源電池領(lǐng)域，雖然高鎳化技術(shù)路線明確，但受春節(jié)前備貨結(jié)束、產(chǎn)業(yè)鏈進入去庫存周期影響，對原生鎳的即時采購需求暫時放緩。這種"長期緊缺"與"短期寬松"的預期差，是價格震蕩的核心內(nèi)因。
今日走勢預測：震蕩回調(diào)，靜待春歸
短期來看，鎳價預計將在多空因素博弈下延續(xù)區(qū)間震蕩下調(diào)。宏觀情緒的變化、交易所庫存的波動以及海外局部地緣形勢，都可能引發(fā)日內(nèi)的價格波動。隨著春節(jié)假期臨近，市場交投或進一步趨于清淡。
中長期視角則更為清晰。隨著春節(jié)后下游企業(yè)復工復產(chǎn)、開啟新一輪補庫周期，以及新能源領(lǐng)域尤其是高鎳電池排產(chǎn)回升，被淡季壓抑的需求有望逐步釋放。屆時，資源國配額削減對實際供應鏈的收緊效應將開始實質(zhì)性顯現(xiàn)，長期供需缺口邏輯預計將主導市場，推動價格中樞上移。當前的震蕩期，可視為產(chǎn)業(yè)格局重塑與長期趨勢確立前的蓄力階段。具備資源、成本和規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，將是這一趨勢的核心載體。

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