美聯(lián)儲利率決議倒計時，美元暴跌加持，黑色系能借勢突圍嗎？

2026年1月28日，黑色系金屬市場整體呈現(xiàn)分化整理的格局，各品種走勢受自身基本面驅(qū)動而漲跌互現(xiàn)。其中，鐵礦石受港口庫存累積影響價格承壓，焦炭則因供應(yīng)端支撐出現(xiàn)提漲信號，而成材價格在節(jié)前淡季效應(yīng)下維持整體穩(wěn)定，鐵合金市場延續(xù)區(qū)間震蕩。這種分化現(xiàn)象反映出當前市場缺乏統(tǒng)一的驅(qū)動主線，各品種正依據(jù)其自身的供需矛盾與成本結(jié)構(gòu)進行定價。
在美聯(lián)儲2026年首場利率決議進入倒計時的關(guān)鍵節(jié)點，全球宏觀市場正經(jīng)歷劇烈波動。美元指數(shù)的"崩塌式"下跌，為大宗商品市場注入了強勁的貨幣動力。然而，黑色系金屬市場內(nèi)部卻呈現(xiàn)出復(fù)雜的"冰火交織"圖景：一方面，美元貶值的宏觀利好與中國穩(wěn)增長的政策預(yù)期構(gòu)成托底力量；另一方面，國內(nèi)季節(jié)性淡季導(dǎo)致的需求疲軟與各品種差異化的基本面，又使得市場難以形成統(tǒng)一的上漲合力。黑色系能否擺脫當前震蕩分化的困局，借勢實現(xiàn)突圍，正成為市場關(guān)注的焦點。
供應(yīng)觀察：平穩(wěn)格局下的結(jié)構(gòu)性博弈
當前黑色系上游供應(yīng)端未出現(xiàn)系統(tǒng)性緊缺，整體呈現(xiàn)"平穩(wěn)分化"的特點。焦煤焦炭市場情緒有所降溫，雖然存在局部環(huán)保限產(chǎn)傳聞，但并未影響整體供應(yīng)平穩(wěn)的格局，線上交易流拍現(xiàn)象增加。鐵礦石供應(yīng)則受到海外主要礦山高產(chǎn)量的支撐，資源充足，但國內(nèi)鋼廠的階段性補庫需求為其價格提供了短期緩沖。此外，不銹鋼原料端因海外關(guān)鍵資源國的政策變動預(yù)期而波動加劇。總體來看，供應(yīng)端并未成為當前驅(qū)動價格單邊行情的核心因素。

需求透視：傳統(tǒng)淡季壓制下的"冷現(xiàn)實"
需求側(cè)是當前壓制黑色系表現(xiàn)的核心。市場正處在春節(jié)前傳統(tǒng)淡季，現(xiàn)實需求疲軟。建筑鋼材的下游開工率處于低位，現(xiàn)貨成交持續(xù)清淡，貿(mào)易商的"冬儲"意愿普遍不強，多以謹慎的按需采購為主。盡管在鋁等品種上，存在"以鋁代銅"等中長期政策帶來的需求想象空間，但短期內(nèi)難以兌現(xiàn)為實際拉動。整體需求端呈現(xiàn)"旺季不旺"的特征，市場普遍等待節(jié)后需求的復(fù)蘇信號。

產(chǎn)業(yè)鏈掃描：上下游聯(lián)動"脫節(jié)"，各環(huán)節(jié)自主定價
淡季效應(yīng)導(dǎo)致黑色產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)機制出現(xiàn)"脫節(jié)"。上游原料端，焦煤市場交投轉(zhuǎn)弱，而鐵礦石因鋼廠補庫預(yù)期相對堅挺，走勢分化。中游冶煉端，鋼廠利潤尚可但復(fù)產(chǎn)意愿克制，處于"按需生產(chǎn)"的觀望狀態(tài)，對原料的采購也較為溫和，未形成大規(guī)模補庫潮。下游消費端則已提前進入假期模式，采購活動稀疏。這種上下游各環(huán)節(jié)"各自為政"的狀態(tài)，是市場陷入?yún)^(qū)間震蕩、缺乏趨勢性行情的重要微觀體現(xiàn)。

走勢前瞻：震蕩仍是主基調(diào)，等待宏觀與需求共振
綜合來看，黑色系金屬短期內(nèi)難以擺脫震蕩分化的格局。盡管美元走弱提供了良好的外部金融環(huán)境，但國內(nèi)疲軟的現(xiàn)實需求構(gòu)成了堅實的天花板。各品種將依據(jù)自身的供需矛盾進行定價：鐵礦石或受補庫支撐相對抗跌，而成材、焦炭等則可能延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢。
市場真正的破局契機，或?qū)⑷Q于兩大變量：一是美聯(lián)儲政策取向能否進一步強化全球流動性寬松與經(jīng)濟增長預(yù)期；二是中國節(jié)后需求復(fù)蘇的力度與速度，特別是"穩(wěn)增長"政策能否有效向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)。在此之前，投資者宜保持耐心，在震蕩市中尋求結(jié)構(gòu)性機會，并密切關(guān)注上述核心催化劑的落地情況。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。