滯脹恐慌及避險(xiǎn)升溫引發(fā)金屬拋售潮 9日鉛價(jià)或小跌

【鉛期貨市場(chǎng)】隔夜倫鉛收漲，開盤報(bào)1945美元/噸，高點(diǎn)報(bào)1955美元，低點(diǎn)報(bào)1937美元，尾盤收于1946美元，漲2.5美元，漲幅0.13%；成交量7327手，持倉(cāng)量171951手。

長(zhǎng)江鉛業(yè)網(wǎng)(pb.)今日現(xiàn)貨鉛價(jià)行情預(yù)估：宏觀層面，全球市場(chǎng)被中東地緣沖突全面升級(jí)、美國(guó)關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)與中國(guó)兩會(huì)三大核心事件主導(dǎo)，形成 "強(qiáng)利空主導(dǎo)、局部利好對(duì)沖" 的極端格局。
伊朗領(lǐng)導(dǎo)層更迭與美伊軍事對(duì)抗白熱化，疊加霍爾木茲海峽航運(yùn)近乎癱瘓，直接引爆全球能源供應(yīng)鏈危機(jī)；美國(guó)非農(nóng)就業(yè) "爆雷" 與即將公布的 CPI 數(shù)據(jù)，加劇滯脹與衰退擔(dān)憂，引發(fā)全球股市暴跌與資金撤離；而中國(guó)兩會(huì)釋放的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)、避險(xiǎn)資產(chǎn)與能源板塊的階段性受益，則構(gòu)成了市場(chǎng)中微弱的對(duì)沖力量。在這一背景下，美元維持震蕩偏強(qiáng)，抬升了以美元計(jì)價(jià)的有色金屬持倉(cāng)成本；美股集體回調(diào)壓制工業(yè)金屬風(fēng)險(xiǎn)偏好；中東局勢(shì)推高的滯脹預(yù)期，進(jìn)一步壓制了鉛等工業(yè)金屬的整體估值，而國(guó)內(nèi)下游復(fù)工偏慢也使得消費(fèi)端暫無明顯利多支撐。
供應(yīng)端：緩慢回升，復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期
春節(jié)后原生鉛冶煉企業(yè)逐步復(fù)工，但產(chǎn)量釋放節(jié)奏溫和；再生鉛受原料緊張、利潤(rùn)微薄影響，煉企復(fù)產(chǎn)積極性不足，集中復(fù)產(chǎn)時(shí)間延后至3月中下旬，整體供應(yīng)呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)，無明顯缺口。
需求端：復(fù)工緩慢，剛需采購(gòu)為主
鉛蓄電池企業(yè)雖已逐步復(fù)工，但終端訂單跟進(jìn)乏力，企業(yè)主要以消化節(jié)前庫(kù)存為主，僅維持剛需采購(gòu)；疊加傳統(tǒng)消費(fèi)淡季效應(yīng)延續(xù)及新能源替代持續(xù)推進(jìn)，短期內(nèi)暫無集中補(bǔ)庫(kù)行情，需求端表現(xiàn)疲軟。
庫(kù)存端：社會(huì)庫(kù)存高位，持續(xù)壓制價(jià)格
春節(jié)后鉛社會(huì)庫(kù)存累積效應(yīng)顯著，高位庫(kù)存成為制約鉛價(jià)上行的核心阻力，持續(xù)對(duì)價(jià)格形成壓制。
產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：弱現(xiàn)實(shí)主導(dǎo)，上下均無強(qiáng)驅(qū)動(dòng)
上游鉛精礦加工費(fèi)保持平穩(wěn)，原料端未形成明顯利多支撐；冶煉端再生鉛企業(yè)利潤(rùn)承壓，行業(yè)開工率處于低位，供給彈性有限；下游電池企業(yè)開工率雖有回升，但訂單疲軟，需求表現(xiàn)弱于供給；貿(mào)易端市場(chǎng)觀望情緒濃厚，交投清淡，投機(jī)資金離場(chǎng)，整體呈現(xiàn)上有成本支撐、下有需求拖累、中間庫(kù)存壓頂?shù)娜跗胶飧窬帧?br />短期今日走勢(shì)預(yù)測(cè)
3月9日鉛價(jià)預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)震蕩、小幅下探，以區(qū)間偏弱運(yùn)行為主，難有大幅反彈；若美元持續(xù)走強(qiáng)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒未能修復(fù)，不排除鉛價(jià)進(jìn)一步試探低位支撐。
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