多頭來(lái)勢(shì)洶洶 焦煤期貨真旺還是虛火

焦煤期貨自11月底以來(lái)展開(kāi)震蕩上行，截至昨日（12月10日）收盤(pán)，主力1901合約收?qǐng)?bào)1444元/噸，較11月26日盤(pán)中低點(diǎn)1278元/噸，累計(jì)上漲近13%。分析人士表示，在低硫主焦煤緊缺的情況下，焦煤供給偏緊局面短期難以改變，支撐期價(jià)近期持續(xù)反彈。不過(guò)，考慮到社會(huì)庫(kù)存增加比較明顯的情況，分析師對(duì)于后市焦煤價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生分歧。

期價(jià)迎來(lái)大幅反彈

自11月26日盤(pán)中創(chuàng)下階段新低1278元/噸之后，焦煤期貨主力1901合約便展開(kāi)連續(xù)反彈，上周一度創(chuàng)下“五連陽(yáng)”，價(jià)格一度上沖至1464元/噸，區(qū)間最大漲幅達(dá)14.55%。

“焦煤供給偏緊局面短期難以改變，尤其是在低硫主焦煤緊缺的情況下。下游焦企因利潤(rùn)下滑，壓價(jià)意愿較強(qiáng)，但焦煤供給基本面支撐價(jià)格維持高位。”美爾雅期貨黑色產(chǎn)業(yè)組分析師表示。

具體來(lái)看，據(jù)上述分析師介紹，供給方面，受環(huán)保和查超限制，供給持續(xù)偏緊。需求方面，焦企生產(chǎn)高位反彈，焦企鋼廠需求旺盛。由于限產(chǎn)影響走弱，焦企開(kāi)工率高位反彈，上周全國(guó)焦企生產(chǎn)率為77.66%，周環(huán)比上升1.98%。庫(kù)存方面，焦企、港口庫(kù)存下降，鋼廠庫(kù)存微增。上周，焦企焦煤庫(kù)存為880.4萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.28萬(wàn)噸，港口庫(kù)存為245.76萬(wàn)噸，周環(huán)比下降9.19萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存為902.05萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.06萬(wàn)噸。

近期，焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格亦表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。五礦經(jīng)易期貨數(shù)據(jù)顯示，上周，港口澳焦、蒙古煤價(jià)格較為平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)部分地區(qū)在焦化利潤(rùn)收縮的背景下有所松動(dòng)，但整體主焦煤市場(chǎng)表現(xiàn)仍較穩(wěn)。

分析師看法現(xiàn)分歧

展望后市基本面情況，五礦經(jīng)易期貨魏松輝表示，供應(yīng)方面，前三季度，市場(chǎng)煉焦煤供應(yīng)總量同比下降3.9%，而10-11月停產(chǎn)煤礦暫未有復(fù)產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)12月中旬后有部分煤礦復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量難言樂(lè)觀。進(jìn)口方面，10月進(jìn)口環(huán)比下降，同比高于去年，但11月突發(fā)進(jìn)口通關(guān)收緊，預(yù)計(jì)12月進(jìn)口量將低于去年同期。

庫(kù)存方面，在煤焦、鋼下游、中游價(jià)格下跌狀態(tài)下，煤礦庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)增加，目前終端庫(kù)存可用天數(shù)已回升至18天左右，焦煤雖然仍有進(jìn)口限制支撐，但卻沒(méi)有大幅上漲空間。

需求方面，由于今年10月環(huán)保限產(chǎn)顯著弱于2017年，焦炭月產(chǎn)量同比高于去年4.5%，預(yù)計(jì)四季度焦炭產(chǎn)量同比仍將持增，但增速進(jìn)入11月、12月后將放緩。

在此背景下，魏松輝認(rèn)為，目前，混煤價(jià)在1400元/噸左右，利潤(rùn)收縮將從下游向上游傳導(dǎo)。策略方面，可逢高短空焦煤期貨1901合約，入場(chǎng)點(diǎn)位為平水或升水混煤狀態(tài)入場(chǎng)（1400-1430元/噸），目標(biāo)價(jià)位為1350-1320元/噸。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于煤礦復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，12月季節(jié)性減產(chǎn)大于預(yù)期。

美爾雅期貨黑色產(chǎn)業(yè)組分析師則認(rèn)為，短期焦煤價(jià)格仍將在高位持穩(wěn)運(yùn)行，可嘗試逢低做多。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。