貿(mào)易“休戰(zhàn)”超預(yù)期

貿(mào)易“休戰(zhàn)”超預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)狂歡：原油與美元指數(shù)關(guān)鍵變動，⑴中美貿(mào)易會議于周三落幕，達(dá)成初步框架協(xié)議，即時緩解了市場對地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和全球流動性的擔(dān)憂。⑵協(xié)議細(xì)節(jié)方面，美國同意將芬太尼相關(guān)關(guān)稅從20%降至10%；作為互惠，中國承諾在能源貿(mào)易上“探索合作”。⑶市場反應(yīng)樂觀，顯示避險(xiǎn)情緒顯著降溫：美元指數(shù)回落至98.95，避險(xiǎn)黃金同步回落并企穩(wěn)。⑷原油市場供應(yīng)擔(dān)憂緩和，WTI原油小幅上探至58.50/桶，盡管烏克蘭油庫遇襲和印度暫停俄油采購等地緣事件仍在，但會議提出的“能源穩(wěn)定”框架和中國承諾的替代路徑，對沖了短期的供應(yīng)沖擊，長期來看，全球油價中樞或因此下移2-3美元/桶。⑸美聯(lián)儲關(guān)于年底結(jié)束量化緊縮的信號與會議提及的“流動性合作”相互呼應(yīng)，增強(qiáng)了市場對寬松周期的預(yù)期，交易員已開始定價2025年額外兩次降息；受此影響，10年期美債收益率降至4.01%，曲線趨于平坦。⑹結(jié)構(gòu)性競爭領(lǐng)域依然存在，但短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)顯著受益，其中S&P500指數(shù)已觸及6,909點(diǎn)新高。⑺若11月雙方跟進(jìn)簽署協(xié)議，原油和債市波動率可能下降20%，反之則需警惕地緣事件的風(fēng)險(xiǎn)復(fù)燃。⑻長期來看，美聯(lián)儲寬松周期的延長，可能為黃金提供強(qiáng)勁支撐，價格支撐位看向3,900。⑼機(jī)構(gòu)認(rèn)為會議成果被視為“休戰(zhàn)”而非“和約”，但其對全球供應(yīng)鏈韌性的放大作用，使市場將區(qū)域性地緣沖擊轉(zhuǎn)為正面催化。⑽建議關(guān)注下周美債拍賣和中國海關(guān)數(shù)據(jù)，以評估市場的進(jìn)一步動向

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。