財信期貨：黑色金屬市場多空交織短期或延續(xù)震蕩格局

財信期貨：黑色金屬市場多空交織短期或延續(xù)震蕩格局，⑴鐵水產(chǎn)量延續(xù)下降，鋼材高庫存壓力繼續(xù)緩解。但受需求預(yù)期偏弱影響，節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)可能加劇供需矛盾，鋼材自身向上驅(qū)動有限?？紤]到原料冬儲補庫窗口臨近，短期鋼材盤面價格預(yù)計主要跟隨原料端波動運行。⑵螺紋05合約或在3065至3110區(qū)間內(nèi)震蕩。資金結(jié)構(gòu)方面，螺紋及熱卷05合約前二十席位持倉變動不大，后續(xù)資金動向值得關(guān)注。整體而言，鋼材市場供需驅(qū)動相對有限，短期走勢將更多錨定成本端變化，預(yù)計上下空間均受限。⑶操作上建議重點跟蹤原料冬儲補庫的實際節(jié)奏與兌現(xiàn)強(qiáng)度。從現(xiàn)實供需看，鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落，港口庫存累積至絕對高位，鐵礦石上行驅(qū)動有限。⑷預(yù)期方面，鋼廠進(jìn)口礦庫存已處于近年偏低水平，隨著冬儲補庫窗口臨近，價格底部支撐預(yù)期逐漸增強(qiáng)。短期來看，鐵礦石05合約預(yù)計維持在745至775元區(qū)間震蕩運行。⑸資金結(jié)構(gòu)顯示，前二十席位多空均增倉，空單增倉更為明顯，持倉變動略偏空。總體而言，鐵礦石市場現(xiàn)實壓力與預(yù)期支撐并存，短期缺乏明確單邊驅(qū)動，震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)。⑹甘其毛都口岸通關(guān)量再創(chuàng)新高，而國內(nèi)部分煤礦在完成年度生產(chǎn)任務(wù)及工作面切換影響下，供應(yīng)呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。需求方面，下游采購雖有所回暖，但大規(guī)模集中補庫尚需時間。⑺資金層面，焦煤主力05合約前二十席位以多單減倉為主，資金做多情緒有所降溫。整體來看，現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，冬儲集中補庫窗口仍需等待，策略上可維持回調(diào)短多思路，并關(guān)注后續(xù)資金流向變化。⑻山西、河南等地環(huán)保限產(chǎn)對焦炭生產(chǎn)供應(yīng)形成一定擾動，但噸焦盈利尚可，多數(shù)焦企仍保持穩(wěn)定開工。需求方面，受鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑影響，鋼廠對焦炭剛需表現(xiàn)疲弱，焦企廠內(nèi)庫存逐步累積，現(xiàn)貨第三輪提降預(yù)計于本周落地。⑼從估值角度看，當(dāng)前焦炭01合約價格已隱含約五輪提降預(yù)期，而現(xiàn)貨市場普遍預(yù)期僅三輪左右，盤面對現(xiàn)貨的悲觀預(yù)期反映較為充分，估值已進(jìn)入偏低區(qū)間。整體而言，焦炭市場處于低估值與弱驅(qū)動的博弈之中。⑽焦炭01合約受低估值影響表現(xiàn)抗跌，盤面強(qiáng)于05合約。短期走勢預(yù)計仍將跟隨焦煤波動，建議密切關(guān)注鋼廠采購節(jié)奏變化。錳硅市場呈現(xiàn)供增需減格局

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