市場(chǎng)脫韁

市場(chǎng)脫韁，日債上演“斷線(xiàn)風(fēng)箏”式巨震，政策懸念成唯一抓手，⑴日本國(guó)債市場(chǎng)在周二經(jīng)歷劇烈波動(dòng)后雖有所回升，但市場(chǎng)波動(dòng)性依然高企，40年期活躍券收益率在日內(nèi)曾于4.145%至3.99%之間寬幅震蕩，并在15分鐘內(nèi)反彈至4.10%。⑵一位日系券商交易員形容“日本國(guó)債像斷了線(xiàn)的風(fēng)箏”，直言市場(chǎng)已失控，凸顯當(dāng)前交易環(huán)境的高度不確定性與無(wú)序性。⑶美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特在周一于達(dá)沃斯的言論，曾引發(fā)市場(chǎng)對(duì)日本政府將出手安撫的期待，從而在早盤(pán)壓低收益率并令曲線(xiàn)趨平，但他并未透露具體措施。⑷日本財(cái)務(wù)大臣片山皐月與內(nèi)閣官房長(zhǎng)官木原稔的后續(xù)表態(tài)被市場(chǎng)認(rèn)為缺乏實(shí)質(zhì)內(nèi)容，前者僅強(qiáng)調(diào)通過(guò)溝通改善市場(chǎng)，后者則表示不予置評(píng)但正緊迫關(guān)注。⑸市場(chǎng)參與者對(duì)政府能否立即恢復(fù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定持懷疑態(tài)度，有交易員認(rèn)為“政府能做的非常有限”，并警告不應(yīng)過(guò)度抬升市場(chǎng)期望。⑹日本央行在周二宣布例行購(gòu)債操作但未增加購(gòu)買(mǎi)規(guī)模后，11年期及以下券種收益率一度反彈至周一收盤(pán)水平，10年期收益率回升至2.345%，期貨一度下跌。⑺然而，隨著操作結(jié)果顯示參與者拋售意愿低于預(yù)期，日本國(guó)債收益率重拾跌勢(shì)，超長(zhǎng)期債券收益率在下午加速下行，新發(fā)行的20年期債券收益率下跌10個(gè)基點(diǎn)至3.245%。⑻區(qū)域賬戶(hù)對(duì)1-2年期債券及某壽險(xiǎn)公司對(duì)13年期債券的買(mǎi)盤(pán)，以及在2.34%附近對(duì)10年期債券的逢低吸納，為市場(chǎng)提供了部分支撐。⑼截至收盤(pán)，各期限收益率多數(shù)下跌，超長(zhǎng)期品種領(lǐng)跌，30年和40年期收益率均大幅下挫15個(gè)基點(diǎn)以上，利率互換曲線(xiàn)亦全線(xiàn)大幅下移。⑽貨幣市場(chǎng)定價(jià)顯示，市場(chǎng)對(duì)日本央行在4月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率預(yù)期已升至67.5%，6月加息概率更是高達(dá)94.0%，較前一日顯著提升。⑾未來(lái)市場(chǎng)焦點(diǎn)將密集轉(zhuǎn)向日本央行的政策會(huì)議、購(gòu)債操作及一系列國(guó)債拍賣(mài)，政策的一舉一動(dòng)都將牽引市場(chǎng)本已脆弱的神經(jīng)。⑿分析認(rèn)為，在缺乏明確政策信號(hào)的情況下，日債市場(chǎng)的高波動(dòng)狀態(tài)可能持續(xù)，任何關(guān)于財(cái)政紀(jì)律或央行政策正常化的言論都將引發(fā)劇烈反應(yīng)。

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