通脹之火重燃

通脹之火重燃，美聯(lián)儲(chǔ)的降息之路遭遇“路障”，⑴美國通脹并未消退，反而有再度升溫的跡象，這是市場未因政治壓力而押注更深度降息的根本原因。⑵美聯(lián)儲(chǔ)青睞的核心PCE通脹指標(biāo)正再次攀升，官方預(yù)計(jì)去年12月該指標(biāo)年率可能達(dá)到3%，這不僅是目標(biāo)水平的兩倍多，更將是兩年多來的最快增速。⑶更令人擔(dān)憂的是2026年初的跡象：1月份在線零售價(jià)格以該數(shù)據(jù)系列12年歷史上最快的速度上漲，年化在線價(jià)格通脹率達(dá)2.9%，為2020-2022年以來的最高水平。⑷此次在線價(jià)格上漲主要由電子產(chǎn)品、電腦、家電及家具推動(dòng)，可能預(yù)示著去年的進(jìn)口關(guān)稅正傳導(dǎo)至消費(fèi)者端。⑸與此同時(shí)，美國企業(yè)的投入價(jià)格增長也在加速，ISM調(diào)查顯示制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的“支付價(jià)格”指數(shù)在上月已處于高位的基礎(chǔ)上進(jìn)一步攀升。⑹結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)銀行調(diào)查顯示的貸款增長加強(qiáng)、年化GDP增速超4%以及相對穩(wěn)定的勞動(dòng)力市場，許多美聯(lián)儲(chǔ)官員可能質(zhì)疑此時(shí)進(jìn)一步放松信貸是否明智。⑺里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金明確表示，對通脹持續(xù)高于目標(biāo)感到擔(dān)憂，并認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)可能正滯后地感受到財(cái)政與貨幣政策擴(kuò)張的影響。⑻對于特朗普政府而言，通脹重燃可能使其選舉年的“可負(fù)擔(dān)性”議程受挫，并對其大幅降息的呼吁提出質(zhì)疑。⑼對于被提名為美聯(lián)儲(chǔ)主席的凱文·沃什，這為其可能于六月主持的首次政策會(huì)議增添了巨大壓力，尤其是若這位長期鷹派人物試圖為總統(tǒng)要求的降息辯護(hù)，其間的任何政策表態(tài)都將極為敏感。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。