全球收益率利差掃描：美債短端定價偏鷹

全球收益率利差掃描：美債短端定價偏鷹，日債洼地效應(yīng)凸顯，⑴截至周三，美國2年期國債收益率為3.798%，在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中僅低于澳大利亞的4.637%與英國的4.251%，較德國2年期國債溢價高達(dá)123.7個基點(diǎn)。⑵美國10年期國債收益率報(bào)4.290%，低于英國的4.719%與澳大利亞的4.925%，但較德國10年期國債仍高出130.5個基點(diǎn)，顯示美債曲線對通脹黏性與政策利率路徑的定價相對偏鷹。⑶日本國債收益率在全球利差格局中處于絕對低位，2年期收益率僅1.390%，較美國低240.8個基點(diǎn)，10年期收益率2.397%，較美國低189.3個基點(diǎn)，持續(xù)構(gòu)成套息交易的主要負(fù)債端來源。⑷機(jī)構(gòu)分析指出，在伊朗戰(zhàn)爭推升全球通脹溢價、霍爾木茲航運(yùn)受阻加劇供應(yīng)鏈不確定性的當(dāng)下，美債短端收益率相對堅(jiān)挺反映了市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息幅度的押注持續(xù)收斂。⑸歐洲核心國與邊緣國利差維持收斂態(tài)勢，意大利10年期國債較德國溢價僅78.7個基點(diǎn)，法國溢價64.7個基點(diǎn)，表明市場對歐元區(qū)主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價的定價尚未出現(xiàn)明顯分化。⑹需警惕的是，若中東局勢再度升級引發(fā)油價脈沖式?jīng)_高，日債收益率可能面臨補(bǔ)漲壓力，屆時全球套息交易平倉潮或?qū)Ω呦⒇泿偶帮L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成階段性擾動

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