利多炒作開啟 棕櫚油長期可看多

新年開市以來，國內棕櫚油期貨在短暫的爬升后回落震蕩。截至昨日收盤，棕櫚油期貨主力1605合約收報于4692元/噸，上漲0.77%。

市場人士認為，近期而言，相較于棕櫚油自身基本面因素，原油價格及其他油脂走勢對棕櫚油價格走勢影響相對更大。短期棕櫚油現(xiàn)貨相對平穩(wěn)，棕櫚油期貨主力1605合約在4550元/噸附近有所支撐，但國內港口庫存上升，期價反彈動力或受限。長期來看，2016年棕櫚油利多炒作題材較多，可做多頭配置。

從基本面來看，目前棕櫚油市場供需情況整體仍偏弱。

國泰君安棕櫚油研究員劉佳偉分析表示，從供應端來看，目前棕櫚油處于季節(jié)性減產(chǎn)周期，單產(chǎn)、產(chǎn)量有望繼續(xù)下降;而需求端來看，目前棕櫚油需求仍沒有改善，食用消費市場份額被豆油等小包裝油擠占，工業(yè)消費受原油下跌拖累也難有起色;庫存方面，目前印尼、馬來處于季節(jié)性降庫存周期，但國內庫存壓力較大，受進口量增加及國內消費不佳影響，近期港口庫存出現(xiàn)上升，目前已達到98.74萬噸，處于歷史同期偏高水平。

需求方面，以印度為代表的食用消費為主國家進口量有望持續(xù)攀升，且印尼等國家出臺生物柴油相關政策，推動棕櫚油工業(yè)用量，全球棕櫚油消費量較2014/2015年度有明顯提高，增長幅度超產(chǎn)量，絕對量上也將略高于產(chǎn)量，這是自1990/1991年來首次當年度供需出現(xiàn)缺口。

瑞達期貨認為，這將促使2015/2016年度全球棕櫚油庫存出現(xiàn)較大幅度的下滑，預計減少18.8%至674萬噸，庫存消費比為10.7%，偏松的供需格局得到很大改善，為近幾年來持續(xù)下跌的棕櫚油價格帶來有力支撐作用。

同時，市場預計，在厄爾尼諾天氣可能持續(xù)至2016年第一季度的背景下，預期印尼和馬來西亞兩大棕櫚油主產(chǎn)國產(chǎn)量增長幅度將出現(xiàn)放慢，甚至有減產(chǎn)可能。這意味著棕櫚油期貨一季度存在階段性反彈機會，但反彈高度受產(chǎn)量和庫存下降幅度影響。

劉佳偉認為，2016年棕櫚油供應端、需求端都有炒作題材，棕櫚油產(chǎn)量增長速度在放緩，且印尼的生物柴油政策有望提振需求，棕櫚油基本面將有所改善，可以作為商品的多頭配置。“短期來看，當前距離春節(jié)還有兩周時間，棕櫚油現(xiàn)貨市場交投相對清淡，而相較于棕櫚油自身基本面因素，目前原油價格及其他油脂的走勢對棕櫚油價格走勢影響相對更大，是影響棕櫚油期價的關鍵因素。”

展望后市，瑞達期貨認為，全球植物油供需格局進一步趨向于平衡狀態(tài)，增加油脂價格抗跌性，但因原油市場低迷拖累需求增長幅度，油脂價格仍難言趨勢性上漲。2016年棕櫚油在內外去庫存進程良好影響下，繼續(xù)夯實底部，期價重心可能小幅上移，不過，運行過程中可能多有反復，棕櫚油指數(shù)的運行區(qū)間大致在4000-5600元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。