太原煤氣化兩年連虧 股債存退市停牌風險

太原煤氣化最新公告顯示，2015年預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損15.5億元至16.5億元，上年同期該公司虧損9.95億元，本年度業(yè)績預(yù)計虧損增幅55.8%至65.8%。

該公司在公告中稱，2015年，受國內(nèi)煤炭市場產(chǎn)能過剩、供大于求的影響，公司主要產(chǎn)品精煤、中煤的銷售價格呈現(xiàn)進一步下滑趨勢，營業(yè)收入持續(xù)下降；公司原煤煤質(zhì)較差，回收率低，使營業(yè)成本大幅增加；融資產(chǎn)生的財務(wù)費用也同比增加，導(dǎo)致公司經(jīng)營困難，虧損進一步加大。

鑒于煤氣化2014年度經(jīng)審計的凈利潤為負值，且經(jīng)財務(wù)部門初步測算2015年度的凈利潤亦為負值，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，若上市公司最近兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤連續(xù)為負值或者因追溯重述導(dǎo)致最近兩個會計年度凈利潤連續(xù)為負值，深圳證券交易所有權(quán)在公司披露2015年年度報告后，對公司股票實施退市風險警示。

此外，該公司“10煤氣02”債券也將存在暫停上市的風險。自其2015年年度報告披露之日起，若2015年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值，則“10煤氣02”將停牌，深圳證券交易所將在停牌后15個交易日內(nèi)作出是否暫停債券上市交易的決定。

煤氣化2014年開始陷入虧損，屬于當年僅有的三家虧損煤炭企業(yè)之一。目前的主要經(jīng)營資產(chǎn)是煤炭業(yè)務(wù)。從未來兩年的煤價看，公司幾乎不可能盈利，因此，公司存在2015年被ST、2016年被退市的可能。

事實上，該公司2015年4月曾計劃資產(chǎn)置換，但由于當時的實施條件尚不成熟，最后中止了此次資產(chǎn)置換，并承諾半年內(nèi)不重組。目前停止重組時間已經(jīng)超過規(guī)定的半年期限，該公司再次重組的時間窗口到來。

由于太原煤氣化集團的管網(wǎng)資產(chǎn)具備盈利能力，因此該公司曾經(jīng)公布過重組方案，內(nèi)容是將煤氣化集團的燃氣管網(wǎng)資產(chǎn)和上市公司資產(chǎn)置換，機構(gòu)分析認為，重組可能的方案為煤氣化集團資產(chǎn)置換或晉煤優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。晉煤藍焰煤層氣和煤氣化集團的管網(wǎng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)具有協(xié)同性，是盈利相對較好的資產(chǎn)。

當前煤氣化大股東晉煤集團和直接母公司煤氣化集團負擔都很重，晉煤集團大量煤化工投資導(dǎo)致盈利惡化，晉煤本身雖然煤質(zhì)較好，但卻也是山西第一家裁員降薪的公司，負債率過高，急需資金支持。煤氣化是晉煤集團唯一上市平臺，晉煤要解決資本金問題最簡便可行的辦法為依靠煤氣化公司融資。

煤氣化公司目前僅有40.3億市值，而其集團的資金緊迫性和上市公司退市的緊迫性都逼迫該公司進行改變。作為國企，本身有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而讓自己唯一上市平臺倒掉的可能性極低。機構(gòu)分析認為，該公司重組的價值上升空間巨大，但也面臨資產(chǎn)可控力度太差，重組失敗以及煤層氣資產(chǎn)面臨氣價下調(diào)的風險，截止目前該公司處于重大事項停牌中。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。