螺紋鋼 反轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)尚未到來

節(jié)后首個(gè)交易日，螺紋鋼低開高走，再創(chuàng)近四個(gè)月以來新高。周二各合約略有下行，但仍處于高位。自今年1月中旬以來，螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格快速上漲，目前已回升至去年9月底的水平。在當(dāng)前鋼材貿(mào)易市場(chǎng)尚未恢復(fù)至正常狀態(tài)的情況下，現(xiàn)貨供需延續(xù)春節(jié)前的緊平衡狀態(tài)，使期貨盤面存在維持強(qiáng)勢(shì)格局的基礎(chǔ)。筆者認(rèn)為，螺紋鋼本輪上漲行情反轉(zhuǎn)的時(shí)點(diǎn)尚未到來，短期內(nèi)仍將維持振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

　　鋼材庫存顯著提高

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，全國(guó)35個(gè)主要城市螺紋鋼、線材、熱軋、中厚板和冷軋五大鋼材品種社會(huì)庫存共1078.53萬噸，較1月29日的911.38萬噸猛增167.15萬噸，已回升至2015年10月上旬的水平。這一結(jié)果主要源于貿(mào)易商長(zhǎng)假前備貨的傳統(tǒng)行為，不過，受節(jié)前鋼價(jià)已處于高位以及下游需求持續(xù)疲弱等因素影響，庫存增幅低于往年，故鋼材社會(huì)庫存大增并未對(duì)期貨盤面產(chǎn)生明顯壓力。

　　與此同時(shí)，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1250.33萬噸，相比上一旬增加14.23萬噸，增幅為1.15%；鋼廠成材庫存持續(xù)走低的趨勢(shì)被打破，出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。而對(duì)全國(guó)139家建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)的調(diào)查顯示，截至2月14日，樣本企業(yè)螺紋鋼庫存總量為301.00萬噸，較1月28日增加76.78萬噸，增幅為34.24%。鋼廠庫存與社會(huì)庫存同步大增，預(yù)計(jì)螺紋鋼上方仍承壓。

　　現(xiàn)貨供應(yīng)穩(wěn)步回升

　　最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2月15日，163家樣本鋼廠的高爐開工率為74.03%，環(huán)比1月29日的統(tǒng)計(jì)結(jié)果提高0.13個(gè)百分點(diǎn)。但受春節(jié)長(zhǎng)假因素影響，產(chǎn)能利用率為79.37%，環(huán)比降低0.22個(gè)百分點(diǎn)；其中有21.47%的鋼廠盈利，雖然環(huán)比下降4.30個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于2015年9月以來的次高水平。

　　春節(jié)長(zhǎng)假已過，除唐山地區(qū)節(jié)前便有鋼廠相繼復(fù)產(chǎn)外，近期位于北方沿海地區(qū)的廠家亦有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃增加的情況出現(xiàn)。而后期鋼貿(mào)商為了應(yīng)對(duì)即將到來的“金三銀四”傳統(tǒng)旺季，或?qū)⒅饾u開始新一輪的補(bǔ)庫行為。屆時(shí)在需求增加的刺激之下，鋼廠復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)的積極性將顯著提升。預(yù)計(jì)未來鋼廠高爐開工率數(shù)據(jù)將會(huì)持續(xù)升高，進(jìn)而使鋼材現(xiàn)貨供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?duì)期現(xiàn)價(jià)格形成壓制。

　　終端需求仍待釋放

　　本周，雖然已有部分商家陸續(xù)回歸市場(chǎng)，但是仍有很多鋼貿(mào)商并未正式營(yíng)業(yè)。與此同時(shí)，以工地為代表的鋼材終端用戶復(fù)工比例亦較為有限，下游需求尚屬啟動(dòng)之初，預(yù)計(jì)元宵節(jié)過后鋼材買賣才會(huì)逐漸活躍起來。受此影響，目前鋼材市場(chǎng)仍保持與年前相似的供需兩弱態(tài)勢(shì)，螺紋鋼期貨持續(xù)性上漲缺乏現(xiàn)貨基本面的支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將維持振蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

　　在當(dāng)前鋼材價(jià)格處于相對(duì)高位并且鋼廠利潤(rùn)率較為可觀的背景下，隨著下游終端需求的不斷釋放，預(yù)計(jì)后期鋼廠成材產(chǎn)量將出現(xiàn)快速回升。供強(qiáng)需弱之下，未來鋼價(jià)或再度轉(zhuǎn)弱。就盤面而言，螺紋鋼期貨當(dāng)前的走勢(shì)仍然受主力資金所帶動(dòng)的情緒性因素主導(dǎo)。個(gè)人投資者在短線追多的過程中須謹(jǐn)慎。目前中長(zhǎng)線做空的時(shí)間窗口尚未打開，建議多看少動(dòng)，靜待基本面與技術(shù)面相互配合的趨勢(shì)性行情到來。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。