7月30日螺卷價(jià)差擴(kuò)大 銀川熱軋能否繼續(xù)走強(qiáng)

近期以來(lái)，螺紋與熱軋板卷走勢(shì)逐步分化，尤其是銀川市場(chǎng)呈現(xiàn)一種板強(qiáng)螺弱局面。而在6月份的時(shí)候，本地市場(chǎng)螺紋價(jià)格持續(xù)低于熱軋板卷30-110元/噸左右。那么后期熱軋板卷價(jià)格能否持續(xù)延續(xù)目前上漲態(tài)勢(shì)？筆者將從價(jià)格、成本、庫(kù)存以及鋼廠等因素來(lái)分析。

一、近期熱軋強(qiáng)勢(shì)拉漲 螺紋走勢(shì)低迷

圖1 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從上圖可以看出來(lái)，3月份開市以后，銀川市場(chǎng)熱軋板卷表現(xiàn)一直較差，價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩下滑態(tài)勢(shì)。而螺紋卻持續(xù)走強(qiáng)，呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。正常情況下，不論是軋制成本還是制造工藝，熱軋板卷價(jià)格高于螺紋鋼200元/噸左右。但是，由于公共衛(wèi)生事件以及本地市場(chǎng)需求較差，從4月份開始，普卷價(jià)格低于螺紋鋼50元/噸，隨后逐步擴(kuò)大到100元/噸，直到7月初價(jià)差才逐步縮小至零。一方面，今年以來(lái)，公共衛(wèi)生事件爆發(fā)，導(dǎo)致制造業(yè)除了與醫(yī)療相關(guān)產(chǎn)業(yè)正常生產(chǎn)，大多數(shù)制造業(yè)開工較晚，并且外貿(mào)出貨受阻，相應(yīng)需求下降。隨著二三季度，國(guó)家加大投資，鼓勵(lì)生產(chǎn)，加上寧夏風(fēng)電項(xiàng)目較多，對(duì)于板材需求逐步回升。另一方面，則是螺紋供需矛盾突出，供大于求局面依然存在，市場(chǎng)價(jià)格逐步下滑。因此，寧夏區(qū)域熱軋板卷與螺紋鋼之間價(jià)差縮小，并且持續(xù)拉大，回歸正價(jià)差。

二、庫(kù)存長(zhǎng)期低位震蕩 商家銷售壓力較小

圖2 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

眾所周知，寧夏區(qū)域板材市場(chǎng)相對(duì)較小，今年以來(lái)市場(chǎng)庫(kù)存也持續(xù)維持低位。一方面，目前鋼廠直供增多，市場(chǎng)本身庫(kù)存量下降。而另一方面，由于對(duì)于后期市場(chǎng)行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，本地市場(chǎng)商家也有意識(shí)降低自身庫(kù)存，可以看出目前銀川區(qū)域熱軋板卷庫(kù)存一直在0.7萬(wàn)噸左右上下徘徊。進(jìn)入8月份以后，本地市場(chǎng)需求較好，大部分商家出貨量較多，市場(chǎng)庫(kù)存量小幅下降。相應(yīng)的由于資源減少，商家惜售情緒濃厚，也推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格走高，銷售壓力減小。

三、熱軋板卷成本高企噸鋼利潤(rùn)下降

6月底調(diào)查的全國(guó)91家高爐鋼廠，6月底螺紋鋼平均含稅成本為3503元/噸，月環(huán)比增加122元/噸，增幅3.6%，盈利92元/噸，減少163元/噸；熱卷為3621元/噸，環(huán)比增加111元/噸，增幅3.2%，盈利53元/噸，盈利減少15元/噸；從此可以看出來(lái)，熱卷成本遠(yuǎn)高于螺紋鋼148元/噸，而利潤(rùn)空間卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于螺紋鋼39元/噸，噸鋼利潤(rùn)下降較多。這也從側(cè)面反映出來(lái)，相較螺紋鋼，熱卷的噸鋼利潤(rùn)較低，后期如果利潤(rùn)持續(xù)下降，而成本上升，熱卷鋼企勢(shì)必會(huì)減產(chǎn)來(lái)保證市場(chǎng)價(jià)格，二者之間價(jià)差會(huì)逐步縮小。

綜合來(lái)看，筆者認(rèn)為，不論是螺紋鋼高于熱卷負(fù)價(jià)差，還是熱卷高于螺紋鋼正價(jià)差，二者皆不可持續(xù)，總歸會(huì)回歸合理。第一，目前銀川市場(chǎng)熱軋板卷價(jià)格高于螺紋鋼，主要是基于本地市場(chǎng)資源較少，加之鋼廠成本較高，價(jià)格上漲較快。第二則是螺紋鋼市場(chǎng)需求較差，加之供大于求，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格不斷走低。但是，在寧夏主要流通板材鋼廠均是綜合性鋼廠，一旦螺紋噸鋼利潤(rùn)大幅萎縮，鐵水勢(shì)必會(huì)轉(zhuǎn)移到其他品種如板材。因此，筆者認(rèn)為，目前來(lái)看銀川區(qū)域熱軋板卷高于螺紋鋼情況可以繼續(xù)持續(xù)一段時(shí)間，短時(shí)間內(nèi)熱軋板卷走勢(shì)依舊會(huì)強(qiáng)于螺紋鋼品種。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。