實(shí)現(xiàn)融資9.5億美元 兗州煤業(yè)孵出“金鳳凰”

“鳳凰項(xiàng)目”是指，兗煤澳洲公司將其旗下?lián)碛械陌?shī)頓、澳斯達(dá)及唐納森3個(gè)煤礦資產(chǎn)包裝到一個(gè)全資殼公司里，在其所有權(quán)不發(fā)生變化的前提下，通過(guò)出讓其經(jīng)營(yíng)權(quán)實(shí)施資產(chǎn)證券化，實(shí)現(xiàn)融資9.5億美元。這一方案在澳大利亞屬于首創(chuàng)，也是中資企業(yè)在澳大利亞資本市場(chǎng)上的第一次

近日，兗州煤業(yè)發(fā)布公告稱，其控股的兗煤澳大利亞公司（以下簡(jiǎn)稱“兗煤澳洲公司”）將向由包括興業(yè)銀行股份有限公司，中銀國(guó)際金融產(chǎn)品有限公司（中銀國(guó)際）和聯(lián)合NSW能源有限公司（UNE）發(fā)行九年期總價(jià)值為9.5億美元的債券，按照1∶6.5的美元匯率折合人民幣61.75億元。

在煤炭行業(yè)普遍低迷、兗礦集團(tuán)改建投資公司后，這次名為“鳳凰項(xiàng)目”的融資孕育10個(gè)月之久，不啻是點(diǎn)燃了“冬天里的一把火”，也點(diǎn)燃了煤炭行業(yè)的希望。

兗煤澳洲公司成立于2004年，在澳大利亞3個(gè)州管理和擁有莫拉本等9座煤礦，以及紐卡斯?fàn)柣A(chǔ)設(shè)施集團(tuán)27%股權(quán)、威金斯島碼頭5.6%股權(quán)，是澳大利亞最大的獨(dú)立煤炭上市公司。

2015年，是煤炭行業(yè)開(kāi)始做“減法”的一年，同時(shí)也是煤炭行業(yè)逼上梁山逐步轉(zhuǎn)向可持續(xù)發(fā)展的一年。在復(fù)雜曲折的發(fā)展環(huán)境中，兗煤澳洲高管層將孵化“鳳凰項(xiàng)目”列入了公司的發(fā)展計(jì)劃。

所謂“鳳凰項(xiàng)目”就是兗煤澳洲公司將其旗下?lián)碛械陌?shī)頓、澳斯達(dá)及唐納森3個(gè)虧損比較嚴(yán)重的煤礦資產(chǎn)打包裝到一個(gè)全資殼公司里面，在其所有權(quán)不發(fā)生任何變化的前提下，創(chuàng)造性地通過(guò)讓渡其經(jīng)營(yíng)權(quán)實(shí)施資產(chǎn)證券化，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)融資9.5億美元。

“換個(gè)角度來(lái)看，把并非優(yōu)質(zhì)的不動(dòng)產(chǎn)置換成‘流動(dòng)性’，備有充足的現(xiàn)金流確保擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)莫拉本煤礦的產(chǎn)能，持續(xù)提高回報(bào)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，夯實(shí)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)，用時(shí)間置換生存空間，追求殺出重圍、彎道超車的效果，這是兗煤澳洲力推‘鳳凰項(xiàng)目’籌措資金的真實(shí)意圖。”兗礦集團(tuán)董事、兗煤澳洲執(zhí)委會(huì)主席張寶才說(shuō)。

張寶才告訴記者，兗煤澳洲的“鳳凰項(xiàng)目”孵化的并不順利。首先，沒(méi)有先例，無(wú)章可循，澳大利亞本地監(jiān)管機(jī)構(gòu)、當(dāng)?shù)鬲?dú)立董事在審查批準(zhǔn)方案時(shí)極其嚴(yán)格。加之煤炭市場(chǎng)形勢(shì)變幻莫測(cè)，給項(xiàng)目審批增添了諸多的難度和不可預(yù)知性。

為了盡快獲得澳洲上市公司各監(jiān)管方的批準(zhǔn)，從項(xiàng)目籌劃、方案擬訂到呈請(qǐng)審批的300多天里，兗煤澳洲項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)與澳大利亞當(dāng)?shù)胤珊拓?cái)務(wù)中介一道緊密合作，精心完善方案，耐心解釋溝通。

另一方面，2016年1月5日，兗礦集團(tuán)正式改建為國(guó)有資本投資公司。兗礦手持山東省國(guó)資委下放的7大權(quán)力令箭，通過(guò)授予融資方售出期權(quán)對(duì)這一交易提供進(jìn)一步支持。

業(yè)內(nèi)專家告訴記者，兗煤澳洲發(fā)行九年期總價(jià)值為9.5億美元的債券是一次創(chuàng)新。本次融資方案在澳大利亞屬于首創(chuàng)，也是中資企業(yè)在澳大利亞資本市場(chǎng)上的第一次。此次以有形資產(chǎn)證券化變現(xiàn)融資，參照了國(guó)際市場(chǎng)中長(zhǎng)期債券收益與投資風(fēng)險(xiǎn)相配比，以基礎(chǔ)資產(chǎn)為支撐，增加了債券浮動(dòng)收益條款，實(shí)現(xiàn)投資方與資產(chǎn)利益捆綁，以及發(fā)行人與投資者的雙贏。

張寶才告訴記者，鳳凰項(xiàng)目一舉兩得，可謂孵出“雙胞胎”。首先，融得資金可加快發(fā)展優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提高盈利能力。本次融資中的部分資金將用于兗煤澳洲所屬的莫拉本煤礦二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。莫拉本煤礦為全澳大利亞現(xiàn)金成本最低的煤礦之一，也是目前澳大利亞為數(shù)不多的盈利煤礦之一。

其次，從會(huì)計(jì)角度看，交易完成后，兗煤澳洲將不再擁有發(fā)債方（及其資產(chǎn)）的控制權(quán)。在資產(chǎn)負(fù)債表上，兗煤澳洲對(duì)發(fā)債方的投資將被記為“采用權(quán)益法的投資”，實(shí)現(xiàn)“自然減虧”，順理成章地修復(fù)了負(fù)債表。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。