美國銅庫存達(dá) 100 萬噸，創(chuàng)下 37 年歷史峰值，關(guān)稅擔(dān)憂引全球囤貨潮

02月10日訊，據(jù)外媒報道，美國已悄然建立起數(shù)十年來規(guī)模最大的銅庫存。市場對美國前總統(tǒng)特朗普可能對精煉銅征收進(jìn)口關(guān)稅的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，正促使全球貿(mào)易商競相將銅運(yùn)往美國，進(jìn)而引發(fā)全球銅市場格局出現(xiàn)明顯異動。

美國地質(zhì)調(diào)查局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國去年銅進(jìn)口量達(dá)到170萬噸，這一數(shù)字幾乎是前一年進(jìn)口量的兩倍，進(jìn)口規(guī)模的大幅激增成為其銅庫存攀升的重要支撐。據(jù)悉，自2025年初以來，用于支持芝商所（CME）旗下Comex期貨合約、存放在經(jīng)交易所認(rèn)可倉庫中的銅庫存便開啟持續(xù)大幅攀升模式，庫存增速遠(yuǎn)超市場預(yù)期，與同期紐約銅價的波動形成呼應(yīng)態(tài)勢。

截至2月6日，Comex銅庫存已攀升至約534405噸，較一年前同期增加逾五倍，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下芝商所自1989年有相關(guān)數(shù)據(jù)記錄以來的最高水平，凸顯出美國銅庫存的爆發(fā)式增長態(tài)勢。值得注意的是，這一庫存數(shù)據(jù)僅涵蓋交易所認(rèn)可倉庫的存量，并未包含場外庫存，若將場外庫存計入，美國銅總儲備規(guī)模將更為龐大。

據(jù)BMO資本市場估計，若納入場外庫存統(tǒng)計，美國當(dāng)前銅總儲備約為100萬噸，這一規(guī)模大致相當(dāng)于世界最大銅礦——智利埃斯康迪達(dá)礦一年的產(chǎn)量。作為全球最大的單一銅供應(yīng)商，該銅礦年產(chǎn)量超過100萬噸，約占全球銅開采總量的5%，由此可直觀感受到美國當(dāng)前銅庫存的體量之巨。按照BMO的進(jìn)一步估算，目前美國境內(nèi)的銅庫存總量，足以滿足其國內(nèi)約7個月的銅需求，短期無需擔(dān)憂銅供應(yīng)缺口問題。

市場分析人士指出，此次美國銅庫存的大幅攀升，核心驅(qū)動力正是貿(mào)易商對特朗普可能加征精煉銅進(jìn)口關(guān)稅的擔(dān)憂。此前特朗普曾明確計劃對進(jìn)口銅產(chǎn)品征收高額關(guān)稅，盡管后續(xù)政策細(xì)節(jié)有所反復(fù)，但關(guān)稅威脅已在實物市場產(chǎn)生顯著影響。為規(guī)避潛在的關(guān)稅成本，全球貿(mào)易商紛紛提前將銅運(yùn)往美國布局，進(jìn)而推動美國銅庫存持續(xù)走高。結(jié)合當(dāng)前紐約銅價走勢及關(guān)稅政策不確定性，這一囤貨趨勢短期內(nèi)或仍將持續(xù)，后續(xù)需密切關(guān)注美國關(guān)稅政策動向及全球銅貿(mào)易格局的進(jìn)一步變化。

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