輕稀土戰(zhàn)略地位凸顯，金屬釹單日大漲拉開上行序幕

2026年2月11日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)金屬釹均價報1,085,000元/噸，單日飆升35,000元，漲幅3.33%，價格區(qū)間沖高至1,080,000-1,090,000元/噸；氧化釹均價同步跳漲至905,000元/噸，單日大漲30,000元，漲幅3.43%，價格區(qū)間上探至900,000-910,000元/噸。

供給端：配額管制與資源民族主義共筑供應(yīng)危機

當(dāng)前釹的供應(yīng)面臨國內(nèi)與國際雙重硬約束。國內(nèi)開采總量受到嚴格管控，配額增長有限，且更嚴格的環(huán)保標準影響了部分主產(chǎn)區(qū)中小礦山的開工率。海外主要資源地的供應(yīng)因多種非經(jīng)濟因素干擾而存在高度不確定性，新的供應(yīng)來源在短期內(nèi)難以形成有效替代。與此同時，主要消費國調(diào)整資源貿(mào)易流向，進一步加劇了供應(yīng)格局的復(fù)雜性。這種"國內(nèi)緊、海外亂"的格局導(dǎo)致社會庫存持續(xù)消耗至低位，現(xiàn)貨市場流通資源緊張，持貨商惜售情緒濃厚。

需求端：新能源與機器人雙引擎拉動需求井噴

需求側(cè)呈現(xiàn)傳統(tǒng)領(lǐng)域穩(wěn)定增長、新興領(lǐng)域快速爆發(fā)的立體化格局。新能源汽車產(chǎn)業(yè)是需求增長的核心引擎，全球產(chǎn)量的快速增長持續(xù)拉動對高性能釹鐵硼磁體的需求。風(fēng)電等綠色能源領(lǐng)域的裝機目標也提供了穩(wěn)定的需求支撐。更值得注意的是，以人形機器人為代表的前沿科技產(chǎn)業(yè)進入加速發(fā)展期，其潛在的釹需求占比預(yù)計將快速提升，成為重要的需求增長極。下游磁材企業(yè)為管理成本波動風(fēng)險，普遍轉(zhuǎn)向更具保障性的采購模式，這進一步影響了現(xiàn)貨市場的流動性。

政策端：出口管制與產(chǎn)業(yè)集中度提升重塑定價邏輯

政策層面正通過國內(nèi)管理與國際戰(zhàn)略布局雙向作用，重塑稀土的定價邏輯。一方面，主要生產(chǎn)國通過出口許可等措施加強了資源管控，增加了未認證產(chǎn)品的出口成本；另一方面，主要消費市場將稀土納入綠色貿(mào)易機制，推動了產(chǎn)業(yè)鏈的低碳化升級。同時，全球范圍內(nèi)關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略儲備的建立和資源勘探的加速，反映出資源民族主義的升溫。此外，產(chǎn)業(yè)集中度的持續(xù)提升，使得頭部企業(yè)通過長期協(xié)議鎖定了大部分市場需求，增強了供應(yīng)端的定價影響力。

宏觀與資金面：板塊分化與產(chǎn)業(yè)資本靜待時機

宏觀層面的波動放大了戰(zhàn)略資源的價格敏感性。美元匯率走弱，提升了以美元計價的相關(guān)資源資產(chǎn)的吸引力。金融市場資金對稀有金屬板塊的關(guān)注度顯著提升，相關(guān)主題基金獲得大量資金流入，反映出強烈的市場看漲預(yù)期。產(chǎn)業(yè)資本方面，行業(yè)龍頭企業(yè)在資本市場的表現(xiàn)強勁，顯示了投資者對行業(yè)長期高景氣度的認可。而國內(nèi)外市場的持續(xù)價格倒掛，也凸顯了全球供應(yīng)鏈可能面臨的結(jié)構(gòu)性割裂風(fēng)險。

后市展望：節(jié)后供需錯配或觸發(fā)價格新攻勢

短期來看，釹市場預(yù)計將進入供需緊張加劇的階段。隨著春節(jié)后主要下游產(chǎn)業(yè)項目集中開工和新訂單交付提速，現(xiàn)有的全球供需缺口可能進一步擴大，產(chǎn)品價格有望沖擊新的價格區(qū)間。中長期觀察，全球釹需求預(yù)計將保持高速增長，但供給端的增量釋放有限。在此背景下，擁有穩(wěn)固資源儲備、占據(jù)主要市場份額及完成低碳工藝認證的企業(yè)，將在未來定價中占據(jù)更主導(dǎo)地位。投資者也需關(guān)注地緣政治因素對供應(yīng)的擾動、新興領(lǐng)域量產(chǎn)進度不及預(yù)期以及全球宏觀流動性變化等潛在風(fēng)險。

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