國(guó)際原油供需再平衡遭遇“逆流”

正值國(guó)際油市陰晴不定之際，沙特阿拉伯和伊朗兩大主要產(chǎn)油國(guó)2月23日先后拋出“不減產(chǎn)”和“繼續(xù)增產(chǎn)”的言論，令國(guó)際油價(jià)再受重挫。當(dāng)天，3月交割的美國(guó)西得克薩斯輕質(zhì)原油價(jià)格和4月交割的布倫特原油價(jià)格跌幅均超過4%，創(chuàng)近期新低。

這表明主要石油生產(chǎn)國(guó)之間的限產(chǎn)協(xié)商仍未獲得進(jìn)展，意味著沙特、俄羅斯、美國(guó)、伊朗之間爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額的博弈還在持續(xù)，國(guó)際油價(jià)低迷態(tài)勢(shì)短期內(nèi)難有改變。

沙特和伊朗先是給市場(chǎng)一些希望，后又潑了盆冷水

沙特阿拉伯石油大臣阿里·納伊米23日在美國(guó)得克薩斯州休斯敦出席2016年IHS劍橋能源周會(huì)議時(shí)表示，沙特“近期沒有石油減產(chǎn)的可能性”，同時(shí)支持繼續(xù)增加原油供應(yīng)，認(rèn)為原油需求回升終將消化掉過剩的原油產(chǎn)量。

納伊米的這一表態(tài)令市場(chǎng)愕然，被認(rèn)為與前不久沙特、委內(nèi)瑞拉、卡塔爾三大石油輸出國(guó)組織（歐佩克）產(chǎn)油國(guó)和俄羅斯之間達(dá)成的一份凍產(chǎn)協(xié)議立場(chǎng)不符。根據(jù)這份初步協(xié)議，四方同意將原油產(chǎn)量限制凍結(jié)在今年1月的水平。但這一協(xié)議附帶的重要條件則是要求伊朗和伊拉克也必須停止增產(chǎn)。

對(duì)于前后矛盾的立場(chǎng)，納伊米在會(huì)上指出，“產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)必然會(huì)給市場(chǎng)帶來希望，但我們不會(huì)削減產(chǎn)量，因?yàn)楝F(xiàn)在（產(chǎn)油國(guó)之間）缺乏信任”。他還重申了沙特方面不會(huì)為了保住市場(chǎng)份額、托高油價(jià)而單方面減產(chǎn)。

很明顯，納伊米是將矛頭指向了與沙特交惡已久的中東另一主要產(chǎn)油國(guó)伊朗。不出所料，伊朗石油部長(zhǎng)很快一反先前支持凍產(chǎn)的態(tài)度，回應(yīng)稱有關(guān)凍產(chǎn)協(xié)議是“不切實(shí)際的要求”，并明確表示希望繼續(xù)提高石油產(chǎn)量，直至其出口量恢復(fù)到受制裁前的水平?！度A爾街日?qǐng)?bào)》評(píng)論稱，沙特和伊朗先給了市場(chǎng)一些希望，如今又給市場(chǎng)潑了一盆冷水。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，更值得關(guān)注的是，沙特與同樣飽受低油價(jià)沖擊的美國(guó)石油行業(yè)及頁(yè)巖油生產(chǎn)商是否正在進(jìn)行一場(chǎng)“零和游戲”。美國(guó)得克薩斯州能源生產(chǎn)商協(xié)會(huì)主席米爾斯表示，記得納伊米一年多前曾說過，即使油價(jià)下跌到每桶20美元，歐佩克也不會(huì)減產(chǎn)，“這樣的言論似乎正是他們想將美國(guó)頁(yè)巖油和其他高成本石油生產(chǎn)商擠出市場(chǎng)的訊號(hào)”。

即使更多產(chǎn)油國(guó)加入凍產(chǎn)協(xié)議，也難改供過于求的基本面

歐佩克秘書長(zhǎng)巴德里22日表態(tài)稱，歐佩克愿意與其他產(chǎn)油國(guó)合作穩(wěn)定油價(jià)，之前“由沙特、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉和卡塔爾共同達(dá)成的凍產(chǎn)協(xié)議只是一個(gè)開始”。納伊米也表示，更多關(guān)于產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)的商談將于3月舉行，他希望更多的產(chǎn)油國(guó)能夠加入產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)協(xié)議，歐佩克將扮演平衡供需的重要角色。此番沙特和伊朗的表態(tài)或?qū)⒘疃喙霎a(chǎn)協(xié)議成為一紙空文，也為國(guó)際原油供需再平衡的努力制造了一股逆流。

不過，市場(chǎng)分析還認(rèn)為，即使更多的國(guó)家加入產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)協(xié)議，也只是保證原油生產(chǎn)維持在某一生產(chǎn)水平，并沒有徹底轉(zhuǎn)變供過于求的基本面?？偛课挥趥惗氐哪茉醋稍児?ldquo;能源因素”分析師多米尼克·海伍德認(rèn)為：“即使產(chǎn)油國(guó)將產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在1月的水平，過剩原油產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了大約每日100萬桶。因此（凍結(jié)產(chǎn)量）不能從根本上緩解供應(yīng)過剩的局面。”而歐佩克2月最新發(fā)布的市場(chǎng)月度報(bào)告顯示，如果歐佩克保持1月的產(chǎn)量水平，2016年原油市場(chǎng)過剩供應(yīng)量將為每日72萬桶，較上月預(yù)期的每日53萬桶顯著提升，2016年全球原油市場(chǎng)供應(yīng)過剩問題將比預(yù)期更為嚴(yán)重。

另外，伊朗在經(jīng)濟(jì)制裁解除后限制自身產(chǎn)量增長(zhǎng)的可能性不大。英國(guó)皇家國(guó)際事務(wù)研究所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年遭受經(jīng)濟(jì)制裁前，伊朗每日生產(chǎn)原油440萬桶，今年1月制裁取消后，其原油日產(chǎn)量達(dá)280萬桶。伊朗石油官員表示，將在未來3個(gè)月內(nèi)將原油生產(chǎn)恢復(fù)至制裁前的原油生產(chǎn)水平。據(jù)彭博社報(bào)道，伊朗石油部長(zhǎng)贊加內(nèi)23日稱，沙特、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉和卡塔爾達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議是“一個(gè)笑話”。贊加內(nèi)說：“他們提出的凍結(jié)原油產(chǎn)量方案，是將他們的日均產(chǎn)量保持在1000萬桶，而卻要求伊朗將日均產(chǎn)量維持在100萬桶的水平。凍結(jié)產(chǎn)量有討論的余地，但伊朗不會(huì)放棄市場(chǎng)份額。”

那么，石油價(jià)格到何時(shí)才能扭跌為漲？美國(guó)劍橋能源研究協(xié)會(huì)金融服務(wù)副總裁迪萬對(duì)本報(bào)記者表示，美國(guó)原油產(chǎn)量的下降還不足以抑制全球產(chǎn)量的過剩，伊朗繼續(xù)增加石油產(chǎn)量將會(huì)使供應(yīng)過剩狀況雪上加霜，而這一輪油價(jià)調(diào)整過程可能還將至少持續(xù)兩到三年。根據(jù)國(guó)際能源署最新發(fā)布的中期原油市場(chǎng)報(bào)告，到2017年國(guó)際油市供需將趨于平衡，但屆時(shí)巨大的原油庫(kù)存恐將“壓制油價(jià)的反彈”，難以出現(xiàn)大漲之勢(shì)。另?yè)?jù)該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全球原油的日均消費(fèi)量每年將增加120萬桶，原油消費(fèi)增加的主要?jiǎng)恿碜詠喼蕖?/p>

美頁(yè)巖油企業(yè)面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，低油價(jià)對(duì)美經(jīng)濟(jì)影響須兩面看

自2014年年中以來，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌近70%。作為最大原油出口國(guó)的沙特目前看沒有真正下決心扭轉(zhuǎn)國(guó)際原油市場(chǎng)的頹勢(shì)，如納伊米所說：“有效的市場(chǎng)將迫使高成本的原油廠商要么降低成本，要么破產(chǎn)，這是最有效的平衡市場(chǎng)的方法。”

在美國(guó)，開采成本高的頁(yè)巖油項(xiàng)目正在卸下光環(huán)。標(biāo)準(zhǔn)普爾此前調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在美國(guó)100家中小型頁(yè)巖油企業(yè)中，有3/4由于高負(fù)債有破產(chǎn)倒閉風(fēng)險(xiǎn)。前不久，包括赫斯、大陸資源、諾布爾能源在內(nèi)的美國(guó)三大頁(yè)巖油企業(yè)紛紛宣布，今年將縮減資本支出規(guī)模40%至66%。這是3家企業(yè)連續(xù)第二年削減開支。甚至有分析人士指出，假如油價(jià)繼續(xù)維持在30美元/桶以下，美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)將持續(xù)虧損，可能還將迎來一波破產(chǎn)潮。

油價(jià)暴跌還對(duì)美國(guó)石油加工業(yè)造成嚴(yán)重破壞，如得克薩斯州、北達(dá)科他州等相關(guān)產(chǎn)業(yè)聚集地淪為了重災(zāi)區(qū)。同時(shí)，美國(guó)處境艱難的加工業(yè)也因美元強(qiáng)勢(shì)而備受煎熬。國(guó)際市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Markit公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）創(chuàng)3年多來最低水平。

低油價(jià)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響分為正反兩方面。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫近日表示，低油價(jià)導(dǎo)致美國(guó)油氣行業(yè)大規(guī)模裁員，削減資本開支，對(duì)大宗商品出口不利，有可能影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景。但她坦言，低油價(jià)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有正面意義。得益于低油價(jià)，美國(guó)家庭可支配收入增長(zhǎng)穩(wěn)定，加之就業(yè)市場(chǎng)向好，未來有望支持消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)也給出了樂觀的評(píng)價(jià)，他認(rèn)為美國(guó)生產(chǎn)力疲軟更多是短暫的而非長(zhǎng)期的，且低油價(jià)正幫助維持消費(fèi)者支出。“低油價(jià)表明通脹將在更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持低位，但如果不是因?yàn)橛蛢r(jià)和美元匯率，美國(guó)通脹率已經(jīng)達(dá)到2%。”另外，就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)適度高于美聯(lián)儲(chǔ)的完全就業(yè)目標(biāo)是合適的，這將讓更多的人找到全職工作，也將改善通脹前景。他表示，現(xiàn)在判斷近期市場(chǎng)波動(dòng)是否會(huì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速和通脹前景還為時(shí)尚早，因?yàn)檫^去類似的市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。