9月1日東海期貨：旺季將至 9月鋼材市場或先抑后揚

新華財經(jīng)北京9月1日電 8月份，國內(nèi)黑色系板塊延續(xù)了7月以來的上漲走勢，至下旬開始出現(xiàn)小幅回落。東海期貨對新華財經(jīng)表示，8月螺紋鋼期貨的反彈與7月類似，更多的是由于強預期所致，而基本面情況依舊處于偏弱狀態(tài)。目前螺紋鋼供應已經(jīng)處于階段性頂部區(qū)域，但需關注下滑速率的變化，而后期價格走勢更多取決于需求的變化。

不過，短期需求仍偏弱。據(jù)其分析，南方地區(qū)出梅后，需求情況有所好轉(zhuǎn)，但華北和西北受降雨影響，需求仍偏弱，螺紋鋼庫存繼續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢。不過結(jié)合當下房地產(chǎn)和基建數(shù)據(jù)，后期旺季需求預期依然可能兌現(xiàn)，故未來幾周需關注螺紋二次去庫啟動。從已經(jīng)公布的7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，目前強基建+穩(wěn)地產(chǎn)的預期仍在進一步強化。制造業(yè)方面，海外需求有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤及收入也會延續(xù)緩慢復蘇態(tài)勢，故預計后期制造業(yè)邊際改善態(tài)勢仍會持續(xù)，但其復蘇斜率仍會慢于建筑業(yè)。

“鋼材供應已經(jīng)進入階段性頂部區(qū)域，未來向下的概率大于向上概率。”東海期貨劉慧峰認為，目前高爐產(chǎn)能利用率最高已經(jīng)超過95%，從理論上來講，產(chǎn)能利用率繼續(xù)增長的空間非常有限。同時，8月份以來，鋼廠利潤整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，長流程螺紋鋼利潤一度跌至100元/噸以下，且高低品礦價差仍處于相對高位，所以鋼廠不具備通過增加入爐品位提升產(chǎn)量的動力。

從中期來看，劉慧峰表示，房地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)良好，強基建+穩(wěn)地產(chǎn)預期仍在進一步強化，故中期螺紋鋼需求仍有保證。但短期來看，梅雨季節(jié)結(jié)束后，華東、華南地區(qū)需求有所恢復，但華北地區(qū)降雨導致需求走弱，整體需求仍未有明顯好轉(zhuǎn)。制造業(yè)亦呈現(xiàn)穩(wěn)步復蘇態(tài)勢，但其復蘇斜率明顯慢于建筑業(yè)，且隨著卷板利潤的好轉(zhuǎn)，其供應開始有所恢復，基本面開始邊際走弱，故卷板繼續(xù)上漲空間可能有限。

鐵礦石方面，供應繼續(xù)穩(wěn)步回升，外礦發(fā)貨量升至往年同期水平，供需最為緊張時點已過，中期價格走勢更多跟隨鋼材。但短期庫存結(jié)構(gòu)和壓港問題仍未得到解決，且國內(nèi)鋼材供給短期維持高位，加之盤面貼水過大，短期可關注貼水修復機會。需求端，短期鋼廠開工率仍處于高位，且鋼廠庫存仍處于低位，同時海外鋼廠生產(chǎn)的恢復，也會對礦石需求形成一定提振。據(jù)劉慧峰分析，中期來看，國內(nèi)高爐產(chǎn)能利用率已經(jīng)接近頂部，礦石的總量需求繼續(xù)增長空間較為有限，后續(xù)更多要關注秋冬季環(huán)保限產(chǎn)以及鋼廠利潤的收窄會否導致鋼廠開工的持續(xù)下滑。

總的來說，螺紋鋼供應已經(jīng)處于階段性頂部區(qū)域，但需關注下滑速率的變化。而后期價格走勢更多取決于需求的變化，從中期來看，房地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)良好，強基建+穩(wěn)地產(chǎn)預期仍在進一步強化，故中期螺紋鋼需求仍有保證。但需求仍偏弱，故螺紋鋼價格維持短空中多思路。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。