甲醇樂觀情緒有所恢復(fù)

進(jìn)入9月，國內(nèi)甲醇庫存下降至125.68萬噸，較8月初的年內(nèi)高點(diǎn)147.24萬噸大幅減少21.56萬噸。港口地區(qū)甲醇價(jià)格自1580元/噸上漲至1860元/噸。內(nèi)地方面，受下游階段性補(bǔ)貨影響，西北地區(qū)甲醇價(jià)格自1200元/噸漲至1260—1280元/噸。原油及能化市場積極推漲，甲醇市場樂觀情緒有所恢復(fù)。

港口地區(qū)庫存下降

8月以來，華東、華南地區(qū)接連遭受了6次臺風(fēng)襲擊，疊加長江流域2次洪峰，總計(jì)造成華東、華南港口地區(qū)先后封航累計(jì)10余天，大量進(jìn)口甲醇船只延誤、滯港。8月累計(jì)進(jìn)口到港貨物較7月的136萬噸大幅下降30余萬噸。但下游需求并未受到明顯影響，沿海地區(qū)4套主要的甲醇制烯烴裝置開工穩(wěn)定，傳統(tǒng)下游延續(xù)按需補(bǔ)貨的節(jié)奏，港口庫存整體開始下降。

截至9月初，沿海港口地區(qū)甲醇總庫存在125.68萬噸左右，較8月初年內(nèi)最高點(diǎn)147.24萬噸下降21.56萬噸，降幅達(dá)14.6%；低于去年同期5萬噸，較去年同期下降3.8%。港口地區(qū)可流通貨源降至28.2萬噸左右，較年內(nèi)高點(diǎn)43萬噸下降14.8萬噸，降幅達(dá)34%。

港口地區(qū)庫存及可流通庫存快速下降，造成貿(mào)易商惜售，可貿(mào)易甲醇隨之減少，甲醇價(jià)格上漲。截至9月2日，華東港口地區(qū)價(jià)格在1860—1870元/噸，華南地區(qū)在1830元/噸，較8月初上漲200元/噸，漲幅12.5%。

內(nèi)陸價(jià)格緊隨走高

港口地區(qū)價(jià)格走高后，打開了與內(nèi)地多個地區(qū)的套利空間，并吸引西南、西北、華中、山東等地貨物流向港口地區(qū)，內(nèi)地價(jià)格隨之走強(qiáng)，其中西南川渝地區(qū)自1430元/噸漲至1580元/噸，河南地區(qū)自1430元/噸漲至1480元/噸，魯南地區(qū)自1500元/噸漲至1580元/噸。西北地區(qū)在周邊上漲之后，出貨價(jià)也從1200元/噸漲至1260—1280元/噸，部分貨物緊張廠家報(bào)價(jià)已升至1400元/噸。

由于甲醇現(xiàn)貨價(jià)格長時間處于底部，下游維持按需接貨的節(jié)奏，沒有過多的庫存，部分下游不得不被動拿貨，助推了甲醇價(jià)格走高。當(dāng)前，在主要下游中，甲醇制烯烴開工較為穩(wěn)定，需求維持剛需；醋酸與MTBE開工率已超越去年同期，需求較為旺盛；但甲醛、二甲醚等部分下游受需求萎縮影響，開工率一直偏低，需求難以放量。

整體上，當(dāng)前甲醇制烯烴開工率已經(jīng)恢復(fù)至去年同期，傳統(tǒng)下游綜合開工率也與去年同期持平，需求基本恢復(fù)，而甲醇裝置在檢修后集中重啟，開工率一度走高至71%左右，但本周受西北部分裝置意外檢修影響，再度回落至68.6%。甲醇市場嚴(yán)重的供大于需矛盾基本解除。

不過，由于甲醇裝置開工率不穩(wěn)定，以及下游開工表現(xiàn)不一的差異化結(jié)構(gòu)，甲醇行情仍不確定。尤其國內(nèi)甲醇庫存維持高位，下游持續(xù)按需接貨，進(jìn)口一旦出現(xiàn)較大反復(fù)，行情有再度出現(xiàn)極端化走勢的可能。

綜上所述，目前甲醇市場基本面改善較為明顯，但考慮到國內(nèi)甲醇裝置開工率偏高，港口地區(qū)庫存總量不低，且隨著進(jìn)口到港逐步恢復(fù)正常，市場或逐步恢復(fù)理性。不過，甲醇價(jià)格不會大幅下滑。期貨方面，2009合約臨近交割，期現(xiàn)將逐步平水；2101月合約不確定性較強(qiáng)，建議觀望。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。