9月28日節(jié)后預(yù)測：成都熱軋價格或先抑后揚(yáng)

前言：回顧9月，成都熱軋板卷價格呈現(xiàn)一路震蕩下行走勢。從庫存層面來看，9月底成都熱軋板卷庫存水平居高不下，市場需求低迷，降庫速度緩慢。從鋼廠產(chǎn)能釋放層面來看，9月部分鋼廠出現(xiàn)減產(chǎn)，檢修，產(chǎn)量小幅走低。那么，面對“金九”落空，“銀十”行情是否可期，筆者結(jié)合市場基本情況，對國慶節(jié)后市場行情做出簡單預(yù)測。

圖一：2019-2020年成都熱軋板卷價格對比

首先，從價格方面來看，如圖一所示，今年成都熱軋板卷價格整體波動幅度較大。8月初呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢，從4000元/噸漲至4080元/噸后沖高回落，截止9月27日，價格跌至3880元/噸，同比下跌40元/噸，跌幅1%，環(huán)比下跌120元/噸，跌幅3.1%，但對比去年同期高出80元/噸；另悉，9月份成都熱軋板卷市場攀鋼主流規(guī)格均價為3948元/噸，月環(huán)比下跌89元/噸，年同比增加165元/噸，由此看來，今年“金九”行情雖然不及預(yù)期，但整體還是好于往年的。

圖二：川渝滬區(qū)域熱軋板卷價差對比

其次，再來看與外圍市場價格情況，如圖二所示，自8月以來，川渝價差一直處于-10至50元/噸的水平，與6、7月份70-100元/噸相比較，區(qū)域間價差逐漸回歸正常水平。另外，川滬價差3-6月是200-420元/噸，區(qū)域價差有拉大趨勢，而8-9月又縮小至負(fù)值10-90元/噸，區(qū)域間價差極為不合理，不管是鋼廠還是貿(mào)易商都在極力修復(fù)價差，截止9月中旬，價差又回到20-70元/噸。由此可見，成都熱軋板卷與外圍市場價差基本恢復(fù)正常，節(jié)后資源倒流情況不太可能出現(xiàn)，經(jīng)銷商主要以消化內(nèi)部庫存為主。

圖三：2019-2020年成都熱軋板卷庫存情況對比

最后，從庫存方面來看，如圖三所示，自6月開始，成都熱軋板卷庫存一路攀升，從9.23萬噸增加至21.5萬噸，增加了12.27萬噸，增幅133%，環(huán)比增加3.5萬噸，與去年同期相比增加6.7萬噸，增幅45%。主要在于今年重鋼增加了熱軋板卷產(chǎn)能，同時對成都市場投放增量，另外，攀鋼上半年有檢修操作，下半年基本處于正常生產(chǎn)的狀態(tài)，到貨情況基本正常，再者，下半年西南罡宸不銹（原西南不銹）陸續(xù)開始投產(chǎn)，資源投放以成都市場為主。但受限于8、9月份強(qiáng)降雨氣候等因素影響，成都市場需求低迷，降庫十分緩慢，供需矛盾加劇，經(jīng)銷商壓力較大。

綜上所述，由于國慶節(jié)前下游用戶節(jié)前備貨意愿較弱，庫存水平短期很難降下來，節(jié)后經(jīng)銷商為緩解庫存壓力，回籠資金，或以積極出貨降庫為主，價格或?qū)⒗^續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。值得一提的是，由于9月中下旬重鋼對2#高爐進(jìn)行為期45天檢修，10月到貨有所減量；另外，考慮到成都地區(qū)價低經(jīng)銷商虧損嚴(yán)重，攀鋼在節(jié)日期間有意控虧,加大了對冷軋資源生產(chǎn)，同時對熱軋加大了汽車板、管線、焊瓶等品種的生產(chǎn)，資源投放也向云南區(qū)域有所傾斜。在供需矛盾逐漸趨于緩和后，價格或有望小幅反彈。經(jīng)銷尚需準(zhǔn)確把握時機(jī)，保證供需平衡，謹(jǐn)慎操作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。