?？松梨诎l(fā)行120億美元債券

美國(guó)石油巨頭埃克森美孚宣布將發(fā)行價(jià)值120億美元的債券，這是今年迄今油氣行業(yè)最大一筆債券發(fā)行計(jì)劃，也是該公司少有的大型發(fā)債籌資舉措。

繼第一大啤酒巨頭百威英博（Anheuser-BuschInBev）今年初發(fā)行460億美元債券、蘋(píng)果公司發(fā)行120億美元債券之后，?？松梨诔蔀榻衲暌詠?lái)第三家大規(guī)模發(fā)債的企業(yè)。

報(bào)道稱(chēng)，在油氣投資環(huán)境如此不佳的當(dāng)下，?？松梨诘仁途揞^正飽受原油價(jià)格暴跌的摧殘，發(fā)行債券是其借債規(guī)模持續(xù)上升的最大體現(xiàn)。盡管近期油價(jià)有所反彈，但基本面仍沒(méi)有根本性好轉(zhuǎn)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為油企盈利前景風(fēng)險(xiǎn)較大。

?？松梨诖舜伟l(fā)行的債券分8個(gè)類(lèi)別，期限從2年至30年不等，既有浮動(dòng)利率債券也有固定利率債券，兩年浮動(dòng)利率債券息票率約1.24%，30年固定利率息票率約4.114%。

據(jù)悉，美林美銀（MerrillLynch）、花旗（Citigroup）和摩根大通（JPMorgan）將擔(dān)任?？松梨趥l(fā)行交易的牽頭經(jīng)辦銀行。

索恩伯格投資管理公司（ThornburgInvestmentManagement）投資組合經(jīng)理LonErickson表示，埃克森美孚此次發(fā)債的成本較市場(chǎng)基準(zhǔn)指標(biāo)的溢價(jià)較大，其10年期債券收益率較美國(guó)國(guó)債高1.3個(gè)百分點(diǎn)，收益之差擴(kuò)大意味著投資者對(duì)該公司債券要求的回報(bào)也更高。

“?？松梨谡J(rèn)為低油價(jià)將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，短期內(nèi)利差會(huì)出現(xiàn)重大緊縮，因此決定發(fā)債融資。”LonErickson表示。

彭博社指出，?？松梨诎l(fā)債的舉措進(jìn)一步顯示出，2014年中以來(lái)的原油價(jià)格大幅下滑對(duì)大型能源公司造成的嚴(yán)重沖擊。不過(guò)也意味著，盡管市場(chǎng)不景氣，但投資者仍對(duì)擁有潛在爆發(fā)力的石油巨頭有信心。

此外，穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾日前先后降低了國(guó)際大型石油公司的信用評(píng)級(jí)，?？松梨陔xAAA級(jí)別已漸行漸遠(yuǎn)。事實(shí)上，?？松梨谠谶^(guò)去超過(guò)90年的時(shí)間里始終位于穆迪評(píng)級(jí)排行榜的頂級(jí)位置，而從1999年開(kāi)始也一直是標(biāo)準(zhǔn)普爾AAA評(píng)級(jí)的“座上賓”。

穆迪指出，下調(diào)評(píng)級(jí)展望是預(yù)測(cè)?？松梨趯⒊霈F(xiàn)負(fù)自由現(xiàn)金流以及基于杠桿指標(biāo)的現(xiàn)金流疲軟。盡管為應(yīng)對(duì)油氣價(jià)格疲軟，埃克森美孚已經(jīng)削減了資本開(kāi)支和運(yùn)營(yíng)成本，但是資本再投資水平的下降可能會(huì)在未來(lái)10年里對(duì)該公司儲(chǔ)量替代率以及采油曲線造成負(fù)面影響。

去年，埃克森美孚實(shí)現(xiàn)了303億美元的營(yíng)收，幾乎覆蓋了其資本支出，但卻無(wú)法完成股息支付，因此不得不發(fā)債融資。雖然?？松梨谝呀?jīng)放棄了股票回購(gòu)計(jì)劃，并削減25%的資本支出至232億美元，但其債務(wù)規(guī)模仍再上升。目前，該公司凈負(fù)債增幅超過(guò)100億美元，從2014年底的244億美元增至350億美元。

此外，?？松梨诎l(fā)債籌資的舉措被部分分析師解讀為，該公司可能打算在油氣價(jià)格低迷的時(shí)候進(jìn)行大規(guī)模收購(gòu)，畢竟有殼牌收購(gòu)BG的案子擺在前面。不過(guò)，如果?？松梨谑召?gòu)一家公司，更可能選擇股份收購(gòu)這一方式。

事實(shí)上，近年來(lái)債券熱潮并未消退，需要進(jìn)行債務(wù)再融資、資本支出或股票回購(gòu)的大型公司仍然可以通過(guò)發(fā)行債券融資，盡管?？松梨谛庞迷u(píng)級(jí)下調(diào)，但仍是不可多得的潛力股，因此市場(chǎng)回應(yīng)必然不會(huì)差。