一場沒有硝煙的石油戰(zhàn)爭 美國慘敗沙特伊朗

在地緣政治和石油寡頭壟斷下的國際原油市場上，純粹經(jīng)濟(jì)學(xué)上的供給和需求往往被視為“第二影響因素”，讓它上場時它才能上場。一直是石油生產(chǎn)巨頭的戰(zhàn)略行為，而不是它們的言論和緩慢行動左右著市場的供需平衡，當(dāng)然也是主宰市場沉浮的真正力量。過去兩年市場變化就是生動寫照，而2016年亦是如此。

自2014年以來，沙特阿拉伯的行為意圖就表明為增加石油產(chǎn)能和供應(yīng)，盡管目前市場消息滿天飛，但是上述兩者沒有一項發(fā)生過改變。

上圖為美國和沙特阿拉伯鉆井機(jī)的數(shù)量

上圖顯示了沙特阿拉伯和美國自2009年至上周的鉆井機(jī)的數(shù)量，美國的鉆井機(jī)數(shù)是原油鉆井平臺數(shù)量，與此同時，沙特阿拉伯的鉆井平臺數(shù)是不包括天然氣等相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)的鉆井機(jī)數(shù)量。上圖顯示了兩種不同相關(guān)狀態(tài)，在2012年至2013年沙特和美國的鉆井量是等價的，因為沙特80-85臺的運行數(shù)量與美國1300-1400座平臺的運行數(shù)量是相對穩(wěn)定的，然而最有趣的是接下來的走勢。

因為100美元/桶的石油價格持續(xù)為頁巖油革命提供發(fā)展動力，沙特阿拉伯在2013年晚些時候開始了歷史上第二高速的鉆井平臺擴(kuò)張周期。接下來，在2014年，潛在的供應(yīng)過剩問題顯然是“已知的”，且即使國際原油價格在2014年下半年大幅回落，沙特阿拉伯仍然繼續(xù)增加其鉆機(jī)數(shù)量。

在2014年11月下旬，半年度OPEC會議紛爭不斷，且在結(jié)束時未能擬定出象征性的產(chǎn)量目標(biāo)。從2014年11月開始，一直持續(xù)到2015年3月份沙特鉆井平臺數(shù)量以歷史第三高速增長，鉆井總數(shù)在這4個月內(nèi)增長了15%。

與此同時，美國鉆井?dāng)?shù)量在下降，慢慢的在2014年第一次開始減少，鉆井?dāng)?shù)量隨著原油價格的下跌適度做出下降調(diào)整。2014年11月OPEC會議后，美國鉆井平臺數(shù)量開始“自由落體”，模擬2008年的下降態(tài)勢。正如上圖所示，兩者形成鮮明對比，隨著美國鉆井?dāng)?shù)量的減少，沙特鉆井?dāng)?shù)量大幅增加。

上圖為沙特阿拉伯石油產(chǎn)量以及西德克薩斯州中質(zhì)原油現(xiàn)貨市場價格走勢

雖然2014年中以來，油價下跌了近70%，但備受壓力的頁巖油生產(chǎn)商提高了原油開采效率。對能源公司提交的季度報告數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，平均每口油井節(jié)省成本25%~30%。

IEA報告指出，“能源公司貢獻(xiàn)的不僅是豐富的地下資源，而且包括技術(shù)創(chuàng)新”。得益于不斷進(jìn)步的石油開采效率，美國能源企業(yè)的石油開采活動得以在價格不振的劣勢條件下繼續(xù)維持，但產(chǎn)量大幅下降的趨勢很難改變。

IEA表示，成本下降和高質(zhì)量的鉆井平臺不足以幫助能源公司渡過難關(guān)。目前，金融機(jī)構(gòu)對能源公司的借貸意愿較低。2015年上半年，美國能源公司股權(quán)和債務(wù)融資金額為385億美元，下半年降至78億美元。

IEA報告預(yù)計，2016年美國原油日產(chǎn)量會減少60萬桶，到2017年還將下降20萬桶；非歐佩克國家原油供應(yīng)量2017年將企穩(wěn)，并于2018年反彈。到2021年，非歐佩克國家產(chǎn)油量將達(dá)到5970萬桶/日，比去年發(fā)布的報告增加200萬桶/日。

援引IEA總干事比羅爾的觀點稱，一旦油價反彈至60美元/桶，美國頁巖油很快會重啟增產(chǎn)，將導(dǎo)致油價進(jìn)一步回升受限。5年內(nèi)，美國將成為原油供應(yīng)最大的貢獻(xiàn)者。

IEA報告指出，受生產(chǎn)效率提高和成本降低的推動，美國原油日產(chǎn)量將從目前的下行趨勢恢復(fù)升勢，2021年有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1420萬桶/日。

此外，伊朗也將成為全球石油供應(yīng)的“領(lǐng)頭羊”。該國在結(jié)束國際制裁后就摩拳擦掌，宣稱準(zhǔn)備將原油產(chǎn)量提升至制裁前水平，收復(fù)失地。根據(jù)IEA報告，到2021年，伊朗原油產(chǎn)量將增加100萬桶/日，至390萬桶/日。但即便如此，該國排位仍難超越目前歐佩克第二大產(chǎn)油國伊拉克。

低油價已令全球石油產(chǎn)能大受影響，歐佩克和非歐佩克國家都在削減支出，供應(yīng)增長已放緩。美國媒體CNN稱，過去一年半，油價暴跌逾70%，令石油業(yè)投資被擠壓至30年來最低水平。

繼2015年全球石油勘探和生產(chǎn)支出削減24%后，2016年還將再削減17%。IEA警告稱，這是1986年以來首次出現(xiàn)石油業(yè)的投資連續(xù)兩年下跌，供應(yīng)安全風(fēng)險或?qū)⑸墶?/p>

筆者認(rèn)為“現(xiàn)階段充裕的石油庫存和低迷的價格易使消費者放松警惕，但他們應(yīng)注意到一個不容忽視的事實，即當(dāng)石油業(yè)開始削減投資，不久的將來出現(xiàn)油價飆升的概率就會上升。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。