煉焦煤逆勢翻盤，一掃前期陰霾！

煉焦煤“開掛”了

         回看2020年的煤焦市場，焦炭當(dāng)之無愧的成為了萬眾矚目的市場焦點(diǎn)，動力煤也曾半月強(qiáng)勢上漲80元/噸一時風(fēng)光無限，而煉焦煤在“雙焦兄弟”面前一度上演了一幕幕“漲，我看你漲；跌，我陪你跌”的辛酸劇目，直至國慶節(jié)后，煉焦煤則像開了掛，一掃市場前期陰霾，優(yōu)質(zhì)主焦煤從小幅探漲20-30元/噸，到目前累漲幅度最高已達(dá)80-120元/噸，市場鎖量鎖價需求仍在。那么，煉焦煤市場的逆勢翻盤大漲局面原因?yàn)楹?，又將持續(xù)多久呢？

        今日智庫認(rèn)為，目前煉焦煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢，主要是在基本面強(qiáng)有力支撐的前提下，疊加政策利好所致。國慶節(jié)后，煤焦市場先后出臺的書面或口頭政策，交織發(fā)酵利好積聚，終助煉焦煤市場逆勢上漲。從政策來講，主要有以下幾方面：

         一是10月初，為遏制生產(chǎn)安全事故多發(fā)頻發(fā)勢頭，山西省政府安委會決定從10月到12月底在山西省開展安全生產(chǎn)風(fēng)險隱患排查治理專項(xiàng)行動，并且嚴(yán)厲打擊超能力生產(chǎn)、超層越界開采等違法違規(guī)行為。與此同時，10月20日，晉中市左權(quán)縣阜生煤礦事故發(fā)生，當(dāng)?shù)孛浩笈R時全部停產(chǎn)，安檢預(yù)期趨嚴(yán)。

        二是進(jìn)口煤市場澳洲煤通關(guān)傳“一刀切”。據(jù)悉，10月12日左右，海關(guān)總署已通知國內(nèi)大型電廠及鋼廠不允許再進(jìn)口澳洲動力煤和煉焦煤。之后，消息已被核實(shí)，據(jù)澳煤進(jìn)口貿(mào)易商稱，目前針對澳煤已是“一刀切”。

       三是10月21日山西省發(fā)布了關(guān)于進(jìn)一步做好焦化行業(yè)壓減過剩產(chǎn)能各項(xiàng)工作的通知。通知明確了壓減過剩焦化產(chǎn)能補(bǔ)償資金細(xì)節(jié)問題處置意見以及焦化企業(yè)實(shí)施“上大關(guān)大”有關(guān)規(guī)定。雖然該通知明確了壓減焦化產(chǎn)能的決心，敦促行業(yè)加快淘汰落后產(chǎn)能，但文件并未明確各個產(chǎn)地退出量及進(jìn)程，因而，短期之內(nèi)促使了當(dāng)?shù)丶磳⑼顺霎a(chǎn)能的焦企的空前生產(chǎn)積極性，強(qiáng)有力的帶動了一波煉焦煤的需求，但無論如何焦化產(chǎn)能的壓減勢必在未來有一定的進(jìn)展，對煉焦煤的需求將有適當(dāng)減弱，這也是后期市場的一大風(fēng)險。

煉焦煤后市如何？

         從頒布政策來看，預(yù)期后市煉焦煤供給端將有實(shí)質(zhì)性的收縮，而煉焦煤需求端亦將有減弱風(fēng)險存在。后期煉焦煤市場關(guān)注點(diǎn)將主要集中在以下三方面：

1、山西安全檢查對山西地區(qū)四季度煉焦煤影響多大？

2、澳洲煉焦煤禁止通關(guān)后，蒙古煉焦煤能否彌補(bǔ)市場缺口？

3、焦炭去產(chǎn)能執(zhí)行力度引發(fā)的煉焦煤需求變動？

影響評估：

1、關(guān)于山西安檢、超產(chǎn)檢查的影響。歷年也有同樣的政策，從歷年趨勢來看，4季度山西省原煤產(chǎn)量是有一定幅度的下降，但是究竟2020年4季度山西省產(chǎn)量下降多少，主要仍取決于國有企業(yè)的計劃，民營企業(yè)受安檢影響有限。從2020年山西省月度產(chǎn)量來看，產(chǎn)量區(qū)間在8533—9491萬噸，可謂波動空間較大，9月份產(chǎn)量創(chuàng)下了年內(nèi)新高值9491萬噸，此外，有消息稱山西省政府針對省內(nèi)五大集團(tuán)開會明確2020年的增產(chǎn)目標(biāo)為5%，截止9月，山西省原煤累計產(chǎn)量7.72億噸，同比增長5.2%。因此，預(yù)計煉焦煤產(chǎn)量短期不會出現(xiàn)大幅變化，但12月份或隨著安檢及國有企業(yè)全年生產(chǎn)任務(wù)的完成而有所下降。

2、澳煤禁止，蒙煤能否彌補(bǔ)缺口？

        據(jù)海關(guān)已公布煉焦煤進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示：2020年1-9月，我國煉焦煤累計進(jìn)口5938萬噸，同比下降2.8%。其中，澳洲煉焦煤1-9月累計進(jìn)口3359.2萬噸，同比增長27%，超過了2019年澳洲煉焦煤全年進(jìn)口量3103萬噸，截止9月澳洲煉焦煤進(jìn)口量占比高達(dá)56.57%；蒙古煉焦煤累計進(jìn)口1646.7萬噸，同比下降了38%，占比僅27.73%。
        目前市場是澳煤一刀切，通關(guān)難度空前困難，且目前下游進(jìn)口煤配額已基本沒有，海運(yùn)煉焦煤進(jìn)口后期進(jìn)口量十分有限，4季度進(jìn)口煉焦煤補(bǔ)給主要來自蒙古，9月份甘其毛都口岸煉焦煤通車數(shù)日均水平約950車左右，策克口岸日通車數(shù)約600車左右。10月份，十一小長假，加之甘其毛都口岸短期沙塵暴天氣影響，預(yù)計進(jìn)口量環(huán)比9月份將小幅下降。據(jù)今日智庫測算，10月份蒙古煉焦煤進(jìn)口量約375萬噸左右。2020年第四季度，在疫情有效控制，口岸無病毒感染的情況下，蒙古煉焦煤的進(jìn)口量將達(dá)到1100萬噸左右。

        從近兩年煉焦煤進(jìn)口據(jù)來看，雖然四季度海運(yùn)進(jìn)口煤有所收緊，澳洲煉焦煤進(jìn)口量雖有下降，但基本四季度月均仍有約150~200萬噸的進(jìn)口量，現(xiàn)澳煤一刀切，蒙古煉焦煤有所增長是必然，但仍不足以完全彌補(bǔ)禁止澳煤所帶來的缺口，且臨近12月份，進(jìn)口煤整體的通關(guān)難度將更為嚴(yán)峻，因而，對國內(nèi)煉焦煤市場而言是一個有力的支撐。

 3、煉焦煤需求端的變化

       4季度山西、河北、山東等地區(qū)的焦炭去產(chǎn)能，勢必使得焦炭產(chǎn)量下降，進(jìn)而影響煉焦煤的需求，但煉焦煤的需求會下降多少，取決于各地去產(chǎn)能的實(shí)施進(jìn)度和力度，目前各地都還未有十分明確的執(zhí)行計劃，仍需持續(xù)關(guān)注。

        綜合來看，目前煉焦煤市場仍呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，但隨著焦炭去產(chǎn)能實(shí)施，煉焦煤市場會有一段時間呈現(xiàn)供需錯配格局，導(dǎo)致煉焦煤市場相對偏弱，到年底，隨著供應(yīng)端產(chǎn)量的減弱和通關(guān)難度的增加，煉焦煤市場或又開始轉(zhuǎn)強(qiáng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。