現(xiàn)在是“拋售”船廠的好時(shí)機(jī)？韓國(guó)船企“賣身”重組

繼城東造船和大鮮造船被成功收購(gòu)后，韓進(jìn)重工和STX海洋造船的債權(quán)人也啟動(dòng)了出售程序，在新造船市場(chǎng)低迷和新冠疫情的雙重影響下，韓國(guó)中型船企卻訂單不斷，紛紛盈利，為能夠在和中國(guó)船企的競(jìng)爭(zhēng)中獲得一線生機(jī)，韓國(guó)造船業(yè)掀起了一輪新的并購(gòu)重組潮。

11月10日，STX造船表示，以韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）為首的債權(quán)人將出售其在船廠的股份，并已經(jīng)邀請(qǐng)了初步投標(biāo)人。STX造船的出售交易由韓國(guó)安永漢陽(yáng)（EY Hanyoung Korea）擔(dān)任首席銷售經(jīng)理，預(yù)計(jì)將在11月23日之前完成競(jìng)標(biāo)。

據(jù)了解，STX造船在2013年開始其債務(wù)重組項(xiàng)目，對(duì)員工團(tuán)隊(duì)和非核心資產(chǎn)進(jìn)行了嚴(yán)格的精簡(jiǎn)調(diào)整，于2017年7月結(jié)束債務(wù)重組。通過(guò)債轉(zhuǎn)股和債務(wù)重組計(jì)劃，以韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行為首的債權(quán)人目前全權(quán)管理STX造船。

其中，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行持有STX造船最多股份，比例為35.26%。其次是韓國(guó)進(jìn)出口銀行，持股比例為19.66%。農(nóng)協(xié)銀行持股16.53%，友利銀行則持有7.99%股份。

STX造船的出售將以“假馬競(jìng)拍”（stalking-horse bid）的形式進(jìn)行，即在公開競(jìng)價(jià)失敗之前，初步優(yōu)先競(jìng)標(biāo)者有權(quán)購(gòu)買待售資產(chǎn)。這種競(jìng)標(biāo)方式可以吸引更多潛在買家提出具有競(jìng)爭(zhēng)力的收購(gòu)價(jià)格，避免企業(yè)被迫接受較低出價(jià)，因?yàn)橐?guī)則要求所有買家只能向上加價(jià)。

韓國(guó)最大的不良債務(wù)清算機(jī)構(gòu)United Asset Management Company（UAMCO）和韓國(guó)私募股權(quán)基金KH Investment組成的聯(lián)盟已經(jīng)被選為收購(gòu)STX造船的優(yōu)先競(jìng)標(biāo)方。

與STX造船類似，另一家債權(quán)人主導(dǎo)重組的韓國(guó)中型船企韓進(jìn)重工也已經(jīng)開始出售，大鮮造船剛剛在11月9日出售給東一鋼鐵公司（Dongil Steel），城東造船在今年年初出售給由昌原市設(shè)備制造商HSG Heavy Industries和Curious Partners Investment組建的聯(lián)盟。

11月9日，韓國(guó)大鮮造船與東一鋼鐵公司簽署了合并收購(gòu)諒解備忘錄（MOU）。

STX造船、韓進(jìn)重工、大鮮造船、城東造船與大韓造船共同構(gòu)成了韓國(guó)前五大中型船企，專門建造長(zhǎng)度超過(guò)100米的10000載重噸及以上商船。債權(quán)人團(tuán)體認(rèn)為，2020年是拋售這些中型船企的合適時(shí)機(jī)，因?yàn)橹行痛笠呀?jīng)通過(guò)重組實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)正?；?。例如韓進(jìn)重工就在2019年扭虧為盈，2020年也有盈余。

據(jù)韓國(guó)Moneytoday最新報(bào)道，今年以來(lái)韓國(guó)中小造船企業(yè)訂單持續(xù)增加，2季度紛紛實(shí)現(xiàn)小幅盈利。其中，大鮮造船近期從香港航運(yùn)公司SITC公司獲得4艘1011TEU級(jí)集裝箱船訂單，至此，大鮮造船今年以來(lái)已獲訂單12艘，得益于此，大鮮造船2季度實(shí)現(xiàn)小幅盈利。STX造船本月從瑞士航運(yùn)公司獲得4艘5萬(wàn)載重噸級(jí)油船訂單，2季度STX造船成功實(shí)現(xiàn)盈利，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)161億韓元。城東造船上月從瑞士航運(yùn)公司獲得5艘油船訂單，2季度成功實(shí)現(xiàn)盈利。

消息稱，全球船舶市場(chǎng)雖現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但韓中小造船企業(yè)境遇仍不樂(lè)觀。目前STX造船員工人數(shù)已縮減近一半，員工薪資也縮減了30%，此外，因訂單不足員工輪換休假規(guī)模或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

但是一個(gè)問(wèn)題在于這些中型船企能否在出售后繼續(xù)從事造船業(yè)務(wù)。一些韓國(guó)業(yè)內(nèi)人士指出，潛在買家對(duì)造船業(yè)的未來(lái)持懷疑態(tài)度。根據(jù)韓國(guó)進(jìn)出口銀行海外經(jīng)濟(jì)研究所的數(shù)據(jù)，2020年上半年中型船企接單量相比2019年下降了44.5％，下半年降幅預(yù)計(jì)將進(jìn)一步惡化至70.3％。韓國(guó)業(yè)內(nèi)人士表示，即使新型冠狀病毒疫情結(jié)束，韓國(guó)中型船企也很難戰(zhàn)勝中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。