限產(chǎn)炒作已難支撐鋼價連續(xù)反彈

魔術吸引人之處就在于揭曉答案之前，過程充滿了無限遐想，一旦你知曉謎底之后，一切的神秘感也就蕩然無存。唐山世界園藝博覽會（以下簡稱世園會）限產(chǎn)則是年后開市之后鋼材市場一直在上演的魔術。關于限產(chǎn)的規(guī)模和時間，市場上各種非官方的版本和猜測層出不窮，而僅僅單憑這種臆斷，鋼市也曾瘋狂拉漲，以至于一段時間內單日拉漲沒超過100元/噸，都不好意思說在鋼材市場混過。

　　3月18日，鋼市這場魔術迎來了揭秘的時刻，唐山市政府出臺了《關于印發(fā)2016年唐山世界園藝博覽會等重大活動空氣質量保障方案的通知》（以下簡稱《通知》）。根據(jù)《通知》要求，在“六大活動”期間采取強制性減排措施，對影響“六大活動”期間空氣質量的重點地區(qū)、重點行業(yè)、重點企業(yè)、重點污染源采取強制性減排措施，確保大氣污染排放量減少30%以上。

　　由于本輪限產(chǎn)計劃依然是限產(chǎn)燒結機而非高爐，所以折合粗鋼產(chǎn)量來算，實際的影響并沒有市場之前瘋傳的那么嚴重。舉一個簡單的例子，目前，唐山地區(qū)的鋼鐵產(chǎn)能在8000萬噸左右，平均每月產(chǎn)能在666萬噸，平均每天為22萬噸。即使是高爐限產(chǎn)50%的情況下，在33天內所影響的粗鋼產(chǎn)能也不過366萬噸，還不如當前停產(chǎn)的松汀鋼廠的產(chǎn)能大。更何況本輪限產(chǎn)依然主要集中在燒結環(huán)節(jié)，所以，實際影響到的產(chǎn)能要遠低于上面測算的數(shù)字。

　　也正因為如此，隨著世園會限產(chǎn)方案塵埃落定，后期針對該因素的炒作已經(jīng)很難在市場中再掀波瀾。換言之，盡管限產(chǎn)來勢洶洶，但是后市卻很難再為鋼價的連續(xù)反彈提供強有力的動力支持。

　　之所以得出這樣的結論，原因有以下幾點：

　　一是限產(chǎn)缺乏連續(xù)性，難以形成有效減產(chǎn)進而沖擊市場。

　　就目前掌握的情況來看，盡管世園會期間的限產(chǎn)政策涵蓋了唐山的所有鋼鐵企業(yè)，但是其執(zhí)行的時間點相對分散，限產(chǎn)執(zhí)行缺乏延續(xù)性。因此，對于產(chǎn)能的抑制很難發(fā)揮到作用。

　　據(jù)了解，整個世園會期間，唐山鋼鐵企業(yè)4月~5月份共限產(chǎn)7天、6月份限產(chǎn)8天、7月份限產(chǎn)6天、9月份限產(chǎn)7天、10月份限產(chǎn)5天，共計33天。由此可見，在大部分時間里，鋼鐵企業(yè)依然可以根據(jù)需要開足馬力生產(chǎn)，就產(chǎn)能釋放而言，并不會出現(xiàn)之前市場盛傳的大面積縮水情況。也正因為如此，在鋼價回暖、鋼企復產(chǎn)熱情高漲的大背景下，如此限產(chǎn)對于抑制產(chǎn)能釋放只能是杯水車薪，很難扭轉市場整體局面。

　　二是限產(chǎn)燒結難對鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)傷筋動骨。

　　世園會期間的限產(chǎn)主要針對燒結機、焦化企業(yè)及軋材企業(yè)，并未提到限產(chǎn)高爐的事情，對于企業(yè)正常生產(chǎn)并不會造成太大影響。原因很簡單，由于之前就早有準備，所以多數(shù)鋼廠在政策出臺之前就已經(jīng)提前儲備燒結礦和焦炭。因此，在限產(chǎn)期間，企業(yè)正常生產(chǎn)并不會有太大的波動。

　　但值得注意的是，對于生產(chǎn)能力不足或者資金緊張等燒結礦庫存儲備不足的企業(yè)，世園會期間勢必加大塊礦的采購量，塊礦資源本身偏緊的情況下，集中采購必然加劇價格上漲，進而將此傳導到鋼材的成本上，帶動鋼價呈現(xiàn)局部小幅拉漲。但是，這種拉漲缺少持續(xù)性，更多會是曇花一現(xiàn)。

　　三是過度炒作有透支行情的嫌疑。

　　春節(jié)假期歸來至今，關于唐山世園會限產(chǎn)的炒作就不曾斷過，市場也確實因此受益出現(xiàn)過一段時日的瘋狂拉漲。但是，前期的這種拉漲恰恰有可能會透支后期的市場行情。隨著世園會限產(chǎn)方案的出臺，后期基本堵死了鋼市針對此事件的炒作空間，人們的心態(tài)也會逐漸回歸理性，單純靠限產(chǎn)炒作已經(jīng)很難再為鋼價的反彈煽風點火。

　　綜上所述，隨著世園會限產(chǎn)政策的塵埃落定，整個市場將會重新回歸到供需基本面的博弈當中。對于未來鋼價的走勢，需求依然是關鍵。

　　據(jù)統(tǒng)計，1月~2月份，國內房地產(chǎn)新開工面積同比增長13.7%，大幅超出市場預期，加之房屋成交量爆棚，開發(fā)商資金回籠較好，下游房地產(chǎn)用鋼需求出現(xiàn)階段性強勁復蘇。未來，地產(chǎn)行業(yè)的整體回暖有助于鋼市終端需求的啟動和釋放，進而為鋼價的反彈提供支撐。短期來看，終端需求的回暖疊加限產(chǎn)的沖擊，后期鋼價依然向好。

　　但是，世園會限產(chǎn)會導致鋼市各品種形成差異化表現(xiàn)，最終各個品種走勢將會出現(xiàn)差異化。例如鋼廠為保證高爐生產(chǎn)，礦石儲備增加對礦石價格形成支撐；粗鋼投放量不減疊加軋材限產(chǎn)對鋼坯形成制約，鋼坯或出現(xiàn)回調；軋材限產(chǎn)支撐下或出現(xiàn)一定拉漲。但由于限產(chǎn)低于市場預期，因此，整個市場很難再延續(xù)火爆的反彈行情。對于廠商而言，要順勢而為，理性出貨為宜，不宜過度捂盤，以免給自己帶來不必要的經(jīng)營風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。