業(yè)績增速放緩海外訂單下滑 中國中車發(fā)車首年減速

昨日晚間國內(nèi)軌道交通巨頭中國中車公布了自成立以來的首份年報，從公司財務(wù)數(shù)據(jù)看，雖然業(yè)績出現(xiàn)一定程度的增長，但是增速已經(jīng)明顯放緩，而在影響公司業(yè)績持續(xù)增長的關(guān)鍵點(diǎn)海外訂單上，中國中車2015年全年實(shí)現(xiàn)的出口簽約相比于2014年的中國南車與中國北車之和出現(xiàn)了下滑，也就是說，合并之后形成國內(nèi)壟斷的中國中車卻并未在海外市場如魚得水。

業(yè)績增速明顯放緩

據(jù)中國中車2015年報財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2015年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2419億元，較上年同比增長8.98%；中國中車2015年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤118億元，較上年同比增長9.27%。同時中國中車董事會決議，公司擬以總股本273億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)1.5元（含稅）的現(xiàn)金紅利，合計派發(fā)41億元。

2015年6月1日，中國南車與中國北車正式完成合并并更名為中國中車，在合并后的首份年報中，雖然中國中車表示業(yè)績完成了1+1＞2的任務(wù)，但是從業(yè)績增長上看，中國中車的業(yè)績增速出現(xiàn)明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，中國南車2014年凈利潤同比增長27.61%，中國北車2014年凈利潤同比增長33.03%，而合并后的中國中車2015年凈利潤卻只實(shí)現(xiàn)了9.27%的增長，業(yè)績增速放緩明顯。

中國中車董事會在公司年報中對于2015年的業(yè)績定義為“實(shí)現(xiàn)了一個良好的開局”，但是從業(yè)績的具體增長來看只能算是差強(qiáng)人意。中國中車營業(yè)收入細(xì)分后，鐵路裝備業(yè)務(wù)、城軌與城市基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)、新產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)務(wù)分別占總收入的53.82%、10.17%、21.88%、14.13%，鐵路裝備業(yè)務(wù)仍舊比重較大。

海外訂單出現(xiàn)下滑

中國南車與中國北車合并為中國中車的主要目的就是為了推動中國高端裝備制造走向世界,而海外訂單增加多少也成為我國高鐵國際化程度的體現(xiàn)，2014年中國南車和中國北車在海外訂單上都出現(xiàn)了大幅度增長，據(jù)兩家公司2014年報顯示，中國南車2014年新簽海外訂單37.6億美元，同比增長68.6%；中國北車2014年全年出口簽約額為29.94億美元，比上年增長了73%，而2014年兩家公司海外訂單占全年新簽訂單比重也是歷史最高的。

市場本以為合并后的中國中車在國際上的競爭力會更強(qiáng)，名片也會更加的響亮，但是2015年的新簽海外訂單上卻并不是如此。中國中車2015年報顯示，公司當(dāng)期國際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)出口簽約57.81億美元，對比中國南車和中國北車2014年合計67.54億美元的出口簽約額，下滑約14.4%。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中國中車2015年海外業(yè)務(wù)收入同比增長了67%。這主要是公司在消化前期的海外訂單，而實(shí)現(xiàn)“高鐵外交”的路卻仍舊任重道遠(yuǎn)，至少在新增海外訂單上要實(shí)現(xiàn)一個大的突破，顯然2016年海外訂單繼續(xù)保持著2015年的局面是不行的。

估值回歸之路漫長

昨日中國中車A股收盤價為10.07元/股，市值為2748億元，而這相比公司合并之初時的約8842億元市值縮水了近68.92%。在合并前，參與投資中國南北車的投資者都賺得盆滿缽滿，而在合并后參與炒作中國中車的投資者則大多損失慘重。

就年報業(yè)績本身來看，中國中車2015年差強(qiáng)人意的業(yè)績基本上很難帶動股價的增長，因為業(yè)績本身看不出公司合并后出現(xiàn)的大變化，同時雖然中國中車市值相比最高時縮水68.92%，但是這在A股中其他股票上也都有出現(xiàn)，超跌反彈邏輯不存在，對于目前中國中車的投資者來說，急需要獲得的利好信息是中國中車在海外業(yè)務(wù)上攻城略地，實(shí)現(xiàn)大的突破。同時市場回歸藍(lán)籌股的炒作，如此才能帶動這個巨無霸的股價上漲。

2016年3月11日，芝加哥交通管理局（CTA）通過官網(wǎng)正式宣布，中國中車中標(biāo)芝加哥7000系地鐵車輛采購項目，不過中國中車提交的報價為13.1億美元，比競爭對手龐巴迪出價低2.26億美元，中國中車打低價取得的訂單是否得當(dāng)仍舊需要未來業(yè)績說話。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。