長(zhǎng)安汽車定增募資縮水 推“低門檻”股權(quán)激勵(lì)

因籌劃對(duì)2015年非公開發(fā)行股票預(yù)案進(jìn)行調(diào)整，長(zhǎng)安汽車自2016年3月2日下午起停牌。今日，公司宣布撤回之前的2015年定增預(yù)案，以一份2016年定增預(yù)案取而代之。兩份方案的最大區(qū)別是募資金額由此前的60億元縮水至20億元。同時(shí)，長(zhǎng)安汽車還推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

控股股東包攬定增股份

據(jù)長(zhǎng)安汽車最新披露的定增預(yù)案顯示，公司擬通過此次發(fā)行募集20億元資金。募資凈額將全部用于“長(zhǎng)安汽車城乘用車建設(shè)項(xiàng)目”及“長(zhǎng)安汽車發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目”。發(fā)行對(duì)象為長(zhǎng)安汽車控股股東中國(guó)長(zhǎng)安。

據(jù)悉，長(zhǎng)安汽車城乘用車建設(shè)項(xiàng)目投資總額為33.7億元，其中，10億元來(lái)自于此番發(fā)行的募集資金。項(xiàng)目將新建設(shè)計(jì)生產(chǎn)綱領(lǐng)為24萬(wàn)輛/年，最大生產(chǎn)能力為36萬(wàn)輛/年的乘用車生產(chǎn)線。主要生產(chǎn)長(zhǎng)安汽車P3平臺(tái)轎車，主要車型為新中型三廂、新中型兩廂車、C201、C301。經(jīng)測(cè)算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入179.11億元，稅后利潤(rùn)3.58億元。

長(zhǎng)安汽車發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目總投資32.14億元，其中，10億元來(lái)自于定增募集資金。項(xiàng)目將新建30萬(wàn)臺(tái)/年H系列發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)能，在G系列發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)線上改造形成15萬(wàn)臺(tái)/年H系列發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)能，在C系列發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)線上改造形成15萬(wàn)臺(tái)/年S系列發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)能等。經(jīng)測(cè)算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.23億元，稅后利潤(rùn)6.44億元。

事實(shí)上，上述兩個(gè)募投項(xiàng)目總投資額超過65億元，長(zhǎng)安汽車原本是計(jì)劃通過定增募集60億元予以投資。

2015年4月，長(zhǎng)安汽車發(fā)布2015年非公開發(fā)行股票預(yù)案，其當(dāng)時(shí)擬以18.70元/股的價(jià)格向中國(guó)長(zhǎng)安、物源股權(quán)、招商財(cái)富、博時(shí)基金等不超過10名特定對(duì)象發(fā)行股份。募集資金總額為60億元，資金投向與新預(yù)案完全一致。

遺憾的是，上述預(yù)案披露后，長(zhǎng)安汽車股價(jià)在短暫上漲后便開始下挫。截至停牌前一個(gè)交易日（2016年3月2日），公司股價(jià)報(bào)收于14.34元，遠(yuǎn)低于18.70元的發(fā)行價(jià)。股價(jià)與發(fā)行價(jià)倒掛，或許正是新定增預(yù)案出臺(tái)的原因。

股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件不高

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，長(zhǎng)安汽車今日還發(fā)布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。令投資者感到意外的是，計(jì)劃涉及的解鎖門檻似乎有些低。

公告顯示，長(zhǎng)安汽車擬向激勵(lì)對(duì)象授予3122.5萬(wàn)份股票期權(quán)，涉及不超過210名激勵(lì)對(duì)象，其中，公司總裁朱華榮、董事周治平均獲授22萬(wàn)股。此外，羅明剛、杜毅等多位副總裁的獲授期權(quán)股份均為13.5萬(wàn)股。在行權(quán)有效期內(nèi)，激勵(lì)對(duì)象可按照1/3、1/3和1/3的比例分三期行權(quán)，行權(quán)價(jià)為14.58元。

三個(gè)行權(quán)期的解鎖條件分別為：2017年凈利潤(rùn)基于2015年年均增長(zhǎng)率≥2%，對(duì)應(yīng)絕對(duì)值為100.92億元；2018年凈利潤(rùn)基于2015年年均增長(zhǎng)率≥2%，對(duì)應(yīng)絕對(duì)值為102.94億元；2019年凈利潤(rùn)基于2015年年均增長(zhǎng)率≥2%，對(duì)應(yīng)絕對(duì)值為105億元。每一年度的凈資產(chǎn)收益率均需≥15%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例≥95%。公司表示，上述絕對(duì)值基于2015年預(yù)告數(shù)測(cè)算，最終根據(jù)2015年實(shí)際公告數(shù)做相應(yīng)調(diào)整。此前，長(zhǎng)安汽車預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)93億~101億元。

資料顯示，2013年、2014年，長(zhǎng)安汽車的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均高于120%。因此，上述解鎖條件也讓不少投資者疑惑，“難道長(zhǎng)安汽車不看好2017~2019年的中國(guó)汽車市場(chǎng)？”有投資者在股吧里表示。

值得一提的是，大部分券商對(duì)長(zhǎng)安汽車2016年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均持樂觀態(tài)度。綜合來(lái)看，券商認(rèn)為，公司自主品牌盈利持續(xù)改善，SUV有望高端化突破。受益長(zhǎng)安福特及自主乘用車?yán)^續(xù)增長(zhǎng)，公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。