高盛：廉價(jià)原油對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響反而成了壞事

終究，美國不再受益于石油帶來的財(cái)富效應(yīng)。高盛在最近的報(bào)告中得出了以上結(jié)論。該行解釋道，鑒于原油生產(chǎn)商現(xiàn)在已經(jīng)很難在滿足資本支出需求的水平下產(chǎn)出更多原油，低油價(jià)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長的凈收益已經(jīng)開始呈現(xiàn)負(fù)面效應(yīng)。

盡管高盛承認(rèn)消費(fèi)者會(huì)因?yàn)榈陀蛢r(jià)愿意增加開支，但是美國原油產(chǎn)量的暴增讓整個(gè)世界市場上充斥著廉價(jià)的原油，這可能沒有像很多觀察家之前預(yù)期的那樣給美國經(jīng)濟(jì)帶來刺激作用。

高盛在報(bào)告中寫到，雖然廉價(jià)原油對(duì)美國經(jīng)濟(jì)反而成了壞事，但油價(jià)下跌對(duì)就業(yè)的影響很可能依然是積極的，這反映出了資本密集型的能源領(lǐng)域?qū)τ诰蜆I(yè)市場的影響是溫和的。

去年，美國每天生產(chǎn)將近10萬桶原油，僅次于沙特阿拉伯。由于原油供應(yīng)量大大超出了市場的需求，油價(jià)下跌幅度超過了腰斬，對(duì)美國國內(nèi)能源生產(chǎn)商帶來了巨大的壓力。

在周六(4月2日)發(fā)布的研究報(bào)告中，高盛估計(jì)，美國生產(chǎn)商的盈虧平衡價(jià)大致在45至80美元/桶的某個(gè)價(jià)格上。而周五(4月1日)油價(jià)收盤低于40美元/桶，美國WTI原油5月期貨價(jià)格報(bào)36.79美元/桶。鑒于原油目前的價(jià)位水平，不斷減少的資本支出拖累了美國經(jīng)濟(jì)的增長。另外，高盛也補(bǔ)充道，油價(jià)至少要爬到70美元/桶的價(jià)格上方，才能重新提振能源資本支出。

分析師們?cè)趫?bào)告中寫到，總的說來，廉價(jià)原油對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長的影響很可能已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)面了。資本支出減少的負(fù)面影響已經(jīng)超過了提振消費(fèi)帶來的好處。但是展望未來，假設(shè)油價(jià)在30美元/桶，在最糟糕的情況下，低油價(jià)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的凈效果可能是中性的。這反應(yīng)了油價(jià)變動(dòng)對(duì)于能源資本支出和生產(chǎn)的巨大影響。

在此背景下，能源公司們都感受到了低油價(jià)帶來的巨大壓力。去年，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普曾警告說，有50%的能源公司債券被認(rèn)為是負(fù)面的，并存在違約的風(fēng)險(xiǎn)?？傮w而言，標(biāo)普估計(jì)，這類債務(wù)的總值大概有1800億美元。與此同時(shí)，從去年至今，至少有50家不同的石油和天然氣公司申請(qǐng)了破產(chǎn)。

高盛說，北達(dá)科他州的巴肯油塊、德克薩斯州南部的鷹灘和德克薩斯州西部二疊紀(jì)盆地，這三個(gè)占了美國原油產(chǎn)量大部分份額的主要頁巖油產(chǎn)區(qū)，可能會(huì)面臨一個(gè)更具挑戰(zhàn)性的未來。這三大頁巖油產(chǎn)區(qū)，占了大約美國原油生產(chǎn)總量的一半，而他們的盈虧平衡點(diǎn)位于45至55美元/桶。這意味著油價(jià)在此范圍內(nèi)波動(dòng)對(duì)于資本開支具有特別大的影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。