全面實施營改增進入倒計時 房地產等四大受益行業(yè)迎契機

房地產稅負改善幅度在2%左右

據(jù)業(yè)內人士表示，房地產行業(yè)營改增政策最大的亮點便是允許開發(fā)商將銷售項目取得的全部價款和價外費用扣除土地成本之后作為銷售額，因此營收占比30%至40%的土地成本不計入銷項稅的計稅區(qū)間，大大保障了進項稅的抵扣幅度。

首創(chuàng)證券則表示，營改增對房地產行業(yè)總體稅負的改善幅度在2%左右，利好一線土地成本占比較高的傳統(tǒng)開發(fā)商，此外不動產可以分2年納入一般納稅人進項稅抵扣，利好商業(yè)地產的銷售和去化。近期一線城市調控預期收緊的背景下，周邊主流二線城市、三線城市有望承接外溢需求和資金，建議關注長三角、珠三角、京津冀周邊核心城市的二線開發(fā)商以及具備商業(yè)地產散售業(yè)務的綜合性開發(fā)商。

對于受益營改增的房地產股，東方證券表示，看好銷售額快速增長以及龍頭公司的表現(xiàn)，因此銷售額增長較快的公司毛利率可能發(fā)生下滑，節(jié)稅效應可能較為明顯；龍頭公司擁有的在建項目更多，節(jié)稅效應可能更為明顯。建議關注保利地產、招商蛇口、華發(fā)股份、濱江集團等。

建筑業(yè)6只龍頭股被機構看好

業(yè)內人士向《證券日報》記者表示，“營改增”對于不同子行業(yè)及同一子行業(yè)內不同企業(yè)稅負、毛利率、凈利率等指標有不同的影響，關鍵在于毛利率、增值稅進項稅可抵扣比例和期間費用率?？偠愗摲矫?，房屋建設、鋼結構、公路橋梁、專業(yè)工程等細分行業(yè)總稅負將下降，而建筑設計、水利水電、鐵路建設、園林、化學工程、裝飾等細分行業(yè)總稅負或增加。

興業(yè)證券認為，“營改增”會使得超過一半的建筑企業(yè)凈利潤增加；“營改增”首先會增加低毛利率的建筑企業(yè)的凈利潤；同時，“營改增”將大大增加高抵扣比例的建筑企業(yè)的凈利潤。在個股方面，東吳證券表示，建議關注：中國建筑、中國交建、中國電建、中國鐵建、中鐵二局、中工國際等。

從上述6只機構看好的個股近期市場表現(xiàn)來看，3月份以來截至昨日，這6只個股均出現(xiàn)不同程度的上漲，漲幅分別為：中工國際(21.15%)、中鐵二局(20.76%)、中國交建(19.32%)、中國鐵建(18.71%)、中國電建(14.26%)和中國建筑(12.28%)。有市場人士表示，這些龍頭股具有較大的估值優(yōu)勢，除中鐵二局外，其它個股最新動態(tài)市盈率均低于15倍，其中，中國建筑的市盈率僅為7倍。這些個股雖然短期爆發(fā)力較弱，但具有較佳的中期投資價值。

生活服務業(yè)主要包括餐飲業(yè)、住宿業(yè)、醫(yī)療教育、家政服務業(yè)、洗染業(yè)、美發(fā)美容業(yè)、沐浴業(yè)等服務業(yè)態(tài)，其特點是經(jīng)營者分散、直接面對最終消費者。

對此，業(yè)內人士表示，生活服務行業(yè)營改增之后，稅收變化還需依企業(yè)而定，但整體行業(yè)稅負肯定有所下降。生活服務業(yè)目前的營業(yè)稅稅率一般為5%。營改增之后，餐飲業(yè)、旅游業(yè)、酒店業(yè)、娛樂業(yè)等在內的生活性服務業(yè)會依據(jù)此前出臺的《營業(yè)稅改增值稅試點方案》小規(guī)模納稅人采用3%的征收率，而一般增值稅納稅人采用6%的稅率。對小規(guī)模納稅人而言，從5%的營業(yè)稅到3%的簡易征收率，這部分肯定是減稅的。對適用6%稅率的一般納稅人而言，是否減稅則要看抵扣情況，比如餐飲業(yè)，如果抵扣多，稅負將降低，對以前營業(yè)稅稅率為5%-20%的娛樂業(yè)而言，營改增后，稅率明顯降低。

值得一提的是，除了新加入“營改增”的四大行業(yè)外，還有一些為“營改增”服務的公司也將從中受益。中信建投認為，建議關注冠豪高新、東港股份等。

冠豪高新1996年至今由國家稅務總局、中國印鈔造幣總公司選定為增值稅專用發(fā)票專用無碳復寫紙惟一供應產品。東港股份與證通股份共同打造完善的金融業(yè)增值稅業(yè)務統(tǒng)一服務平臺，有利于為金融業(yè)客戶提供優(yōu)質、便捷的增值稅業(yè)務服務，同時，也利于東港電子發(fā)票業(yè)務推廣。

金融業(yè)預期利好行業(yè)利潤表

分析人士表示，預期營改增利好金融業(yè)利潤表，可抵扣進項范圍確認至關重要。金融業(yè)營業(yè)稅率6%，預期抵扣、免稅安排較靈活。券商、產險、壽險和信托當前營業(yè)稅金及附加占營收比重分別約為5%、6.5%、0.4%和5.5%，在增值稅率6%且全抵扣同時不考慮免稅和股權投資等非應稅情形下，則營改增或將增厚券商凈利潤約6.5%、增厚產險利潤約60%、降低壽險利潤約0.3%、增厚信托利潤約2.8%。

個股選擇上，長江證券表示，營改增推進利好金融行業(yè)利潤釋放和優(yōu)化費用支出結構。綜合考慮政策、估值和業(yè)務結構變化，重點推薦華泰證券、招商證券、廣發(fā)證券和中國平安、新華保險。

但值得一提的是，有業(yè)內人士表示，在金融行業(yè)推行營改增仍面臨很多困難，因為進項稅的抵扣不好確認。例如若對銀行的利息收入征收增值稅，則需要用利息支出的進項稅抵扣，而銀行存款客戶多是個人，無法給銀行開具發(fā)票。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。