高盛：預(yù)計中國經(jīng)濟增長將回升

　北京時間6日彭博稱，在高盛集團預(yù)測中國這個世界第二大經(jīng)濟體的增長可能回升之際，中國債券市場正顯示出對通脹更為擔(dān)憂。

　　短期和長期國債收益率之差上月擴大速度創(chuàng)去年6月份以來最快，收益率曲線也出現(xiàn)去年10月來最陡峭狀態(tài)。10年期國債收益率已較1月份觸及的七年低點2.72%回升了14個基點，而一年期國債收益率則下跌20個基點至2.09%。

　　受制造業(yè)前景改善刺激，中國股市和人民幣3月份上漲，不過從豬肉到公寓的各類物價都潛伏著大漲風(fēng)險。定于下周公布的報告料將顯示3月份的通脹率回升至2.4%，仍遠(yuǎn)低于中國央行3%的目標(biāo)，但卻足以讓貨幣政策放松暫停。這可能會破壞已經(jīng)持續(xù)九個季度連漲的中國債券市場牛市。

　　海通證券分析師顧瀟瀟表示，隨著食品價格持續(xù)上漲，通脹風(fēng)險正在浮現(xiàn)。上半年的消費價格漲幅可能低于政府設(shè)定的3%目標(biāo)，但下半年可能突破這個水平。海通原預(yù)期還會降息兩次，但現(xiàn)在看來似乎不太可能了。海通在2015年新財富最佳分析師固定收益組排名第一。

　　中國人民銀行自2014年以來已經(jīng)將基準(zhǔn)利率下調(diào)六次，從而引發(fā)一輪債券市場的升勢，債務(wù)規(guī)模占GDP比例在2015年也達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的247%。彭博中國主權(quán)債指數(shù)自2014年初以來攀升了23%。

　　債券市場面臨的主要風(fēng)險是政府刺激經(jīng)濟的努力終于開始產(chǎn)生效果。中國1-2月工業(yè)企業(yè)利潤增長4.8%，結(jié)束連跌7個月局面。房地產(chǎn)開發(fā)投資在經(jīng)歷兩年下滑后增長了3%。

　　經(jīng)濟走強

　　高盛集團經(jīng)濟學(xué)家撰寫報告稱，盡管1-2月份的工業(yè)增加值增長放緩至5.4%，但潛力要大于表面上的數(shù)據(jù)。宋宇等高盛經(jīng)濟學(xué)家指出，工業(yè)增加值可能在3月份出現(xiàn)明顯反彈，經(jīng)濟增速將在第二季度加快。高盛在過去兩年是彭博有關(guān)中國經(jīng)濟預(yù)測排行榜上的最佳整體預(yù)測機構(gòu)。

　　2月份房地產(chǎn)價格上漲的城市數(shù)量達(dá)到2014年3月來之最，上海新房價格大漲21%，促使地方政府出臺限制非本地人購買的措施?！渡虾ＷC券報》上周報道稱，作為居民消費價格指數(shù)關(guān)鍵組成部分的生豬價格在3月份攀升至紀(jì)錄最高。

　　中國央行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿接受《第一財經(jīng)日報》專訪時表示，2016年CPI的漲幅可能高于去年，因為食品價格和房地產(chǎn)價格上漲。他指出，貨幣政策對CPI漲幅的影響有一個時滯，一般是15個月后該影響會達(dá)到峰值。

　　豬肉影響

　　中信證券固定收益分析師明明表示，豬肉價格今年上半年將面臨進一步上漲壓力，房價中長期上漲的趨勢幾無扭轉(zhuǎn)可能，市場預(yù)期通脹將回升，從而會限制債券收益率的下行空間。

　　招商銀行債券投資經(jīng)理Shi Xiang表示，今年的主題將是通貨膨脹，未來幾個月的CPI數(shù)據(jù)應(yīng)該會證實這一點。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。