利潤(rùn)驟降 中海油交10年最差成績(jī)單

3月24日，“三桶油”中最年輕、社會(huì)歷史包袱最輕的中海油公布了2015年年度業(yè)績(jī)公告，2015年中海油有限公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)202.5億元，同比下降66.4%，這也是中海油近10年來(lái)最差業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，由于業(yè)績(jī)低迷，中海油2016年的資本開(kāi)支大幅削減至不超過(guò)600億元，相比前幾年動(dòng)輒超過(guò)千億元的開(kāi)支，已跌去近半。

中海油在回復(fù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者的采訪時(shí)表示，油價(jià)的大幅下跌是影響公司利潤(rùn)的最大因素。低油價(jià)環(huán)境下，公司將繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行資本支出原則，即：審慎投資決策；關(guān)注現(xiàn)金流；平衡短期效益和長(zhǎng)期發(fā)展；持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)組合和資本配置。

業(yè)績(jī)每況愈下

根據(jù)年報(bào)，2015年中海油油氣凈產(chǎn)量為4.957億桶油當(dāng)量，同比增長(zhǎng)14.6%。平均實(shí)現(xiàn)油價(jià)為51.27美元/桶，同比下降46.6%。油氣銷(xiāo)售收入同比下降32.8%，至1466億元。

業(yè)績(jī)壓力下，2015年，中海油資本支出同比大幅下降近38%，為665億元。其中，勘探資本支出同比大降36.6%。而得益于降本增效，公司桶油成本同比下降5.9%，為39.82美元/桶油當(dāng)量，實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩年下降。

與資本開(kāi)支縮減相隨的是，2016年，中海油首次下調(diào)凈產(chǎn)量目標(biāo)，由2015年的495百萬(wàn)桶油當(dāng)量，降低至470~485百萬(wàn)桶油當(dāng)量（其中中國(guó)約占66%，海外約占34%），相當(dāng)于縮減了10%左右的產(chǎn)量。對(duì)于產(chǎn)量縮減的集中區(qū)域，中海油方面告訴本報(bào)記者，生產(chǎn)石油調(diào)整井的數(shù)量將相對(duì)減少；天然氣氣田產(chǎn)量、產(chǎn)能的完全釋放也受到比較大的壓力。

“寒冬之下，幾乎大部分的油企都在收縮戰(zhàn)線，尤其是一些投資大的風(fēng)險(xiǎn)勘探和非常規(guī)油氣資源勘探開(kāi)發(fā)將不得不部分或全部停止。”一位油田機(jī)關(guān)人士對(duì)記者表示，但中海油縮減降幅之大令人擔(dān)憂。

2015年，國(guó)際油價(jià)持續(xù)低位震蕩運(yùn)行，北海布倫特原油現(xiàn)貨年平均價(jià)格和美國(guó)西得克薩斯中質(zhì)原油現(xiàn)貨年平均價(jià)格同比均下降約48%。國(guó)內(nèi)成品油消費(fèi)增速持續(xù)放緩，總體供過(guò)于求。

由于去年油價(jià)長(zhǎng)時(shí)間低迷，上游行業(yè)成為了業(yè)績(jī)下滑的“重災(zāi)區(qū)”。“三桶油”在上游的業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了大幅縮水，其中中石油與中石化在勘探板塊的經(jīng)營(yíng)收益減少超過(guò)2000億元。

不過(guò)記者注意到，相較于上游業(yè)務(wù)的下滑，兩桶油的煉油與化工板塊在2015年都實(shí)現(xiàn)了大幅扭虧。中石油煉油與化工板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)48.83億元，比2014年虧損235.60億元扭虧增利284.43億元，該板塊實(shí)現(xiàn)了中石油2011年以來(lái)首次全面盈利；中石化煉油與化工板塊合計(jì)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)收益407億元，而2014年該板塊虧損41億元。

“中石油、中石化的中游煉化板塊都趁著油價(jià)低迷的東風(fēng)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，而中海油由于主要集中在上游勘探領(lǐng)域，難以緩沖低油價(jià)造成的沖擊。”上述油田機(jī)關(guān)人士表示。

值得注意的是，盡管持續(xù)削減支出，在資本負(fù)債方面，截止到去年底，中海油總負(fù)債6644億元，負(fù)債比29.9%，同比增加3.4個(gè)百分點(diǎn)。

開(kāi)始過(guò)緊日子

業(yè)績(jī)壓力下，中海油也無(wú)奈過(guò)起了緊日子。

中海油早在2014年就開(kāi)始降本增效，2015年更是停止了上半年的獎(jiǎng)金。而到了2016年元旦，中海油《關(guān)于健全人員退出機(jī)制的指導(dǎo)意見(jiàn)》頒布施行。“石油央企因?yàn)橐袚?dān)社會(huì)責(zé)任，對(duì)裁員一直都是慎之又慎，中海油此時(shí)宣布人員縮減機(jī)制說(shuō)明公司的業(yè)績(jī)壓力已經(jīng)很大。”上述機(jī)關(guān)人士坦言。

持續(xù)的業(yè)績(jī)壓力對(duì)于國(guó)有石油企業(yè)此前為搶占市場(chǎng)份額上項(xiàng)目“鋪攤子”、不計(jì)成本的海外市場(chǎng)擴(kuò)張以及高度集權(quán)的內(nèi)部管理體制等也形成巨大挑戰(zhàn)。

低油價(jià)正在促使中海油的海外業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。從注重規(guī)模擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向更重質(zhì)量和效益，不僅謹(jǐn)慎地對(duì)待低油價(jià)帶來(lái)的并購(gòu)機(jī)會(huì)，甚至有可能在此期間考慮對(duì)外轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。

廈門(mén)大學(xué)能源研究中心主任林伯強(qiáng)告訴記者，現(xiàn)在油價(jià)低迷，本是抄底海外油氣資源的好時(shí)機(jī)。不過(guò)前幾年“三桶油”攻城略地投資步伐邁得過(guò)大，現(xiàn)在有心無(wú)力，也變得更加謹(jǐn)慎。

本報(bào)記者注意到，自2000年開(kāi)始，國(guó)有石油公司就因國(guó)內(nèi)不斷增長(zhǎng)的原油需求而大舉擴(kuò)張，最高潮則是2013年中海油溢價(jià)61%以近200億美元總成本收購(gòu)加拿大尼克森項(xiàng)目。

2013年收購(gòu)時(shí)，布倫特和WTI原油平均價(jià)格高達(dá)108.7美元/桶和98.0美元/桶，2014年以來(lái)國(guó)際油價(jià)一路狂跌，至今在30美元/桶附近徘徊，讓中海油財(cái)務(wù)壓力陡增。事實(shí)上，中海油在2013年收購(gòu)尼克森之后，公司的生產(chǎn)成本和作業(yè)費(fèi)用都有明顯的上升。2012年生產(chǎn)成本為35.73美元/桶，2013年上升到45.02美元/桶，作業(yè)費(fèi)用則從2012年的10.44美元/桶攀升至12.25美元/桶。

可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，油價(jià)繼續(xù)低迷是大概率事件，各大機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)也很不樂(lè)觀：摩根士丹利預(yù)測(cè)，未來(lái)油價(jià)最低可能下滑至20美元/桶的水平，這與此前高盛、花旗集團(tuán)和美銀美林的預(yù)測(cè)結(jié)果大致相同。

在目前油價(jià)及行業(yè)低迷的環(huán)境下，多家機(jī)構(gòu)已經(jīng)調(diào)低中海油的未來(lái)展望，美銀美林報(bào)告指出中海油正處于最脆弱時(shí)期。2016年現(xiàn)金收入收縮，負(fù)債比率及股息仍然受壓，評(píng)級(jí)由“買(mǎi)入”降至“跑輸大市”，目標(biāo)價(jià)由9.1元/股下調(diào)至6元/股。

在中海油2016年經(jīng)營(yíng)策略和發(fā)展計(jì)劃發(fā)布會(huì)上，中海油首席執(zhí)行官李凡榮坦承，目前市場(chǎng)預(yù)期原油價(jià)格在2016年還將維持在較低水平，因此油氣行業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)，如果假定全年油價(jià)低于30美元/桶，那公司就會(huì)非常困難。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。