糧源緊缺是麥價走高的主要推手

目前已到4月份，距離新上麥大量上市仍有將近2個月的時間，而目前2015年產小麥隨著下游主體的消化，市場散糧流通量將至低點，各地皆顯緊張局面，小麥進入青黃不接時期，價格也進入了上漲通道。

目前各地小麥市場進入青黃不接時期，下游面企普遍表示收購困難。據筆者對貿易商、糧點等售糧主體的調查情況來看，8成左右的售糧主體已無小麥庫存，部分有少量現(xiàn)貨的廠商現(xiàn)在更是物以稀為貴，坐地起價心理又有體現(xiàn)，試探性向高價靠攏。據筆者了解，就山東魯西南部分地區(qū)貿易商的裝車價來說，3月上旬裝車基本在1.205元/斤水平，而到3月下旬裝車價格已提到1.235-1.24元/斤，僅僅20天左右的時間價格已經上漲了0.03元/斤左右，目前售糧主體貨源偏緊，價格不斷追高，惜售挺價心理較為明顯。

在市場散糧減少的同時，下游面粉企業(yè)的原料庫存量也明顯下降，從上圖可以看出，小麥價格在去年10月初出現(xiàn)了大幅度的下跌，致使企業(yè)收購心理發(fā)生變化，部分企業(yè)在價格下跌后選擇停收，先消化自身庫存，因此隨著隨用隨采的操作影響，企業(yè)多數(shù)庫存處在較低水平，而在市場糧源下降明顯的情況下，企業(yè)庫存難有補充也促使了小麥價格的反彈。

春節(jié)后的幾周里，國儲小麥競拍量呈現(xiàn)逐漸遞增的態(tài)勢，不過競拍底價基本在2500元/噸左右，價格并沒有明顯的下降，從這一方面也可以看出，部分地區(qū)糧源緊張狀態(tài)在加劇，企業(yè)不得以高成本參與競拍來緩解加工緊張的局勢。

下游面粉企業(yè)近期隨著加工成本的不斷增加，加工壓力也日漸增加，企業(yè)利潤減少明顯，部分企業(yè)不得以選擇降低開工。據筆者了解，多數(shù)中小企業(yè)開工率在3-5成，部分大廠開工率在7-8成左右，亦有部分小企業(yè)近日在原料緊缺的情況下被迫停車。

綜合來看，筆者認為4月份小麥市場緊張局面仍將加劇，小麥價格仍將維持在高位水平，下游面企雖加工壓力大，但在原料緊張的情況下仍將維持一定的采購需求，預計近期小麥部分價格仍有繼續(xù)上探的可能，目前市場高點在1.26元/斤，預計仍有0.01元/斤的上浮可能，不過仍應關注下游面粉企業(yè)的訂單及走貨情況。在主要副產品麩皮價格難漲的情況下，預計面粉價格調整幅度也不大，不過仍需警惕后期面粉價格調整帶來的風險。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。