鋼鐵行業(yè):把握減產(chǎn)原理 鋼鐵聯(lián)合限產(chǎn)難以實(shí)現(xiàn)
發(fā)布時(shí)間：2015-11-25 08:30
編輯：韓小英
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2015年11月20日，中國(guó)10家鋅行業(yè)骨干企業(yè)達(dá)成協(xié)議，計(jì)劃減少2016年精鋅產(chǎn)量50萬(wàn)噸，占2014年總產(chǎn)量的8.58%。
減產(chǎn)的核心邏輯在于成本:減產(chǎn)是企業(yè)經(jīng)濟(jì)決策的一種，具有一般性原理，減產(chǎn)決策能否達(dá)成，需要從成本角度考量其是否“經(jīng)濟(jì)”:1)當(dāng)P>AVC時(shí)，這時(shí)即便企業(yè)利潤(rùn)虧損了，仍然有現(xiàn)金盈利，如果減產(chǎn)，就會(huì)喪失這部分現(xiàn)金盈利，這是減產(chǎn)顯性成本。尤其對(duì)于固定資產(chǎn)占比大的行業(yè)，從利潤(rùn)虧損到現(xiàn)金虧損，仍有較大空間，
價(jià)格在這個(gè)成本區(qū)間內(nèi)，企業(yè)一般不會(huì)減產(chǎn);2)當(dāng)P
鋼鐵減產(chǎn)隱性成本高，難以效仿鋅企聯(lián)合減產(chǎn):對(duì)于鋼鐵和鋅產(chǎn)品而言，缺乏替代品，行業(yè)需求彈性小，是其面臨的共同特點(diǎn)，從而決定了控制供給有助于改善供需、提振價(jià)格，進(jìn)而改善盈利。但是不同之處在于，鋼鐵減產(chǎn)的隱性成本遠(yuǎn)高于鋅業(yè)。協(xié)同成本方面:鋅業(yè)行業(yè)集中度較高，排名前十的企業(yè)產(chǎn)量占全國(guó)比例在50%以上，由此導(dǎo)致其行業(yè)協(xié)同成本較低，供給端相對(duì)可控;而鋼鐵行業(yè)前十產(chǎn)量占比僅約30%，行業(yè)協(xié)同成本過(guò)高。更重要的是，社會(huì)成本方面差別更大:2014年黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為7.5萬(wàn)億，占GDP的11.79%;鋼鐵產(chǎn)量超過(guò)8億噸、工業(yè)產(chǎn)值占比約7.32%，直接從業(yè)人數(shù)超過(guò)340萬(wàn)，應(yīng)交增值稅在行業(yè)排名在第6、7名附近，行業(yè)規(guī)模減產(chǎn)承擔(dān)的社會(huì)成本非常大。相比而言，2014年全國(guó)鋅產(chǎn)量583萬(wàn)噸，按照2015年鋅均價(jià)1.55萬(wàn)元/噸計(jì)算，總產(chǎn)值僅900億元左右，其背后所依附的就業(yè)、稅收等要素有限，減產(chǎn)的社會(huì)成本明顯相對(duì)更小。
綜合來(lái)看，雖然鋼鐵和鋅行業(yè)都是處在虧損狀態(tài)的重資產(chǎn)行業(yè)，但是一方面，鋼鐵行業(yè)集中度低，行業(yè)協(xié)同減產(chǎn)難以達(dá)成，另一方面，鋼鐵行業(yè)在就業(yè)、稅收和GDP方面的貢獻(xiàn)顯著更大，減產(chǎn)的社會(huì)成本高，由此導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)的隱性成本遠(yuǎn)高于鋅行業(yè)，從而也就決定了鋼鐵行業(yè)短期無(wú)法像鋅行業(yè)那樣形成聯(lián)合減產(chǎn)。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
