人民幣升值動能短期內(nèi)料減弱 企業(yè)應規(guī)避匯兌風險

美元指數(shù)近日明顯反彈，一度摸高至91點附近，10年期美國國債收益率顯著上行，連續(xù)多個交易日持穩(wěn)于1%上方。人民幣對美元匯率暫停升值勢頭，震蕩回調，離岸人民幣一度跌破6.50關口。分析人士認為，短期內(nèi)，由于美元反彈動能尚存及中美利差將繼續(xù)收窄，人民幣升值動能相對減弱。
　　人民幣區(qū)間震蕩
　　受市場對美國財政刺激預期強化、歐元因悲觀預期而貶值等因素影響，美元指數(shù)近期顯著反彈。上周以來，美元指數(shù)持穩(wěn)在90點上方，1月18日一度摸高至91點附近。
　　美國財政刺激預期強化還推動美債收益率上升。刺激計劃落地意味著美國基本面將有所改善，將助推通脹上升，財政支出力度加大可能伴隨國債供給增加。在美聯(lián)儲近期多次提及縮減購債規(guī)模的影響下，美國貨幣政策收緊預期增強，美債長端收益率顯著上行。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間1月19日17：00，美國10年期國債收益率報1.12%，今年以來已上行19基點。
　　去年12月中旬以來，我國債市收益率顯著下行。“一下一上”導致中美利差進一步收窄，近日一度跌破200點，為7個月來首次。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，中美10年期國債利差為204基點，較一個多月前高點收窄約50基點。
　　美元反彈、利差縮窄，人民幣對美元匯率出現(xiàn)調整。1月4日，在岸人民幣對美元匯率單日大漲近800點，但1月5日以來，人民幣對美元匯率總體呈震蕩回調走勢，離岸人民幣一度跌破6.50關口。1月19日，在岸人民幣對美元匯率日盤收盤價報6.4872元，1月5日以來累計跌逾200點。
　　美元短期內(nèi)將繼續(xù)反彈
　　業(yè)內(nèi)人士預計，短期內(nèi)美元將延續(xù)反彈走勢。瑞達期貨(22.890, -0.22, -0.95%)研報指出，由于近期全球新冠肺炎疫情持續(xù)惡化，歐元、英鎊短線承壓，美元指數(shù)看空壓力有所緩解，美元短線仍可能延續(xù)反彈態(tài)勢。
　　但是，市場人士對美元長期走勢仍有爭議。瑞達期貨認為，美元指數(shù)反彈空間有待觀察，在疫情影響逐漸消退、全球經(jīng)濟再次復蘇后，歐元、英鎊等非美貨幣有望走強，美元指數(shù)或再次承壓下行。
　　開源證券相關人士認為，“后疫情”時代，不應繼續(xù)看空美元。該團隊表示，從短周期看，美歐經(jīng)濟偏離程度對美元指數(shù)走勢影響最大。前期美元走弱與美國疫情總體控制差于歐洲、經(jīng)濟預期持續(xù)受到拖累有關。展望未來，美國更強的財政刺激力度將帶來更大的復蘇彈性空間，加上刺激政策退出時點可能更早，美國經(jīng)濟復蘇可能強于歐洲，美元指數(shù)中短期或已見底。
　　中美利差方面，中信證券(30.450, 0.10, 0.33%)相關人士認為，當前美國經(jīng)濟基本面恢復尚未顯現(xiàn)，海外疫情還在發(fā)酵，全球經(jīng)濟回升共振或尚未到來。在這種情形下，美元升值和美債收益率上行的影響更有可能是通過新興市場國家匯率貶值的方式影響風險資產(chǎn)表現(xiàn)，形成風險規(guī)避，推動中美利差縮窄。美債收益率最高可能將回到1.5%左右，中美利差可能收斂至100至150基點區(qū)間。
　　企業(yè)應規(guī)避匯兌風險
　　展望2021年，相關人士認為，中美利差將大幅收窄，資金流入動能料減弱，美元指數(shù)或逐步走強。人民幣對美元匯率升值或已接近尾聲，將在市場機制下加大雙向波動幅度。
　　“在外匯供求市場化不斷完善背景下，人民幣匯率雙向波動幅度或加大，引導企業(yè)樹立‘財務中性’理念重要性凸顯，規(guī)避匯兌風險成企業(yè)重要議題。”相關人士表示。
　　南華期貨(16.190, -0.11, -0.67%)認為，本周匯率大幅波動概率均較小。進出口企業(yè)短期有需求者應量入為出，在低點購匯、高點結匯。就長期而言，南華期貨仍維持人民幣升值觀點，建議進口企業(yè)可等待更優(yōu)價格，出口企業(yè)需提前做好套期保值規(guī)避風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。