房地產(chǎn)強勁反彈 將推動二三季度經(jīng)濟增長

瑞銀中國經(jīng)濟研究表示，3月整體經(jīng)濟活動反彈，房地產(chǎn)強勁反彈（其中新開工同比增長27%），推動一季度GDP同比平穩(wěn)增長6.7%。據(jù)預測，隨著政策寬松和房地產(chǎn)活動反彈，二三季度將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。

繼1-2月同比增長28%之后，3月房地產(chǎn)銷售再次同比大漲38%，主要推動因素包括：2月央行降低了首套房首付比例，房貸發(fā)放加速，居民住房可負擔性上升。受益于政府加碼穩(wěn)增長、地方層面資金面好轉(zhuǎn)，公共建設(shè)項目、非住宅房地產(chǎn)投資也明顯反彈。瑞銀中國認為，房地產(chǎn)供需關(guān)系的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變并沒有發(fā)生明顯改變，但最近市場情緒和地產(chǎn)銷售明顯好轉(zhuǎn)，意味著新開工改善可能快于預期、進而推動建設(shè)量和房地產(chǎn)投資較快增長。

據(jù)悉，本次經(jīng)濟和房地產(chǎn)活動好轉(zhuǎn)的主要推動力來自于決策層主導的信貸大幅擴張。根據(jù)最近開展的瑞銀房地產(chǎn)EvidenceLab調(diào)查顯示，與之前兩次調(diào)查相比，今年受訪者的購房意愿明顯好轉(zhuǎn)，這主要是受益于：第一，首套房房貸首付比例下調(diào)、按揭貸款利率降低，居民住房可負擔性上升；第二，信貸發(fā)放條件放寬，居民對未來收入增速的信心有所好轉(zhuǎn)；第三，房地產(chǎn)市場情緒好轉(zhuǎn)（受訪者對未來12個月房價上漲的預期有所提升）。

瑞銀中國評估，以上因素應(yīng)可以繼續(xù)支持二三季度增長。而經(jīng)濟反彈持續(xù)時長將取決于未來財政政策是否能保持目前的水平、或在必要時是否能進一步加碼，以及房地產(chǎn)復蘇是否能持續(xù)。雖然短期經(jīng)濟增長得以支撐，但這也增加了市場對中國經(jīng)濟增長和中期債務(wù)狀況可持續(xù)性的擔憂。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。