《中國銅市場一周報告》2021年第7期

一、總結(jié)與預測

總結(jié)：本周銅價連續(xù)上漲，金融屬性與商品屬性共振，滬銅突破70000大關(guān)。本周滬銅主力合約運行區(qū)間在64370-70740元/噸，LME銅8961-9617美元/噸。

預測：本周，美國眾議院正在為通過拜登1.9萬億美元刺激計劃做準備，美國首領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)走低，美元指數(shù)延續(xù)弱勢，通脹預期之下資金蜂擁進入銅市，周內(nèi)銅價加速上揚；另一方面美國國債收益率飆升，市場對于寬松政策收緊的擔憂增強，風險資產(chǎn)周四晚間遭到拋售，銅價出現(xiàn)回調(diào)。產(chǎn)業(yè)端，2月25日網(wǎng)統(tǒng)計中國銅現(xiàn)貨庫存26.32萬噸，較上周增加2.78萬噸，較節(jié)前增加9.81萬噸，季節(jié)性累庫幅度略低于前兩年水平。LME銅庫存為76225噸，仍處于較低位置。當前快速上漲的銅價令下游畏高駐足，市場消費壓力倍增，精煉銅現(xiàn)貨報價逐步下調(diào)至貼水200元左右；周一銅價漲停后精廢差再度擴大至4394元/噸，刷新八年高位，但后續(xù)持貨商多持看漲情緒，捂貨惜售現(xiàn)象嚴重，精廢差收窄至3500元附近，下游利廢企業(yè)廢銅原料庫存走低，市場廢銅貨源緊俏。整體來看，銅正處于商品屬性與金融屬性共振的階段，充裕的流動性之下資金大規(guī)模入場帶來價格的大幅上漲，同時疫苗接種推進之下經(jīng)濟修復帶來金屬的旺盛需求，皆成為此輪銅上漲的重要支撐。目前市場資金一致性預期較強，但銅價連續(xù)上漲對下游消費形成一定抑制，短期市場波動加劇，銅價存在回調(diào)壓力。

二、核心數(shù)據(jù)

三、銅精礦市場

本周標準干凈銅精礦TC 36.7美元/干噸，較上周減少1.8美元/干噸。現(xiàn)貨TC下行格局仍然未有改變，市場報盤繼續(xù)下行至30美元低位，買方更希望30美元偏高位的TC，市場詢報盤總體較為活躍。

圖1：標準干凈銅精礦現(xiàn)貨TC

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

本周網(wǎng)統(tǒng)計7個主流港口銅精礦庫存共計54.3萬噸，較上周減少0.6萬噸，南北港庫存增減不一。

四、精煉銅市場

上海市場周初銅價屢屢攀升，一度突破7萬元關(guān)口，周內(nèi)銅價漲幅高達6000元/噸。高銅價令市場消費壓力倍增，市場接貨情緒降溫明顯，貿(mào)易商表現(xiàn)逢高出貨積極，令現(xiàn)貨貼水頹勢不斷擴大，現(xiàn)貨報價由升水50元/噸大跌至貼水240元/噸，下游消費不見起色，低貼水受投機商青睞，市場成交多圍繞于貿(mào)易商間；周五，銅價回調(diào)帶動市場交易活躍度提升，現(xiàn)貨收窄貼水報價，報價貼水140元/噸上下，下游企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)需求適當補充庫存，買盤有所改善，貿(mào)易商活躍度也有所回升。本周市場整體消費薄弱，高銅價抑制市場消費?，F(xiàn)階段銅價仍屬高位，市場避險警惕性仍較高，銅價3月上漲預期不變，銅價持續(xù)上漲仍會給消費端壓力增大，現(xiàn)貨陷疲弱狀態(tài)難免，因此預計下周現(xiàn)貨報價貼水200元/噸至平水區(qū)間。

圖2：中國精煉銅產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

五、再生銅市場

本周銅價以上漲為主，周一至周四銅價大幅上漲，廢銅價格水漲船高，四天廢銅價漲幅達6700元/噸（不含稅），銅價大幅上漲，貨商對后銅價走勢比較樂觀，廢銅出貨量有限，下游廠家陸續(xù)開工，廢銅原料庫存告急，積極尋找合適貨源，在廢銅供不應(yīng)求的局面下，廢銅成交情況欠佳。僅在周三下午銅價小幅回調(diào)之后，貨商適量出貨，下游廠家趁機采購，當日廢銅成交尚可。周五銅價回調(diào)，由于目前廢銅貨源持續(xù)緊缺，貨商挺價意愿較為強烈，僅有少部分貨場出貨量尚可，從整體來說，本周廢銅成交量較為清淡。

圖3：光亮銅價格及精廢價差

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

六、銅材市場

本周銅桿價格漲勢兇猛，精廢差不斷擴大，精銅制桿端消費被廢銅壓制，表現(xiàn)尤為不佳，大型企業(yè)因其有足夠的長單客戶支撐，訂單尚可，中、小型企業(yè)新增訂單不足，成品庫存維持高位。廢銅制桿端，本周消費較上周出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)企業(yè)成品庫存消耗較快，且日內(nèi)銅桿成交價格區(qū)間跨度較大；江西市場存在汽運運力不足現(xiàn)象，產(chǎn)品難以轉(zhuǎn)運至其他地區(qū)。

圖4：中國精銅制桿企業(yè)產(chǎn)能利用率

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

注：此內(nèi)容為銅周報簡版，想看更多詳細內(nèi)容或者對當期數(shù)據(jù)有任何問題，可致電或郵件聯(lián)系相關(guān)工作人員。

研究團隊

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。