動(dòng)力煤的利好推動(dòng)力在哪里？

        2月末至3月初動(dòng)力煤價(jià)格先揚(yáng)后抑，行情將回歸基本面主導(dǎo)。當(dāng)前仍處于動(dòng)力煤消費(fèi)淡季，民用取暖需求回落，工業(yè)需求逐步恢復(fù)，電廠日耗整體處于低位水平，港口庫存自低位累積。整體上，缺乏需求驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格將振蕩走弱。
煤礦生產(chǎn)保持穩(wěn)定

        在全國(guó)煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)的政策助力下，煤炭主產(chǎn)省區(qū)和重點(diǎn)煤炭企業(yè)在確保安全前提下按最大能力組織煤炭生產(chǎn)，加快釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能。全國(guó)兩會(huì)召開前期及期間，山西開展煤礦專項(xiàng)整治行動(dòng)；陜西召開的全省煤礦安全工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要扎實(shí)開展煤礦安全大排查；湖南應(yīng)急管理廳召開的全省煤礦安全監(jiān)管工作視頻會(huì)議指出嚴(yán)把安全關(guān)，打好煤礦安全攻堅(jiān)戰(zhàn)；江蘇煤礦安全監(jiān)察局發(fā)布關(guān)于開展全國(guó)兩會(huì)期間煤礦定期監(jiān)察的通知。全國(guó)兩會(huì)結(jié)束后，各方將在確保安全前提下按最大能力組織煤炭生產(chǎn)，加快釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，后續(xù)煤炭供應(yīng)端有保證。

煤炭進(jìn)口來源有保障

        俄羅斯遠(yuǎn)東地區(qū)通過修鐵路、建港口等舉措來增加對(duì)我國(guó)的煤炭出口。俄方正在積極推進(jìn)西伯利亞大鐵路現(xiàn)代化改造，完成后有望進(jìn)一步提升與我國(guó)連通的兩條支線鐵路的運(yùn)力，助力對(duì)華煤炭出口。俄羅斯物流巨頭DELO集團(tuán)旗下俄鐵路集裝箱運(yùn)輸公司已于2020年9月啟動(dòng)俄中煤炭集裝箱運(yùn)輸工作，從第二個(gè)月開始已經(jīng)開展定期運(yùn)輸。鑒于澳大利亞進(jìn)口煤限制措施依舊未見放松，我國(guó)用戶從俄羅斯的煤炭進(jìn)口將持續(xù)大幅增長(zhǎng)；而俄羅斯煤炭?jī)?chǔ)量大，占世界總儲(chǔ)量的19%，且品質(zhì)優(yōu)良，俄煤企對(duì)我國(guó)及其他地區(qū)的煤炭出口興趣也日漸增加。預(yù)計(jì)2021年俄羅斯煤在我國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)中的占比將進(jìn)一步增加。

        印尼積極增加對(duì)我國(guó)的煤炭出口，加速搶占我國(guó)市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，印尼是世界上最大的動(dòng)力煤出口國(guó)，2020年全年印尼煤炭出口量累計(jì)達(dá)到4.07億噸。去年年底，印尼煤炭出口大增，主要是受益于我國(guó)煤炭進(jìn)口需求急速大幅提升的拉動(dòng)。在澳大利亞煤炭進(jìn)口受到限制的情況下，我國(guó)轉(zhuǎn)而增加對(duì)俄羅斯、印尼等國(guó)煤炭的采購(gòu)數(shù)量，后續(xù)煤炭進(jìn)口方面增量有保證。
消費(fèi)進(jìn)入淡季

        季節(jié)性規(guī)律顯示，電煤高峰期在7—8月與11—12月，一季度往往是電煤需求的低峰期，同時(shí)全社會(huì)用電量處于相對(duì)較低水平。從過去5年的火電發(fā)電量數(shù)據(jù)能明顯看出，3月、4月火電產(chǎn)量雖較2月會(huì)有提升，但通常仍低于年內(nèi)高峰期值。

        電煤需求的季節(jié)性淡季仍將表現(xiàn)明顯。從微觀上來看，一方面，3月氣溫回升，居民取暖需求降低；另一方面，春節(jié)假期過后工業(yè)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，用電需求會(huì)有所回升。另外，今年疫情控制得當(dāng)，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的影響很小。

        綜上所述，一方面，在全國(guó)煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)的政策助力下，煤炭主產(chǎn)省區(qū)和重點(diǎn)煤炭企業(yè)在確保安全前提下按最大能力組織煤炭生產(chǎn)，加快釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能；另一方面，動(dòng)力煤需求進(jìn)入淡季，煤炭供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤?。整體上，動(dòng)力煤價(jià)格將偏弱運(yùn)行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。