《中國銅市場一周報告》2021年第11期

一總結(jié)與預(yù)測

總結(jié)：本周銅價走勢先揚(yáng)后抑，滬銅主力運(yùn)行區(qū)間在64930-67720元/噸，LME銅運(yùn)行區(qū)間在8702-9145美元/噸。周初拜登政府據(jù)稱考慮新一輪高達(dá)3萬億美元的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計劃，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示將繼續(xù)提供政策支持，美國國債收益率下降拉低美元，對銅價形成一定刺激。但歐洲爆發(fā)的第三波新冠疫情加劇了市場的謹(jǐn)慎情緒，多個國家延長或者重啟封鎖，美元指數(shù)上行趨勢未改，銅價受挫走弱。產(chǎn)業(yè)端，CSPT小組會議中不敲定2021年二季度銅精礦TC指導(dǎo)價，當(dāng)前一季度海外供應(yīng)的干擾影響正逐漸減弱，8家冶煉廠計劃在2021年二季度檢修，粗銅供應(yīng)增加，TC繼續(xù)下行空間有限。周四統(tǒng)計中國電解銅現(xiàn)貨庫存31.29萬噸，銅庫存繼續(xù)增加，現(xiàn)貨貼水格局持續(xù)，整體成交表現(xiàn)偏弱。銅價下跌后廢銅持貨商挺價惜售意愿強(qiáng)烈，精廢差繼續(xù)收窄至2000元附近，市場流通貨源緊缺。下游消費(fèi)端逢低補(bǔ)庫意愿較強(qiáng)，需求繼續(xù)修復(fù)。

預(yù)測：歐洲經(jīng)濟(jì)修復(fù)步伐可能繼續(xù)受到疫情拖累，美聯(lián)儲主席關(guān)于減少債券購買的發(fā)言立刻引發(fā)金融市場震動，美元持續(xù)上漲為銅價帶來較大壓力。全球銅庫存仍在累積，消費(fèi)端進(jìn)入旺季后整體表現(xiàn)偏好，房地產(chǎn)、家電、交通運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)穩(wěn)中向好，“碳中和”帶動下可再生能源行業(yè)提供新的增量。短期銅價在宏觀波動加劇的背景下寬幅震蕩，預(yù)計下周運(yùn)行區(qū)間64500-67500元/噸，二季度基本面影響增強(qiáng)，銅價仍有上行空間。

二核心數(shù)據(jù)

三銅精礦市場

本周標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦TC平均值 30.6美元/干噸，較上周減少1.1美元/干噸；26%品位干凈銅精礦周均價2296美元/干噸，較上周減少24美元/干噸。市場交投較前一周清淡，市場活躍度有一定下滑。貿(mào)易商報盤仍然較為激進(jìn)，大部分冶煉廠的心理價位維持在30美元及以上，但是據(jù)了解仍有20美元高位的成交價格。

本周CSPT在上海召開小組會議，CSPT表示二季度沒有采購現(xiàn)貨的需求，本次不敲定二季度的指導(dǎo)價。2021年一季度CSPT銅精礦現(xiàn)貨指導(dǎo)價為53美元/干噸。

圖1：標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦現(xiàn)貨TC

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

四精煉銅市場

受累于美元持續(xù)走強(qiáng)以及市場悲觀情緒，周內(nèi)銅價從周初67000元/噸跌至65000元/噸。低銅價刺激消費(fèi)有限，周內(nèi)升貼水繼續(xù)走低，至周尾下游買盤才有小幅改善，升貼水現(xiàn)企穩(wěn)。本周上海庫存再次攀升，市場流通貨源寬裕，持貨商試圖挺價無果，平水銅由貼水100元/噸落于貼水140元/噸，好銅由貼水60下滑至貼水100元/噸。銅價四連陰后，市場低貼水貨源備受青睞，成交顯活躍，最終貼水報價企穩(wěn)，截止周五收盤，平水銅報價貼水100元/噸，好銅報價貼水60元/噸。周內(nèi)當(dāng)月票報價逐漸由下月票替換，當(dāng)月票和下月票價差維持在10~20元/噸區(qū)間，市場主流報價偏向下月票。據(jù)悉，本周流出倉單非常有限，主要因?yàn)橘N水過大，持有倉單企業(yè)不愿意放出倉單貨源，多數(shù)選擇質(zhì)押，而且目前資金利息低，也增加了企業(yè)持有倉單的意愿。本周上海社會庫存較上周增幅超過萬噸，供應(yīng)壓力仍大，因此下周現(xiàn)貨報價仍會受打壓，預(yù)計下周現(xiàn)貨報價為貼水120元/噸~貼水20元/噸。

圖2：中國精煉銅產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

五再生銅市場

截止本周五廣東市場電解銅報66535元/噸。含稅不含運(yùn)費(fèi)的報價1#光亮銅64093元/噸，2#銅60669元/噸，精廢差分別為2442元/噸、5866元/噸，本周廢銅價格較上周五持平，不含稅不含運(yùn)費(fèi)報價59900元/噸，本周精廢差較上周五縮小438元/噸，光亮銅精廢差在2226-2980元/噸。

圖3：光亮銅價格及精廢價差

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

六銅材市場

本周銅價下行，周一至周三呈震蕩行情，市場整體消費(fèi)偏差，周尾盤面持續(xù)下跌，下游線纜企業(yè)點(diǎn)價情緒有所回升，精銅制桿訂單增多，但受限于下游企業(yè)資金緊缺，提貨并沒有太大改變，銅桿廠家出貨依舊較差；廢銅制桿端，銅價連續(xù)下跌，下游企業(yè)陸續(xù)補(bǔ)庫，但本周整體市場情緒一般；目前下游較看好四月行情，預(yù)計消費(fèi)端將有所改善，等待消費(fèi)旺季的到來。

注：此內(nèi)容為銅周報簡版，想看更多詳細(xì)內(nèi)容或者對當(dāng)期數(shù)據(jù)有任何問題，可致電或郵件聯(lián)系相關(guān)工作人員。

研究團(tuán)隊

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