財經(jīng)觀察：拜登基建投資計劃的三大疑問

新華財經(jīng)華盛頓3月31日電 美國總統(tǒng)拜登3月31日公布未來8年投資約2.2萬億美元的基建計劃，以更新升級美國破舊落后的基礎(chǔ)設(shè)施，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和創(chuàng)造就業(yè)。他同時提議改革公司稅制，提高聯(lián)邦企業(yè)所得稅稅率，為基建投資籌集資金?；ㄍ顿Y的錢到底從哪里來、基建投資計劃和公司稅制改革能否得到美國國會批準(zhǔn)、基建投資會否增加美國經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險，這將是拜登政府與國會議員商討制定相關(guān)政策細(xì)節(jié)時需要解決的三大問題。

錢到底從哪里來

根據(jù)拜登公布的這份總額約2.2萬億美元的基建投資計劃，未來8年美國將投資6210億美元改善交通基礎(chǔ)設(shè)施，修復(fù)和更新高速公路、橋梁、港口、機(jī)場、軌道等公共交通。其中，1740億美元將專門用于發(fā)展電動汽車市場，在全國建立50萬個電動汽車充電樁。

拜登還提議投資5800億美元用于振興制造業(yè)、研發(fā)創(chuàng)新與勞動技能培訓(xùn)，4000億美元用于改善老弱病殘者護(hù)理服務(wù)，1000億美元用于擴(kuò)大高速互聯(lián)網(wǎng)接入。其他資金將投入到住房條件改善、學(xué)校設(shè)施更新、電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施改造、清潔飲用水和廢水處理設(shè)施改善等領(lǐng)域。

拜登同時公布一項公司稅制改革計劃，提議將聯(lián)邦企業(yè)所得稅稅率從目前的21%上調(diào)至28%，并將美國企業(yè)海外利潤的最低稅率從10.5%提高至21%，以限制美國企業(yè)海外避稅、激勵它們在美國國內(nèi)擴(kuò)大投資。這將大幅逆轉(zhuǎn)特朗普政府2017年出臺的大規(guī)模減稅法案，當(dāng)時美國將聯(lián)邦企業(yè)所得稅稅率從35%下調(diào)至21%。

白宮預(yù)計，這項公司稅制改革將使得聯(lián)邦政府在未來15年增加約2萬億美元收入，可完全抵消基建投資計劃的成本。但據(jù)美國基石宏觀咨詢公司分析師唐納德·施奈德（donaldschneider）測算，拜登的基建投資計劃仍然會導(dǎo)致美國財政赤字累計增加約5000億美元。

拜登對企業(yè)加稅的提議遭到美國商界的強(qiáng)烈反對。代表超過300萬家美國企業(yè)的美國商會高級副會長尼爾·布拉德利（NeilBradley）說，拜登提出的基建融資方案是“危險且誤導(dǎo)性的”，這會令美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩并降低美國企業(yè)的全球競爭力，大型基建項目應(yīng)由從基建投資中受益的用戶來買單。

由約200家美國大公司高管組成的“商業(yè)圓桌會議”也強(qiáng)烈反對提高企業(yè)稅收。“商業(yè)圓桌會議”總裁兼首席執(zhí)行官喬舒亞·博爾滕（JoshuaBolten）表示，該組織向來支持“用戶付費模式”為基建項目融資，美國決策者應(yīng)避免為經(jīng)濟(jì)增長和創(chuàng)造就業(yè)增添新的障礙，特別是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間。

拜登當(dāng)天表示，他將邀請共和黨議員來白宮就基建投資計劃展開討論，他對其他籌集資金的辦法持開放態(tài)度，只要不對年收入在40萬美元以下的美國民眾加稅。

國會立法前景如何

美國國會民主、共和兩黨早已就加強(qiáng)國內(nèi)基建投資達(dá)成共識，但對于如何籌集資金兩黨分歧很大。民主黨希望通過對企業(yè)加稅為基建計劃融資，但共和黨向來堅決反對任何加稅計劃。

參議院共和黨領(lǐng)袖米奇·麥康奈爾31日批評拜登打著基建投資的幌子大幅加稅，這將“扼殺就業(yè)和壓低薪資”，一個嚴(yán)肅且針對性的基建投資方案才會得到跨黨派支持。眾議院籌款委員會資深共和黨議員凱文·布雷迪也說，“從來沒有總統(tǒng)通過對企業(yè)加稅來恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，這來得真不是時候。”

羅申美國際會計師事務(wù)所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·布魯蘇埃拉斯認(rèn)為，缺乏共和黨議員的支持，民主黨議員可能會再次啟用“預(yù)算協(xié)調(diào)”程序（BudgetReconciliation）來推進(jìn)基建立法。此前民主黨已啟用該程序甩開共和黨、倚靠民主黨在參眾兩院的微弱多數(shù)優(yōu)勢推動國會批準(zhǔn)1.9萬億美元的經(jīng)濟(jì)救助計劃。

目前并不清楚拜登的基建投資計劃是否符合啟用“預(yù)算協(xié)調(diào)”程序的相關(guān)條件，動用該程序也要得到民主黨議員的一致支持，但目前民主黨內(nèi)部對于基建投資和稅制改革遠(yuǎn)未達(dá)成一致。

以紐約州民主黨眾議員亞歷山德里婭·奧卡西奧—科爾特斯（AOC）為代表的激進(jìn)左翼認(rèn)為拜登提議的基建投資規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，要出臺更大規(guī)模的投資計劃。本周早些時候部分民主黨議員提出了未來十年投資10萬億美元的基建投資和應(yīng)對氣候變化方案。

以新澤西州民主黨眾議員比爾·帕斯克雷爾（BillPascrell）為代表的溫和派則要求廢除特朗普政府時期出臺的限制美國民眾用州和地方政府稅收抵扣聯(lián)邦政府稅收的條款（SALTcap），否則他們不會支持任何稅制改革。

由于基建投資并不像經(jīng)濟(jì)紓困那樣緊急，專家預(yù)計美國國會將在基建投資立法方面耗費更長時間。但白宮期待基建投資立法能在5月底取得明顯進(jìn)展，并在今年夏季得到國會批準(zhǔn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險幾何

除基建投資外，未來幾周，拜登還將公布另外一份擴(kuò)大醫(yī)療保健、兒童保育、教育等政府支出的計劃。據(jù)美國媒體透露，這兩項計劃的支出規(guī)模加起來將達(dá)到3萬億至4萬億美元。而過去一年美國為應(yīng)對疫情和扶持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已累計出臺約6萬億美元的財政紓困法案，這勢必會進(jìn)一步加大美國政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

獨立研究機(jī)構(gòu)聯(lián)邦預(yù)算問責(zé)委員會主席馬婭·麥吉尼亞斯表示，考慮到美國不斷增長、不可持續(xù)的債務(wù)，應(yīng)用更短的時間收回基建投資成本，沒理由進(jìn)一步增加借貸。她認(rèn)為，2萬億美元基建投資的代價有些高昂，國會應(yīng)設(shè)計成本合理、針對性強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)適用的基建投資方案。

美國企業(yè)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家德斯蒙德·拉赫曼告訴記者，拜登基建投資計劃將令異常龐大的美國財政赤字進(jìn)一步攀升，這會加大美國經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險，推動美國長期國債收益率上升，并可能造成金融市場動蕩。

國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃日前也警告，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快可能導(dǎo)致利率水平迅速升高，引發(fā)全球融資環(huán)境急劇收緊，使大量國際資本流出新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。這尤其會給外部融資需求巨大且債務(wù)水平較高的中等收入國家?guī)碇卮筇魬?zhàn)。

美國前財政部長、哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授勞倫斯·薩默斯日前批評當(dāng)前美國宏觀經(jīng)濟(jì)政策可謂40年來“最不負(fù)責(zé)任”。他說，當(dāng)前美國財政政策寬松、激進(jìn)，同時美國聯(lián)邦儲備委員會承諾維持超寬松貨幣政策，兩大因素共振可能加劇通脹。他預(yù)計今后幾年美國通脹率加速上升的概率達(dá)三分之一，也有三分之一的概率美聯(lián)儲“猛踩剎車”抑制通脹、但將美國經(jīng)濟(jì)推向衰退。

歷史經(jīng)驗表明，上世紀(jì)30年代大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、2008年金融危機(jī)等全國性的沖擊往往會導(dǎo)致美國政府?dāng)U大對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。毫無疑問，新冠疫情帶來的公共衛(wèi)生危機(jī)和嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退也令美國政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)進(jìn)一步擴(kuò)大。美國政客對財政赤字和債務(wù)擴(kuò)張的容忍度明顯提升，美國步入了大幅增加政府支出的新時代，由此帶來的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險不容忽視。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。