200萬噸儲備棉能否滿足需求？

儲備棉輪出已經(jīng)開始，從調(diào)查來看，因國內(nèi)棉花供應(yīng)缺口約150萬噸，4月中下旬以來伴隨ICE、鄭棉和電子撮合的大幅共振上漲，棉花現(xiàn)貨銷售進(jìn)度大幅推進(jìn)，至4月底前后新疆有一部分棉花企業(yè)、貿(mào)易商已經(jīng)“清倉”，實(shí)現(xiàn)信貸“雙結(jié)零”?？紤]到從競拍到棉花進(jìn)廠一般需要到5-7天，部分中小棉紡織廠補(bǔ)庫仍在按部就班的進(jìn)行。高等級、高品質(zhì)棉花缺口在市場傳言中不斷放大。筆者認(rèn)為，2016年除1%關(guān)稅內(nèi)棉花進(jìn)口配額外增發(fā)其它形式配額微乎其微（若棉價(jià)巨幅波動，不排除增發(fā)滑準(zhǔn)關(guān)稅、加工貿(mào)易配額的可能），對于沒有配額“護(hù)身”的中小棉紡織廠、經(jīng)營商而言，儲備棉價(jià)格、質(zhì)量優(yōu)勢明顯，而且參與儲備棉競買成為補(bǔ)充高品質(zhì)棉花的唯一途徑。

一、從儲備棉輪出底價(jià)公式來看，國內(nèi)外棉價(jià)接軌的意圖比較明顯。按當(dāng)前指數(shù)計(jì)算，3128級儲備棉折合到毛重約12300-12400元/噸，競拍底價(jià)低于地產(chǎn)棉3128市場成交價(jià)；而4月下旬C/ASM、EMOTSM的報(bào)價(jià)分別為75.50美分/磅、74.20美分/磅，1%關(guān)稅清關(guān)人民幣報(bào)價(jià)12300-12600元/噸，與地產(chǎn)棉價(jià)格無限靠攏。

二、儲備棉顏色級貼水很“誘人”，但斷裂比強(qiáng)度、馬值及異纖、整齊度等指標(biāo)要求“一個都不能少”。一些期貨公司、機(jī)構(gòu)經(jīng)過折算，認(rèn)為儲備棉最大貼水1100-1200元/噸，即使競拍企業(yè)炒高底價(jià)200-300元/噸，11500元/噸的棉花價(jià)格對紡C40S以下紗線的棉紡織廠還是很有吸引力的，河南、河北一些小紡紗廠測算，用11500元/噸左右的棉花紡C32S紗，一噸至少有1500元/噸以上凈利潤；但紡40S及以上高支紗、精梳紗的棉紡廠表現(xiàn)謹(jǐn)慎，一方面儲備棉降等降級偏大，不符合紡高支紗、精梳紗要求，降一個還是幾個顏色級是關(guān)鍵；另一方面，除20-30萬噸外棉外（85%以上是美棉），企業(yè)對2013年度收儲的新疆棉長度、馬值、“三絲”、斷裂比強(qiáng)度等質(zhì)量有擔(dān)憂，搶拍高品質(zhì)棉花十分激烈。

三、儲備棉輪出主要為滿足棉花供需，沒有打壓棉價(jià)的目的。2015/16年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量560-580萬噸（統(tǒng)計(jì)局、棉花協(xié)會數(shù)據(jù)），而USDA及國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)在520萬噸左右（一些期貨公司、棉花企業(yè)認(rèn)為產(chǎn)量低于500萬噸）；2015年9月-2016年3月累計(jì)進(jìn)口棉花57.6萬噸，不計(jì)期末庫存的話，總供應(yīng)量577.6萬噸。距新棉上市還有6個月時(shí)間，即使將50-60萬噸未用配額計(jì)算在內(nèi)，仍有100萬噸缺口左右（平均每個月消費(fèi)量按60萬噸計(jì)算，年度消費(fèi)總量720萬噸），因此政府考慮本年度拋出200萬噸儲備棉應(yīng)該能滿足市場需求。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。