美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)的陰謀與陽謀：危險(xiǎn)的“洋報(bào)告”

作為國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)向標(biāo)，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）的供需數(shù)據(jù)一直讓人“不太放心”。

上周二，美國農(nóng)業(yè)部公布的5月供需報(bào)告猶如一枚重磅榨蛋，將主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格“炸”上了天：在報(bào)告數(shù)據(jù)意外利多的情況下，美盤帶動(dòng)國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨大幅上漲。

報(bào)告將美國2016/2017年度大豆年末庫存預(yù)估調(diào)為3.05億蒲式耳，大大低于此前分析師平均預(yù)估的4.05億蒲式耳。“這超出了很多機(jī)構(gòu)的預(yù)期，對(duì)美豆來說可以稱得上一大利好。”市場(chǎng)研究人士稱。

美國USDA報(bào)告的“變臉史”上，經(jīng)常伴隨著中國人的吃虧。此次異動(dòng)，不免讓心有余悸的市場(chǎng)人士引起不好的聯(lián)想和猜測(cè)。“USDA的這種調(diào)整意圖很明顯了，格局可能開始發(fā)生變化。中國又要被動(dòng)了，中國每隔幾年就要面對(duì)這樣的被動(dòng)局面。”上海一家資產(chǎn)管理公司的研究員告訴中國證券報(bào)記者。

USDA供需報(bào)告受質(zhì)疑

最近一次的“受騙”發(fā)生在三年多前。

2012年8月10日，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布最新一期的世界農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告，在油籽一章，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2012/2013作物年度產(chǎn)量僅有27億蒲式耳，減少3.58億蒲式耳，受減產(chǎn)影響，美國大豆平均價(jià)格預(yù)計(jì)將上漲至每蒲式耳15-17美元，每蒲式耳預(yù)計(jì)上漲2美元。

此報(bào)告一出，中國開始出現(xiàn)恐慌性大豆搶購，貿(mào)易商們囤貨待漲。其中很多貨源來自美國農(nóng)民和公司。但三個(gè)月后，USDA公布的預(yù)測(cè)中，產(chǎn)量不但沒有減少還有所增加，大豆的平均價(jià)格也回調(diào)到每蒲式耳13.90-15.90美元。

在這次風(fēng)波中，美國農(nóng)業(yè)部被認(rèn)為通過操縱世界農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告中的大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)，哄抬大豆價(jià)格，高價(jià)賣大豆給中國，中國企業(yè)大受其苦，許多壓榨企業(yè)被迫倒閉或被外資收購。據(jù)業(yè)內(nèi)人估計(jì)，僅黑龍江一地臨儲(chǔ)大豆的虧損金額就在5億元左右。

無獨(dú)有偶，向更早時(shí)間追溯。2010年下半年，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了著名的“2010年10月報(bào)告”。報(bào)告中，USDA極力看多，當(dāng)月的玉米產(chǎn)量預(yù)期較9月劇減了將近5億蒲式耳，庫存預(yù)期也削減了超過2億蒲式耳。而三個(gè)多月后的預(yù)測(cè)則顯示，美2011年玉米種植面積將增至9200萬英畝（約合3720萬公頃），玉米產(chǎn)量也將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的137.55億蒲式耳，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都較上年度大幅增長。

這在業(yè)內(nèi)被研究員調(diào)侃為“翻臉比翻書還快”。

此外，有業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)稱，2008年11月、2009年3月、2013年3月和8月都出現(xiàn)過這種情況。“這種伎倆美國農(nóng)業(yè)部早已使用多次了。”

“個(gè)人認(rèn)為USDA預(yù)期新年的美國玉米產(chǎn)量和面積大幅提高或許是出于某種目的。”南華期貨分析師何琳表示。

業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，或許這種“多空轉(zhuǎn)換”的行為是在“配合”市場(chǎng)主力資金。

事實(shí)上，此前USDA立場(chǎng)的中立性已經(jīng)飽受質(zhì)疑。2004年著名的“大豆風(fēng)波”中，CBOT大豆價(jià)格的暴跌中，大量中國大豆加工企業(yè)高位采購，并在隨后的價(jià)格回落過程中由于無力支付貨款或高成本帶來的巨額虧損而陷入危機(jī)。國際大豆供應(yīng)商大舉收購國內(nèi)大豆壓榨廠家，合資企業(yè)成為我國油脂產(chǎn)業(yè)主體。

“大豆風(fēng)波”中，USDA發(fā)布的權(quán)威基本面數(shù)據(jù)和基金的“順市”炒作對(duì)大豆期貨價(jià)格進(jìn)而現(xiàn)貨價(jià)格起到了“推波助瀾”的作用。

“國際基金高位狩獵中國”、“中國高價(jià)進(jìn)口美國大豆”、“高價(jià)令中國多花費(fèi)數(shù)億元人民幣”、“中國企業(yè)簽訂購買合同后價(jià)格就下跌”等報(bào)道見諸2014年的各大媒體，“美國陰謀”站在輿論風(fēng)口。

2008年，國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)幾乎以同樣的方式再遭重創(chuàng)。“與高盛一樣，USDA報(bào)告總給人虛虛實(shí)實(shí)的感覺，但其預(yù)期調(diào)整只會(huì)給行情帶來短暫的影響。價(jià)格波動(dòng)的真正原因并不在于某個(gè)機(jī)構(gòu)的一紙報(bào)告，全球供需基本面才是根本原因。”有業(yè)內(nèi)人解釋說。

一場(chǎng)新的“圍獵”？

在USDA報(bào)告是否操縱價(jià)格的“口水官司”中，國際貿(mào)易則是立場(chǎng)的來源。

在全球大宗農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中，每天都有數(shù)以萬計(jì)的中美兩國企業(yè)開展談判。

2001年加入了WTO后，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展大大增加了對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求。2008年至2013年，美國對(duì)華農(nóng)產(chǎn)品出口額翻了一番，每年的銷售額達(dá)到了260億美元。中國取代日本、墨西哥和加拿大，成為美國農(nóng)產(chǎn)品最主要的出口市場(chǎng)。

據(jù)撲克投資家相關(guān)報(bào)告，中國已成為谷物凈進(jìn)口的國家；油籽、油料和棉花，這些都是中國進(jìn)口量最大的農(nóng)產(chǎn)品；紡織業(yè)對(duì)作為原料的棉花和羊毛纖維制品的進(jìn)口需求也在攀升。

中國還是全球大豆最大的買家，占據(jù)全球約三分之二的大豆貿(mào)易量，而大部分是從美國及南美進(jìn)口。

業(yè)內(nèi)人士解釋稱，從美灣或者南美裝船到國內(nèi)港口的大豆貨船運(yùn)輸時(shí)間在40-45天，在運(yùn)輸期間，國內(nèi)豆類期貨價(jià)格跟隨外盤走勢(shì)波動(dòng)，如果在裝出之前就敲定大豆成本價(jià)格，大豆漂洋過海來到中國之后市場(chǎng)價(jià)格可能已經(jīng)大變。如果沒有進(jìn)行嚴(yán)格的套期保值，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較為突出。

在眼下的國際大豆價(jià)格上漲過程中，有媒體報(bào)道稱，去年我國進(jìn)口大豆8200萬噸左右，創(chuàng)出歷史新高，今年的進(jìn)口量預(yù)計(jì)在8500萬噸左右，將再創(chuàng)歷史新高。今年雖然國產(chǎn)大豆面積增加較多，但預(yù)計(jì)產(chǎn)量僅在1200萬噸左右，國內(nèi)需求將主要依靠進(jìn)口來滿足，國際大豆價(jià)格上漲將讓我國油廠與大豆進(jìn)口貿(mào)易商成本增加，一些中國油廠采購的大豆如果尚未點(diǎn)價(jià)，那么只有接受當(dāng)前的高價(jià)大豆，損失肯定是比較大的。而隨著中國油廠大豆壓榨成本的提高，下游產(chǎn)品整體價(jià)格水平將上升。最終消化價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的將是國內(nèi)終端消費(fèi)者。

在農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易領(lǐng)域，美國與中國成為彼此無法忽視的對(duì)手方。

但美國農(nóng)業(yè)部官員表示，他們發(fā)布的農(nóng)業(yè)部報(bào)告不牽涉美國人自己的利益，也沒有預(yù)設(shè)任何立場(chǎng)。但他們給出的理由顯然沒有獲得中國研究員和企業(yè)的信服。

一份報(bào)告的分量

USDA報(bào)告由美國農(nóng)業(yè)部按照周、月時(shí)間規(guī)律出臺(tái)，包括各種農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，同時(shí)，美國農(nóng)業(yè)部還對(duì)除美國外的國家進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)等方面的預(yù)測(cè)并出臺(tái)相應(yīng)報(bào)告。

其意義在于，它關(guān)于全球大宗農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量、市場(chǎng)供需、出口銷售等情況的報(bào)告被奉為圭臬。它的每次發(fā)布，都會(huì)立即對(duì)CBOT市場(chǎng)產(chǎn)生立竿見影的價(jià)格帶動(dòng)作用，進(jìn)而影響到中國農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。

每次美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告出臺(tái)之前，交易商態(tài)度都相對(duì)謹(jǐn)慎，力圖從報(bào)告中捕捉任何對(duì)交易有指引的“蛛絲馬跡”。

即使是對(duì)數(shù)據(jù)權(quán)威性提出質(zhì)疑的研究人士和交易員，也不得不在中國時(shí)區(qū)的子夜屢屢屏息以待。

美國相關(guān)官員回應(yīng)對(duì)該數(shù)據(jù)中立性的質(zhì)疑時(shí)表示，該數(shù)據(jù)并非美國農(nóng)業(yè)部自己預(yù)測(cè)，而是邀請(qǐng)大量外來人士獨(dú)立、封閉、集中完成。該機(jī)構(gòu)發(fā)布世界農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告的地方，安排在戒備最森嚴(yán)的是美國農(nóng)業(yè)部的“密室”。他們?cè)噲D用制度的安排摒除私利的嫌疑。

不過，這顯然仍舊無法驅(qū)除疑云。業(yè)內(nèi)人表示，USDA為維持自己的權(quán)威，他們會(huì)保持?jǐn)?shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。但他們可以通過控制發(fā)布時(shí)間、考察范圍等方式來“偷偷”影響市場(chǎng)。而實(shí)際上，這對(duì)市場(chǎng)的影響與修改數(shù)據(jù)沒什么差別。

值得注意的是，市場(chǎng)研究人士指出，其月度供需報(bào)告所提供的數(shù)據(jù)都是一些預(yù)測(cè)值，而且這些預(yù)測(cè)值是要不斷進(jìn)行修正的。很多市場(chǎng)人士因此認(rèn)為USDA的報(bào)告存在一定隨意性。不過他們?cè)诜治?、操作的時(shí)候依然避不開這份重要參考。

既然不相信，那么為何會(huì)一再被其“牽著鼻子走”？

華聯(lián)期貨研究所所長韓錦認(rèn)為，原因主要在于我國沒有權(quán)威性的農(nóng)產(chǎn)品供需信息機(jī)構(gòu)可以提供權(quán)威真實(shí)而可靠的數(shù)據(jù)，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)人士的交易依據(jù)主要就是USDA公布的相關(guān)報(bào)告，而全世界除了USDA，也沒有第二家有如此市場(chǎng)影響力的權(quán)威信息機(jī)構(gòu)。“這其實(shí)也是世界金融戰(zhàn)爭(zhēng)（或貿(mào)易戰(zhàn)）中的一部分，也是我們常提的定價(jià)權(quán)重要性的原因所在。”

不過韓錦也表示，客觀地說，USDA的報(bào)告準(zhǔn)確性還是不錯(cuò)的，只是每月都是預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，出現(xiàn)調(diào)整也在情理之中。不過行業(yè)內(nèi)的權(quán)威數(shù)據(jù)“獨(dú)此一家、別無分店”，USDA數(shù)據(jù)是否為本國服務(wù)“做手腳”，也查無實(shí)據(jù)。

化被動(dòng)為主動(dòng)

進(jìn)口價(jià)格過高或過低，都造成中國市場(chǎng)的困擾。

硬幣總有兩面，進(jìn)口也如此。據(jù)中國國務(wù)院發(fā)展研究中心估算，中國多年來進(jìn)口了大量植物油和油籽，這相當(dāng)于利用了5000萬公頃的海外土地來進(jìn)行生產(chǎn)。

中國農(nóng)業(yè)部官員曾表示，增長的農(nóng)產(chǎn)品國際貿(mào)易體現(xiàn)了基于比較優(yōu)勢(shì)而產(chǎn)生的專業(yè)化所帶來的好處，但過多的進(jìn)口也會(huì)威脅中國對(duì)糧食供應(yīng)的調(diào)控能力。

實(shí)踐證明，盲目的市場(chǎng)干預(yù)會(huì)帶來價(jià)格扭曲及貿(mào)易中斷等風(fēng)險(xiǎn)。如中國托市收儲(chǔ)使得中國糧食的價(jià)格高于國際水平的同時(shí)，庫存高企，而中國加工企業(yè)則強(qiáng)烈希望低價(jià)進(jìn)口產(chǎn)品。這些進(jìn)一步體現(xiàn)為玉米、大米、小麥、棉花等價(jià)格扭曲。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格機(jī)制的市場(chǎng)化改革正在試圖改變這一現(xiàn)象。中國農(nóng)業(yè)的對(duì)外開放也更加策略化，如拓展多元化的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口渠道，以及加大對(duì)農(nóng)業(yè)海外投資戰(zhàn)略的支持等。

業(yè)內(nèi)人士建議，要利用好國內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)，兩種資源。這一過程中尤其要利用好期貨這一天然的避險(xiǎn)工具。為此，首先要完善農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)；其次，需要強(qiáng)化期貨市場(chǎng)參與主體的培育，繼續(xù)優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，為中國市場(chǎng)建立可靠的供應(yīng)關(guān)系，獲取更多的國際定價(jià)權(quán)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。