鎢粉價格三連跌！供應寬松 + 需求弱化，市場看跌情緒持續(xù)蔓延

據金屬網數據顯示，2026年4月10日，長江綜合鎢粉均價報2267500元/噸，較上一交易日下跌10000元，跌幅穩(wěn)健但下行趨勢明確；從周度表現來看，本周鎢粉價格呈現單邊下行態(tài)勢，累計下跌45000元，市場交投活躍度隨價格下行有所降溫，買賣雙方博弈加劇。分析來看，鎢粉價格的持續(xù)下跌是供應端邊際寬松、需求端承接不足、市場情緒降溫及龍頭企業(yè)動態(tài)等多重因素共振的結果。

供應端邊際寬松，是本周鎢粉價格單邊下行的核心推手。盡管國內鎢礦實施開采總量控制，2026年全國鎢開采總量控制指標為11.5萬噸，同比下降8%，連續(xù)三年下調，且江西、湖南等主產區(qū)環(huán)保、安全督查常態(tài)化，中小礦山大量關停，行業(yè)整體開工率僅35%左右，但近期供應端出現階段性調整。隨著礦山全面復工復產，疊加前期鎢價暴漲后，部分礦商及貿易商獲利了結意愿強烈，紛紛拋售現貨，導致市場可流通資源小幅增加。同時，前期部分投機性持倉面臨資金面壓力，主動去杠桿控風險，進一步增加了現貨市場的流通量，緩解了此前供應偏緊的壓力，直接壓制鎢粉價格下行。

需求端承接能力弱化，進一步加劇了鎢粉價格的下行態(tài)勢。鎢粉的核心下游集中在光伏、軍工、半導體、硬質合金等領域，其中光伏鎢絲是近年來需求增長的核心引擎，2026年光伏鎢絲滲透率突破80%，單GW光伏組件耗鎢約8噸，年新增需求超4500噸，軍工、半導體領域對鎢的需求也具備長期剛性。但當前下游市場呈現"買漲不買跌"的觀望情緒，疊加成本傳導壓力，下游企業(yè)采購意愿進一步降溫，多以剛需采購為主，未出現大規(guī)模補庫行為，對鎢粉價格的拉動作用有限。尤其是硬質合金行業(yè)，近期部分企業(yè)開工率有所下滑，對鎢粉的采購需求收縮，間接拖累鎢粉價格走低。

行業(yè)龍頭企業(yè)動態(tài)及市場情緒，也對鎢粉價格變動產生重要影響。作為鎢行業(yè)龍頭，中鎢高新、廈門鎢業(yè)的市場動作備受關注，4月10日當日，中鎢高新股價微跌0.35%，總市值1116.06億，廈門鎢業(yè)股價微漲0.48%，總市值931.44億，鎢板塊頭部個股走勢分化，反映出市場對行業(yè)短期走勢的分歧。同時，近日大型鎢企長單采購價下調，進一步強化了市場謹慎預期，導致部分貿易商出于避險情緒，加速拋售現貨，加劇了價格下跌。此外，前期鎢價一年多時間內漲幅超過600%，積累了大量獲利盤，近期投機資金逐步撤離，資本避險情緒外溢至現貨市場，流動性受到一定抑制，也推動鎢粉價格回歸理性回調。

盡管當前鎢粉價格呈現單邊下行，但行業(yè)長期供需硬邏輯并未改變，價格大幅下跌空間有限。從權威數據來看，全球鎢資源52%在中國，產量占比高達83%，國內對鎢礦實施嚴格的開采管控和出口管制，25種鎢制品被納入出口管制，2026年1-2月鎢制品出口同比下滑35.99%，海外新增鎢礦產能不足5000噸，遠無法彌補國內缺口。同時，全行業(yè)庫存僅夠15-20天消費，下游企業(yè)維持零庫存，剛需采購將持續(xù)托底價格，且國內外鎢價倒掛格局發(fā)生轉換，部分海外市場需求出現回流，也將對價格形成一定支撐。

短期來看，市場看跌氛圍仍占主導，鎢粉價格或繼續(xù)維持下行通道，但跌勢相對理性克制，難現大幅回調。中長期而言，隨著光伏、半導體、軍工等下游賽道需求持續(xù)爆發(fā)，疊加供應端剛性約束，全球鎢供需缺口將持續(xù)擴大，鎢粉價格有望逐步回歸合理區(qū)間，核心關注下游補庫需求釋放及龍頭企業(yè)生產調度情況。

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