滬錫強(qiáng)勢(shì)上漲沖破20萬(wàn)關(guān)口 后市如何演繹？

五一假期，受海外供應(yīng)緊張局面加?。ㄔ?月底馬來(lái)西亞MSC冶煉廠宣布半數(shù)產(chǎn)能停產(chǎn)檢修，需要九個(gè)月恢復(fù)產(chǎn)能。2020年MSC精煉錫產(chǎn)量22400噸，占去年全球產(chǎn)量7%。），倫錫價(jià)格延續(xù)了節(jié)前強(qiáng)勢(shì)， 不斷刷新十年以來(lái)高位，開市首日，倫錫持續(xù)刷新高點(diǎn)（截止發(fā)稿，LME錫現(xiàn)已沖破30000關(guān)口），滬錫主力合約補(bǔ)漲創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)200780元/噸，那么此次拉漲，背后的基本面究竟發(fā)生了怎樣的變化呢？

供應(yīng)：

錫礦進(jìn)口方面，3月單月進(jìn)口21115.181噸，同比增長(zhǎng)48%，一季度國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口41650噸（折合金屬10413噸），同比增長(zhǎng)7%，間接反映緬甸進(jìn)口量逐步回升，預(yù)計(jì)4月進(jìn)口錫礦環(huán)比基本持平，同時(shí)，錫價(jià)位居高位，佤邦財(cái)政部今年有可能會(huì)放量部分庫(kù)存。國(guó)內(nèi)方面，銀漫礦業(yè)也于近日發(fā)布公告稱選礦廠已于5 月 2 日恢復(fù)生產(chǎn)，同時(shí)云南江西等地環(huán)保檢查結(jié)束，各冶煉廠陸續(xù)逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的局面有望得到緩解。

圖一 中國(guó)錫精礦進(jìn)口統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)來(lái)源

庫(kù)存：

截止5月6日，SHFE錫期貨倉(cāng)單6561噸，近期小幅下滑，少部分轉(zhuǎn)為下游消化，但仍維持較高水平。

圖二 SHFE錫期貨倉(cāng)單(日度）

數(shù)據(jù)來(lái)源

截止5月6日，LME錫期貨庫(kù)存1290噸，保持較低水平運(yùn)行，對(duì)價(jià)格存在一定支撐。

圖三 LME錫期貨庫(kù)存統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)來(lái)源

消費(fèi)：

焊料方面，跟據(jù)我們上月底走訪調(diào)研了解，多數(shù)下游對(duì)下半年消費(fèi)保持偏樂觀的態(tài)度，反饋當(dāng)前終端領(lǐng)域小家電，3C電子訂單尚可，疊加下半年電子行業(yè)消費(fèi)旺季的來(lái)臨，需求再度走強(qiáng)（少部分擔(dān)心海外疫情恢復(fù)，訂單回流的情況發(fā)生）。目前終端芯片短缺影響體現(xiàn)并非顯著，主要在于原材料價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致終端對(duì)于現(xiàn)價(jià)格存在一定抵觸情緒，錫材加工費(fèi)保持較低水平主要在于當(dāng)前錫材加工準(zhǔn)入門檻低、同行之間存在惡性競(jìng)爭(zhēng)等情況。

總結(jié)：外盤漲勢(shì)明顯進(jìn)而拉動(dòng)內(nèi)盤補(bǔ)漲，精錫出口窗口也被打開。國(guó)內(nèi)方面隨著礦端供應(yīng)恢復(fù)，環(huán)保檢查結(jié)束，冶煉廠產(chǎn)量有回升的預(yù)期。錫價(jià)持續(xù)走高，下游接貨意愿不強(qiáng)，多數(shù)保持謹(jǐn)慎觀望，剛需少采。在目前供需矛盾的前提下，多頭氛圍仍占主導(dǎo)地位，關(guān)注滬錫能否站穩(wěn)20萬(wàn)關(guān)口！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。