上市房企平均凈負(fù)債率高達(dá)96% 行業(yè)兩極分化加深

5月26日，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)在香港發(fā)布了《2016中國(guó)房地產(chǎn)上市公司測(cè)評(píng)研究報(bào)告》以及2016年中國(guó)房地產(chǎn)上市公司排行榜單。榜單顯示，萬(wàn)科第九年蟬聯(lián)榜首，中國(guó)海外發(fā)展和綠地控股位居三強(qiáng)。恒大地產(chǎn)、萬(wàn)達(dá)商業(yè)和保利地產(chǎn)分別居于第四到第六位，華潤(rùn)置地、富力地產(chǎn)、碧桂園和華夏幸福分列第七至十位。

中房協(xié)的報(bào)告指出，總體來看，在房地產(chǎn)寬松政策和市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期的作用下，上市房企表現(xiàn)整體強(qiáng)于大盤。年內(nèi)，雖然房地產(chǎn)上市企業(yè)迎來估值修復(fù)性回升，資本市場(chǎng)對(duì)于房企的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量仍持保留態(tài)度。行業(yè)內(nèi)盈利空間進(jìn)一步受到擠壓，房企估值水平亦有所下滑。

2015年，上市房企總資產(chǎn)均值為586.18億元，同比上升30.88%；凈資產(chǎn)均值為157.71億元，同比上升23.44%；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入均值為117.73億元，同比上升22.95%。各項(xiàng)規(guī)模指標(biāo)中，總資產(chǎn)均值增速和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入均值同比增速分別上升7.46%和18.96%，均有所回升，凈資產(chǎn)均值增速也基本保持平穩(wěn)。

同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)2015年負(fù)債水平保持高位運(yùn)行。凈負(fù)債率均值為96.09%，較2014年上升7.23%，再創(chuàng)新高。一方面，高企的長(zhǎng)期負(fù)債水平反映出企業(yè)擴(kuò)張依賴借貸的模式?jīng)]有明顯改善，另一方面，由于年內(nèi)銷售回暖帶動(dòng)了現(xiàn)金流的改善，短期內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)保障度有所提升。

此外，去年上市房企盈利能力絕對(duì)值指標(biāo)仍延續(xù)了上升勢(shì)頭，但效率指標(biāo)依然處于下滑態(tài)勢(shì)。具體來看，絕對(duì)量方面，上市房企凈利潤(rùn)均值為15.94億元，同比增長(zhǎng)6.14%，增幅同比下降3.62%。比率指標(biāo)方面，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)利潤(rùn)率均值兩項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)下滑，仍處于自2009年以來的最低點(diǎn)。

值得注意的是，房地產(chǎn)上市公司收入和資產(chǎn)規(guī)模都有所增長(zhǎng)，各項(xiàng)指標(biāo)增長(zhǎng)率較上年也有所回升。從企業(yè)盈利增長(zhǎng)率的分布來看，2015年兩極分化程度有所加深。2015年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)和大幅下滑的企業(yè)數(shù)量均多于2014年，市場(chǎng)分化進(jìn)一步加劇。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。