PTA宜布局多單

利好積聚

一方面，去庫存行情延續(xù)，短期市場情緒偏樂觀；另一方面，6月下游剛需仍存，給市場帶來一定的支撐。整體上，PTA上行空間猶存。

目前PTA新裝置投產再度推遲，主流供應商減少合約量，供應端利好積聚，去庫存行情延續(xù)，支撐市場情緒。雖然目前PTA加工差已處于高位，但冰醋酸價格同樣高企。因此，我們認為，PTA價格驅動因素較為明確，宜布局2201合約多單。

短期市場情緒樂觀

進入6月，隨著夏季出行高峰逐步來臨，原油價格重心不斷上移，存在突破前高的可能性。PX工廠集中檢修接近尾聲，雖然浙石化投產再度推遲，但供應壓力逐步增加。需求端，PTA工廠減少合約量，整體上，PX供需基本面轉弱。預計6月PX加工差收窄，將向下游逐步轉移利潤。

從PTA供應端來看，5月PTA開工率逐步走低，檢修逐步增多，社會庫存從5月初的337萬噸壓縮至月底的321萬噸，維持去庫存行情。

進入6月，終端訂單情況依然未明顯改善，且存在終端負荷走弱的預期，但由于剛需仍存，聚酯負荷維持在較高水平。且PTA新裝置投產再度推遲，主流供應商減少合約量，供應端利好凸顯。因此，進入6月，PTA價格以偏強運行為主，仍存上行空間。

聚酯負荷維持高位

6月計劃檢修聚酯產能115萬噸、計劃重啟聚酯產能105萬噸，聚酯檢修不多且多數檢修裝置停車時長2周左右，預估6月聚酯開工負荷維持高位，預估聚酯開工負荷在88%—90%。

除打折促銷時產銷放量外，聚酯產銷相對低迷。分品種來看，打折促銷后POY庫存減少較為明顯，F(xiàn)DY庫存壓力依然較大，分化較為明顯。主要是由于POY下游為加彈，下游開機率依然維持在較高水平，而FDY下游為坯布，庫存高企，而且高溫也將對下游負荷產生抑制，對FDY去庫抑制較強。

總體來看，6月下游剛需仍存，給市場帶來一定的支撐，但投機性采購需求不足，高庫存壓力難解，未來去庫存進度仍需關注新訂單改善情況。因此，6月下游剛需對PTA支撐仍存，但改善空間有限。

綜上所述，進入6月，雖然下游訂單改善有限，聚酯產品分化嚴重，但剛需仍存，整體支撐較強。聚酯企業(yè)檢修與復產并存，整體負荷仍維持高位，聚酯端對PTA的支撐仍較為明顯。另外，去庫存行情延續(xù)，短期市場情緒偏樂觀，預計未來PTA仍存上行空間。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。